券商称人民币贬值释放腾挪空间

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下一个RRR切割周期提前了

经纪人认为，人民币的大幅贬值让空在未来的货币政策发布时空出了空间，这也使得a股市场的地位更加重要，并增加了降息的可能性

高芳芳/投资者新闻的文

上周(8月10日至8月14日)，受央行官员对人民币贬值高喊“保持稳定”的利好消息和国务院出台养老金投资措施的当天消息影响，市场情绪更加高涨。尽管上周五沪深股市在窄幅波动，未能站在4000点，但多数券商认为，尽管短期市场不确定，但中长期趋势并不悲观。

8月13日，中国人民银行货币政策委员会委员黄表示，中国经济正面临巨大的下行压力，这将需要两到三年的时间才能看到最终结果。只要中国经济不崩溃，就不会有大规模的资本外逃。如果市场流动性收紧，不排除央行将下调RRR利率以补充流动性。短期内人民币汇率调整幅度不太可能超过10%。

方正证券(601901，股份)、财富证券、本质证券、国海证券(000750，股份)、信达证券、中国证券等。表示，人民币大幅贬值为未来货币政策的释放留有空间，a股市场的地位有望得到改善和抑制，人民币短期下跌空仍不确定，短期市场走势也不确定。改革和转型是本轮牛市离场的重要背景，也是市场的热点。目前，市场在不断波动和巩固，显然已经从早期的快牛转变为慢牛和长牛。无风险利率的下降趋势没有改变。■

经纪观察

财富证券:市场不断振荡和巩固

财富证券表示，从近期市场来看，人民币中间价贬值引发了市场震荡，并注意到央行曾表示波动正常，人民币不会继续贬值。事实上，从长远来看，适当的折旧将有助于外向型企业增加利润。日元在2012年下半年开始贬值，日经指数迄今已翻了一番，这表明日元贬值不一定与股市趋势正相关。目前，市场在不断波动和巩固，显然已经从早期的快牛转变为慢牛和长牛。无风险利率的下降趋势没有改变。随着国有企业改革顶层设计方案的出台和军工企业整合步伐的加快，鼓励消费拉动内需，投资者可以关注新能源汽车产业链和餐饮旅游领域的投资机会，并利用这种动荡布局军工、国有企业改革等潜在企业。

本质证券:

未来两三个月的上涨将是主题

安信证券表示，市场的双底已经结束，上升趋势将是未来两三个月的主旋律。别担心钱，真的不缺。展望未来，在第一阶段，市场上的股票游戏被点燃，关键点是看私募(由于极度恐慌和悲观，目前的私募处于20%甚至更低的水平)，在二次探底后，空海德将弥补一定的钱(根据以前的路演，许多投资判断二次探底，并等待二次探底后的买入机会)。没有必要预先判断，第一阶段就在眼前。在第二阶段，增量博弈着眼于场内融资，规模能否上升可以再次观察，预测是乐观的。

国海证券:市场存在不确定性

国海证券认为，汇率对进出口的影响是中长期的，短期内最大的影响是关注市场情绪的变化。从市场表现来看，欧美股市已经连续两天暴跌，金银价格也在不断上涨，这表明市场情绪更加谨慎。由于央行拥有3.65万亿外汇储备和更多的资本账户控制，人们相信汇率最终稳定的可能性很大，就像政府最终稳定了股市的流动性危机一样。但是，从市场博弈的过程来看，所有的国内投资者从未经历过这样的汇率变化，而且操作也必然会趋于保守，因此建议投资者控制自己的头寸。

与股票市场相比，外汇市场对实体经济的影响更大。一旦出现大规模资本外流，将对实体经济产生较大的短期影响，因此尽快进行干预是不可避免的。目前，折旧率已经接近或将很快接近央行的底线。从央行最近的声明和对汇率的干预来看，干预可能已经开始。

中信建设投资:

下半年稳定增长将是一个相对确定的方向

中国证券认为，就短期市场运行而言，随着“救市”后平台的进一步巩固，有必要把握好改革主题的强确定性品种。金融业对第二季度国内生产总值增长的贡献超过1%。由于股市崩盘可能对金融业的附加值产生影响，下半年投资稳定增长将是明确的方向。在这种情况下，有必要关注“稳定增长、改革和结构调整”交叉的领域。当下游互联网应用领域被分阶段抑制时，这些领域可能不会那么集中在制造业2025的方向。同时，在中央企业并购浪潮的预期下，国有企业改革仍然是市场的主要催化剂。

方正证券:市场中长期趋势并不悲观

方正证券表示，人民币大幅贬值为空未来货币政策的出台创造了条件。a股市场的地位有望得到改善。低迷的经济数据将推进下一个RRR降息周期，大盘中长期走势并不悲观；人民币空的短期下跌仍不确定，短期市场趋势也不确定。然而，当市场主题明确、政策预期时，汇率的影响更具结构性，对系统的影响有限。在30日线以上完成市场的概率很高，短期关注的是对5日线的支持。在操作上，指数轻，个股重，不确定性中把握确定性，关注国企改革、并购、医药、电力和低价二线蓝筹股，同时避免高价主题股。

人民币贬值对a股市场有很大影响。首先，理论上对a股市场是负面的。然而，近期央企的停牌刺激了国企改革的主题投资，尤其是央企整合的预期，对冲了市场调整的压力；第二，人民币大幅贬值对行业有双重影响，不利于上游企业，但会给制造业中下游带来出口竞争力，在一定程度上可以对冲相关行业的调整压力；第三，人民币贬值虽然会导致资本外流，但可以通过股市的获利效应来防止，这是一项重要的任务。此外，国有企业改革和“一带一路”的需要将有助于提升a股市场的地位。■