在岸资金趋紧 指数小幅波动

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中新网7月6日电(记者李兰)据报道，中国银行近日发布了2015年6月份的国内外债券投融资比较指数。6月份，投放量总指数的“倒挂”程度略有扩大。尽管在岸债券收益率上升，但离岸债券收益率的上升更受其他非金融行业的推动。6月30日，投洽会总指数收于-51.64，较5月底的“上下颠倒”区间略有上升2.95。

在岸上，政府推动了第二批地方政府的债券互换，半年后的因素和大盘股的首次公开发行导致流动性吃紧。此外，市场对空降息和下调存款准备金率的预期下降，使得收益率面临上行压力。然而，随着央行月末推出降息、定向RRR降息和反向回购等宽松政策，市场情绪趋于缓和，月末收益率仅小幅上升。在离岸方面，人民币资金利率也跟随在岸银行，据报道，中国银行同业拆息隔夜和一周的平均固定价格分别为2.81%和3.08%，分别比5月份的平均水平高出78个基点和33个基点。Cnh ccs利率曲线运行平稳，并有更多的短期上涨。此外，欧美政府债券收益率的大幅上升也对离岸人民币债券的收益率产生了负面影响。

从分项指数来看，分项指数是混合的，导致整个月的总指数变化不大。在行业分类维度下，商业银行指数继续为正，6月末收于69.21，较5月末增长18.03，为连续两个月的扩张；在经历了5个月的“倒挂”后，其他金融指数转为正数，并在月底报至4.13。由于6月份在岸基金利率主要受短期因素影响，在央行月末意外推出大规模宽松政策后，市场调整了货币政策预期，这有利于刺激后期在岸基金利率逐步下降，推动在岸债券收益率下降。在岸流动性的放松也将有助于离岸人民币基金利率的下降，并为离岸人民币债券收益率的稳定提供基础。然而，下半年通货膨胀率上升和美联储即将加息，将把高评级国家债券的收益率推回到上升趋势。此外，近期离岸人民币债券发行的扩大将限制离岸人民币债券收益率下降/0/。总体而言，短期内很难改变总指数的“上下颠倒”，但子指数之间的差异可能会增加。