美股Netflix暴涨镜鉴： 股民吃一堑一定长一智？

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美国公司第二季度的业绩几乎已经公布。在记忆中，股价很长一段时间都没有对公司的收益和前景做出强烈反应。除了少数例外，如谷歌、亚马逊等。，无论是苹果、微软等科技巨头，还是迪士尼等多年来一直保持强势的股票，在季度业绩公布后，股价都不可避免地会下跌，而其他媒体类股的表现会更差。

在竞争对手血流成河的时候，以自制电视剧《纸牌屋》闻名的流媒体视频提供商网飞并没有被风雨交加的媒体行业拖垮，但其股价在过去一年翻了一番，超过三分之一的涨幅是在过去30天内录得的！

老毕无意将网飞与科王时代的互联网泡沫相提并论。归根结底，投资者是在购买未来，高增长和有进取心的企业被市场赋予了更高的估值，这是合理和积极的。然而，当我看到网飞的股价上涨时，苹果的股价继续下跌，我不禁要问:是什么因素导致了这两只股票之间的差距(如图)？如果有证据表明两家公司的命运正在发生变化，股价不同是可以理解的，但事实真的如此吗？

两家公司的最新季度业绩显示，苹果的边际利润保持在22%左右，而网飞只有3%。处于高速增长的“发展期”的企业都在思考如何失去理智，日以继夜地维持收支平衡，而多重销售却忽视了利润。然而，网飞的季度营业额同比增长了23%。尽管这并不粗鲁，但与苹果高达37%的销售增长相比，《财富》杂志的时间比网飞(苹果)的要长。从哪里开始？

鉴于网飞的即期收益，投资者无法将其压下，其结果必然是高估值。然而，它贵到什么程度呢？根据华尔街对该公司2016年利润的预测，该股的市盈率(以上周五收盘价为准)超过400倍。按照同样的标准，苹果的市盈率不到12倍，甚至S&P 500指数的平均估值也要差得多。

上述对比不仅向投资者展示了网飞有多贵，也展示了苹果的廉价。然而，如上所述，投资者购买未来，分析不应该仅仅基于过去。问题是，从过去判断未来，老毕认为自己不是苹果的投资者，而是股价飙升的网飞粉丝。为什么要看？

首先，网飞被市场广泛认可，因为它的原创电视剧赢得了巨大的赞誉。“纸牌屋”不仅让这家公司“走进了美国的房间”，也让它在包括中国在内的世界闻名。然而，谁能保证网飞未来制作的原创节目会像《纸牌屋》一样成功呢？假设网飞是不可战胜的。在科技高速发展的今天，消费者在三、四年后，甚至一、两年后，还会愿意付出今天的价钱去欣赏网飞的杰作吗？要知道答案，投资者必须准确把握技术发展、消费者口味，甚至网飞竞争对手的一举一动。谁有这个能力？

其次，即使一切顺利，理性投资者也不会购买任何估值。此时，网飞和苹果之间的比较立刻派上了用场。根据市盈率与收益增长率(挂钩比率)，苹果只有0.9，而网飞超过24。重要的不是苹果的估值低于其自身的利润增长，或者网飞的价格高得不合理，而是网飞的估值应该合理，公司未来的利润扩张速度应该比苹果快20倍以上。

如果每个人都接受这个估计，那就意味着你和我今后只能享受网飞提供的娱乐，而这辈子对其他内容提供商的产品说不！

四年前，网飞的股价从高点下跌了75%，在过去的两年里，股价也两次下跌超过20%。然而，在上述三个例子中，网飞在达到顶峰之前的崛起并不像以前那样强劲。

当“动力股”失去动力时，坠入地狱的速度比它们冲向天空的速度更惊人。谁说投资者“见了鬼一定怕黑”？(编辑李艳霞)