股权众筹平台风险频出

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互联网股权融资将“在重建中洗牌”

业内人士认为，为了厘清公募与私募股权融资平台的性质差异，虽然并非所有平台都被完全禁止，但一定会淘汰一些不合规的互联网股权融资平台，并对整个行业进行重组

《投资者新闻》记者王宇

自2015年以来，股权众筹的概念在市场上蓬勃发展，尤其是打着“众筹”或“股权众筹”旗号的平台数量大幅增加。因此，所有众筹平台都陷入了泥淖，这对互联网金融业的健康发展构成了极大的风险。

针对平台项目不完全信任、投资者审查不严、项目投资风险过大等问题，监管部门近日发布了《关于开展网上股权融资活动机构专项检查的通知》(以下简称《通知》)，对网上股权融资活动进行监管，明确了股权众筹的定义。为此，《投资者》记者采访了大家头创始人李群林。他认为，从这份通知中可以看出，监管部门对股权融资进行专项检查的目的也是为了更好地制定适合行业发展的监管规则，消除潜在风险，督促规范操作，在股权众筹中发挥更大的作用。

平台上的金融家面临着严格的限制

在p2p和第三方支付发布监管指引后，股权众筹逐渐被纳入监管体系。日前，中国证监会发布通知，对网上股权融资平台进行专项检查。《通知》要求，未经国务院证券监督管理机构批准，任何单位和个人不得开展股权众筹活动。

根据通知，检查内容包括四个方面:平台上的融资人是否进行公开宣传，是否向不明对象发行证券，股东人数是否超过200人，是否以股权众筹的名义募集私募股权投资基金。

随后，中国证券业协会发布文件，对《证券上柜业务备案管理办法》的个别条款进行调整，将《证券上柜业务备案管理办法》第二条第(十)项由“私募众筹”修改为“互联网非公募融资”，意味着“私募众筹”的说法将不复存在。

在采访中，李群林向《投资者》记者证实，大家头最近更名为大家头私募股权融资平台，以实际行动回应行业“重拳”整治。

鉴于有业内人士将《通知》解读为“未经国务院批准，不得进行股权众筹”，李群林解释称，“批准”是指有进入壁垒的制度，但绝对不是棍子。他还对监管当局的另一个引导表示了极大的担忧，即相关实施细则何时出台。

更多业内人士也认为，监管部门对股权融资活动的专项检查旨在规范股权众筹市场，明晰不同性质的股权融资平台，旨在规范行业，促进行业健康发展，而不是完全禁止所有平台。

互联网股权融资行业正在进行重组

在不久前十部委联合发布的《指导意见》中，股权众筹的术语体系发生了重大变化，股权众筹的定义严格限定为“公众通过互联网进行的小额股权融资活动”，其特点是“公开、小额、公开”。也就是说，过去的“公共股权众筹”被重新定义为“股权众筹”，而过去的“股权众筹”首先被定义为“私募股权众筹”，最后被赋予“私募股权融资”的特殊名称。

因此，互联网股权融资行业正在进行重组。一旦被错误归类为股权众筹行业的平台，公开划清界限，找到更准确的发展方向；许多试图给自己贴上“众筹”标签的平台也在更名和更新。也有地方政府关注行业机遇，并抓住机遇建立一个地方众筹生态系统。

当《投资者报》记者问及“大家头”如何根据《通知》进行调整，以应对正在进行的互联网股权融资行业重组时，李群林没有给出明确的措施。相反，它一再强调，“大家头”一直在监管红线内进行项目融资。以信息披露为例，你可以找到创建团队、商业模式、项目动态等。登录大家头网站，你也可以加入投资者交流小组，和很多投资者一起关注项目的进展。

至于什么样的平台能够经得起考验而失败，李群林认为，在股权众筹中生存的平台必须满足两个要求:一是必须合法合规；第二，坚持客观公正的立场，为投资者和企业家提供专业、优质的投融资服务。相对而言，不符合这两点之一的平台将被淘汰。

在目前国内融资环境下，投资者的利益如何得到保障？李群林说，股权投资是一种风险和收益齐头并进的投资行为。对于公众投资者来说，对股权投资的认知需要根据自身能力合理配置投资，并在投资过程中积累自己的投资知识和经验。

违规操作有四个关键领域

据网上贷款平台不完全统计，截至2015年7月底，中国正常运营的众筹平台有224个，其中股权众筹项目107个，7月新增股权众筹项目988个，预计融资总额达到17.62亿元。

一方面，是股权众筹的蓬勃发展；另一方面，监管当局监管过重，股权众筹行业存在诸多问题。据深圳一位未透露姓名的股权众筹业内人士透露，股权众筹存在四大问题:一是由于融资困难，部分平台对项目和风险披露不足；二是徘徊在法律的灰色地带，为了突破《公司法》对股东人数的限制，“股权众筹”机构采取持股或利用持股平台或建立有限合伙制公司的结构，建设成本高，法律纠纷频繁；第三，投资者没有门槛。一些平台毫不犹豫地在三、四线城市发展，甚至将投资者群体定位为对该行业知之甚少，包括中老年人。然而，事实上，与债务投资相比，股权投资是一种风险。更高的投资要求更丰富的投资经验和更丰富的金融资源；第四，一些股权众筹平台还设立基金池或在平台上进行自我众筹，被监管部门视为违规操作。■