中金H股IPO如期申报 汇金系券商三足鼎立

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我们的记者罗诺在北京报道

在经历了近年来罕见的“股市崩盘”后，尽管许多外界声音认为这不是一个好的ipo机会，但作为中国最有意思的券商之一，CICC仍选择如期提交h股ipo申请。

早在今年3月底，《21世纪经济报道》记者就从多方面了解到，CICC H股ipo的最后一批中介机构将于4月份正式确认进入市场。按照计划进度，CICC H股ipo申请将于今年7月左右提交给HKEx并非偶然，今年第三季度将是正式发行和上市的时间窗口。

按照之前的计划，一位与CICC关系密切的知情人士向《21世纪经济报道》证实，7月21日，CICC已正式向HKEx提交了ipo申请。尽管其首次公开募股的金额尚未最终确定和公布，但预计将与之前的预测基本一致，即约10亿美元。

" CICC的上市对它具有重大的战略意义."上述知情人士告诉《21世纪经济报道》记者，“虽然与前几年CICC的鼎盛时期相比，今天CICC面临的行业压力更大，但如果抓住这次ipo的机会，将会是CICC。回到过去辉煌的起点。”

值得注意的是，随着CICC IPO的出现，汇金证券公司的财务控制平台将呈现三足鼎立的趋势，汇金旗下各大证券公司的资本路径也将全面完成。

ipo延迟

事实上，2013年5月，汇金旗下的银河证券h股上市后，同年8月，CICC正式提出将研究ipo作为一个重要的战略方向。

2014年7月，其ipo计划正式出台，有可能在2014年底前尽快上市。

但同年10月，的灵魂人物，时任总裁的朱离开了公司，这使这个计划泡汤了。

2015年3月，随着新任总裁毕明建的上任，CICC中断了近半年的ipo工作，之后IPO工作才得以继续。

由于当前市场环境的变化，该公司选择按计划在7月份申报h股ipo申请，这让外界为其ipo担忧不已。

显然，去年下半年以来国内资本市场的牛市让整个经纪行业赚了不少钱，CICC也不例外。

根据CICC 7月22日晚在香港交易所发布的招股说明书，今年第一季度净利润同比增长100%，从去年的1.784亿元增长至3.568亿元，公司总收入和其他收入同比增长52.7%，从去年同期的11.16亿元增长至17.04亿元。这一大幅增长的主要原因是“受到经纪客户的股票和基金交易量增加等因素的影响。”

2014年国内市场重启ipo也成为CICC近期利润飙升的关键。作为一家以投资银行业务闻名的经纪公司，CICC多年来在ipo和再融资项目上一直拥有绝对优势。

根据CICC的相关财务数据，2014年净利润达到11.18亿元，而在此之前的2012年和2013年，净利润仅为3.07亿元和3.7亿元左右。

然而，我输了。

过去一年，飙升的a股市场导致了CICC的爆炸性增长。自今年6月底以来，国内资本市场正在经历一场“灾难性”的市场调整。除了a股市场交易量大幅下降之外，国内市场ipo和再融资业务的“实质性”暂停，可能会改变支撑CICC过去一年业绩高速增长的市场环境。这正是外界关注的问题，CICC选择在此时按计划进行ipo。

对此，CICC相关招股说明书也承认，“为应对近期a股市场大幅下跌，中国证监会已宣布将放缓a股首次公开发行交易的审批流程。”因此，我们承销和赞助的a股ipo可能会被推迟或取消，这可能会对a股首次公开发行项目的承销和赞助业务收入产生不利影响。”

“实际上，我们相信，CICC仍可以选择在此时按计划宣布ipo，而不必担心当前市场的一些因素。这也将是CICC的一个机会，这就是为什么我们决定按照原来的计划宣布。”一位担任CICC ipo中介项目的相关人士告诉《21世纪经济报道》记者。

“根据CICC的计划和港交所ipo听证会的相关程序，CICC IPO的听证会时间可能在9月中旬左右。”根据这一时间计算，CICCh股的发行和上市时间将在今年10月左右。我们预计，在CICC听证会前后，国内市场极有可能恢复正稳定。此时，a股IPO的审核和发行也将回归常态。”根据上述分析，从目前a股市场各方的环境来看，6月底以来的“恐慌性下跌”得到了很好的控制，国家层面的“救市”力度也让市场看到了决心和希望，目前市场各方基本稳定。

除了当时积极稳定的市场交易和ipo审核与发行之外，还有一个更大的优势将在CICCh股ipo之后不久出现，那就是传闻已久的“注册制度”。

“今年4月，全国人大常委会对《证券法》修订草案进行了一读审议，很有可能在今年10月前完成第三次试点并颁布实施，在《证券法》修订后将正式实行登记制度。这一制度的实施无疑对CICC这样的券商来说是一个重大的利好，因为它们的投行业务比重很大，投行实力也很强。”上述相关人士坦言。

CICC的“危险”与“机遇”

或许是因为CICC IPO较晚，除了中信、银河、广发、光大、国泰君安等老牌券商阵营外，近年涌现的国鑫、安信、华泰等也通过各种渠道完成了与资本市场的嫁接，甚至西部、东兴、中原等本土中小券商也纷纷涉足资本市场。

一方面，随着其竞争对手在资本平台的帮助下四处奔走，其实力正在突飞猛进；另一方面，由于国内经纪业的巨大变化，CICC在中国顶级投资银行中的地位岌岌可危。

“对于处于转型期的CICC来说，上市不仅可以增强资本实力，还可以为新业务的发展提供有力保障。”据上述知情人士透露，上市还可以为kkr和tpg这两个海外金融投资者提供退出渠道。

" CICC ipo一开始没有考虑a股."据上述知情人士透露，国际化的香港股市更符合其目前的定位。

对于一向强调“国际化”且海外业务比重较大的CICC来说，利用港股国际化平台升级整合其国际业务更为方便。此外，a股ipo严重的排队现象也是CICC暂时放弃a股ipo的客观原因。随着CICC资本市场的明确战斗路线，汇金证券公司的资本地图将很快确定，显然此次ipo也与CICC在汇金证券公司中的地位直接相关。

2013年之前，汇金旗下有五家绝对控股券商，分别是宏远证券、申银万国证券、银河证券、中投证券和CICC。当时，除宏远证券上市外，由于“一人参与、一人控制”的影响，汇金其他券商的资本化难以取得突破。然而，随着2013年5月银河证券“特批”h股上市，这个困扰汇金多年的“顽疾”找到了突破口。

银河证券h股首次公开发行时，被视为汇金证券公司资产的资本整合平台，在汇金证券公司中，业务优势相对一般的中投证券被视为银河证券并购整合的首选。

2014年4月初，有传言称中投证券正在实施增资扩股计划，从而引入了几个强大的外部股东，以摆脱被银河证券吞并的命运。

但几乎与此同时，银河证券在其2014年年报中明确表示，为了进一步增强公司的资本实力，“银河证券正在积极准备并购。”

这一声明进一步增强了行业的预期，其并购整合的目标是指向中投证券。

相比银河和中投之间的拉锯战，沈湾通过宏远证券曲线完成上市后，他也开始关注汇金作为金融控制平台的地位。

2013年10月底，沈湾发起了收购宏源证券并上市的“特殊”并购案，并于2014年7月完成了与沈湾宏源(000166，股吧)的合并。在合并之时，外界曾传言其合并后的新名称为“汇金金融控制”，从而表明他愿意成为汇金的金融控制平台。

现在，银河证券h股的回归正有序进行。随着With股ipo在几天内的成功，汇金各大证券公司的资本之路将全面完成。汇金证券公司形成三方对抗后，他们都在寻求财务控制的布局，一场更加精彩的资本大戏必将继续上演。