降息考验险企资产配置能力

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6月底，央行下调了RRR利率，并下调了利率。对于保险业来说，利大于弊，保险公司有望从中受益。尽管在连续降息前后，资本市场将导致保险公司退保的增加，同时也将强化“存保费比”的趋势。然而，最近股票市场持续下跌。在这种背景下，保险公司的投资收益取决于其自身的资产配置能力。业内人士预计，在资产配置合理的前提下，保险公司的投资收益仍有望增加。

股权投资比例增加

安邦保险的相关负责人告诉记者:“从保险公司的资产配置来看，降息通常有利于资本市场，提高保险公司在资本市场的投资收益率，这对于保险公司来说是一个阶段性的利好，但对于债券产品和定期存款来说却是如此。就降息而言，这是一个获利的空.”

然而，降息会提高还是降低保险公司的投资回报？这取决于具体企业的具体资产配置。数据显示，经过几轮降息后，保险公司逐渐青睐股权产品，降低固定收益产品在资产配置中的配置比例，希望通过提高投资收益率来增加保险公司的净利润。

根据中国保监会的数据，截至一季度末，保险公司资金运用余额为98940.2亿元，比年初增长6%；资本运用收入2135.3亿元，同比增长1251.9亿元，增幅141.7%，平均收益率2.23%，同比增长1.11个百分点。固定收益投资中，银行存款和债券合计61853.8亿元，占资本运用余额的62.5%，比年初下降2.8个百分点；股权投资中，股票和证券投资基金合计13055.8亿元，占比13.2%，同比增长2.1个百分点，同比增长2.9个百分点；其他投资比重也比年初提高了0.61个百分点。

保险产品的吸引力增加了

根据相关机构的研究，目前保险公司普遍保险的结算利率相对稳定，随着投资收益率的提高，空仍在提高。与定期存款和银行融资相比，万能保险具有明显的优势。当存款利率高的时候，保险公司的保单销售就麻烦了。如果银行的金融收益率继续下降到4%以下，保险产品的吸引力将显著增强。

与其他投资渠道相比，保险产品相对安全稳定，收益可观。上述人士表示，在保险公司的产品结构层面，如果央行降息后商业银行同时降息，将会对存款产生挤出效应，投资者可以将资产配置到存款以外的资产上，从而使保险产品受益。

去年，保险业普遍面临退保金大幅上升的问题，一些保险公司将加息的影响归咎于银行理财产品。新一轮降息将在一定程度上提高保险产品的吸引力，从而缓解退保压力。

受降息和降息影响，商业银行存款吸引力逐渐下降。根据16家上市银行的季度数据，商业银行存款增长率严重下滑。与此同时，保险公司的保费收入大幅增加。根据中国保监会的数据，今年第一季度，寿险公司的原保费收入达到6321.94亿元，同比增长22.89%。

资产配置能力有待测试

随着中国保监会赋予市场主体更多的投资自主权，保险资金的投资范围和比例进一步放宽，保险公司将进一步释放发展活力和潜力。从去年的业绩来看，2014年保险业投资收益有所增长，达到五年来的最好水平:年投资收益率达到6.3%，比2013年增长1.3个百分点。一向擅长投资的安邦保险也从中受益。年报显示，安邦人寿2014年投资收益达到136.87亿元，同比增长约20倍；安邦财险2014年投资收益达到225.98亿元，同比增长近三倍；和谐卫生投资收入43.12亿元，同比增长近两倍。

安邦保险相关人士告诉记者，安邦保险清晰的投资策略背后是同业较高的投资收益水平。“安邦保险在选择目标公司时有明确的标准。首先，它坚持价值投资。一般来说，它主要基于大型蓝筹股。投资目标低于1、净资产收益率高于10%的公司是在低点买入的；其次，专业人士努力工作，根据大环境寻找机会，选择熟悉或容易理解的行业。投资涉及的金融和商业地产行业是安邦熟悉的领域，风险相对可控；三是追求稳定运行，持之以恒，提前制定详细的后续资产增值计划。”

最近的股市崩盘凸显了保险公司资产配置能力的重要性。中信证券(600030)分析师认为，从美国和台湾的历史经验来看，保险公司的投资收益与基准利率的变化趋势基本一致。如何提高资产配置能力，实现稳定、可持续的利差收益，是保险公司面临的重要问题。