A股“五选一”维稳绩效扫描：三成已落地 九成跑赢大盘

本篇文章2023字，读完约5分钟

引导阅读

根据wind的统计，与“五分之一”政策出台以来市场上涨6.35%相比，实施“五分之一”措施的上市公司优势明显——上涨91.50%，87.04%超过市场。

本报记者彭晓东从上海报道

现在是检验a股上市公司稳定性的时候了。自7月10日(周五)收盘后，中国证监会要求上市公司“五选一”，至今已有九个交易日。

风能数据显示，共有895家上市公司在“大股东增持、董事增持、公司股份回购、员工持股计划和股权激励”五个选项中进行了单选项或多选项选择，占32.19%。

“他们增持或采取其他措施提振股价，这向市场发出了一个非常积极的信号。”南方基金首席策略师杨德龙在接受《21世纪经济报道》采访时表示，这些措施得到了投资者的认可，并实现了政策目标。

根据wind的统计，与“五分之一”政策出台以来市场上涨6.35%相比，实施“五分之一”措施的上市公司优势明显——上涨91.50%，87.04%超过市场。

从各公司的决策来看，增加大股东持股和增加董事持股这两种选择的比例超过60%。

90%的表现超过了市场

7月23日，沪深股市继续上涨，上证综指收于4123.92点，上涨2.43%；深圳成份股指数收于13754.53点，上涨2.52%。自7月10日中国证监会要求上市公司“五选一”以来，股市已经上涨了6.35%。

此前，中国证监会发言人戈登在7月10日收盘后表示，a股市场近期经历了非理性下跌，证监会要求所有上市公司制定具体计划，以保持股价稳定。

该计划包括但不限于“增加大股东持股、增加董事持股、回购公司股份、员工持股计划、股权激励”等措施，被媒体形象地称为“五分之一”。

由于新闻是在7月10日结束后公布的，7月11日和7月12日是周末，所以考试时间是从7月13日到7月23日。在此期间的9个交易日中，在2780家a股上市公司中，共有895家上市公司实施了“五分之一”措施，占32.19%。

其中，富安娜(002327，古巴)(0023327.sz)和富春环保(002479，古巴)(0024479.sz)等27家公司实施了五项措施中的三项，永泰能源(600157，古巴)(600157.sh)

"他们(指大股东和董事)对公司了解得更多."杨德龙在接受《21世纪经济报道》采访时表示，大股东董高建的行为向市场透露了一个积极的信号，即“公司股价被低估”或“未来空空间将有所增加”，这将赢得投资者的认可。

据wind统计，与其他公司相比，实施“五个一”措施的895家上市公司在上述检查期间表现更为抢眼，共有819家公司股价上涨，占91.50%。此外，与同期6.35%的增幅相比，779家公司的股票表现好于市场，占实施“五分之一”的公司的87.04%。

增持是有利的

自中国证监会7月10日给出上述选项以来，已有895家公司给出了各自的答案，一些公司选择通过大股东和董事增持股份，一些公司正计划回购股份、员工持股计划和股权激励。

根据wind的统计，有552家公司和532家公司选择了大股东增持，分别占61.68%和59.44%，两者都在60%左右。

在实施股份回购、员工持股计划和股权激励的895家公司中，比例分别为6.37%、9.39%和3.80%，明显低于前两项措施。

“(因为)大股东董和的持股计划比较简单，不需要重新审核，而且会在短期内直接提振股价，所以更受上市公司董和的青睐。”国泰君安证券分析师孙金菊在7月20日的一份研究报告中说。

事实上，中国证监会已经出台了一系列措施，鼓励大股东和董事增持股份。例如，在6个月内持续持股的大股东和董事可以增加持股，而不受窗口期的限制；如果大股东持有30%或更多的股份，他们可以立即增持2%，而无需等待12个月。

与这条绿色通道相比，“五分之一”的最后三项措施更加复杂。股权激励和员工持股计划必须有明确的预先计划，并且必须经过董事会和股东大会的审查和批准。股权回购涉及最高回购价格等问题。

“相对而言，他们喜欢前两种方式，这也表明公司高管和大股东都对公司的发展前景持乐观态度。在股价被非理性地扼杀后，他们愿意通过增持来提振市场信心。同时，当股价不合理时，他们可以购买更多股票。”杨德龙告诉《21世纪经济报道》,这对大股东兼董事高建有利。

孙金菊也通过对统计数据的分析得出了结论。与大股东和董事的简单快速效应相比，员工持股计划和股权激励的影响往往是中长期的。截至目前，浦那(002225) (002225.sz)等84家公司已发布员工持股计划，哈尔滨医药(600664) (600664.sz)等34家公司已披露股权激励计划。

更多的337家上市公司，如富安娜(0023327.sz)，打出了“组合拳”，并选择了上述五个选项中的两个甚至三个。不幸的是，击败市场不是“出拳”。浙江中成(002522，古巴)(002522.sz)在引入股权激励、增加董事和大股东持股后，在上述检查期内仍下降了13.07%。