证券市场迎来重大利好

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《中国证券报》:《关于国有企业发展混合所有制经济的指导意见》的颁布，对中国证券市场的长期稳定发展意味着什么？

季晓楠:截至2014年底，国有控股上市公司1075家，其中376家为央企控股。中国证券市场的大盘股，尤其是蓝筹股和红筹股，大多是国有控股的上市公司。由此可见，国有控股上市公司对中国证券市场具有决定性的影响。如果深化国有企业改革的重点任务和创新能够落实到位并发挥作用，国有企业的体制和机制将发生明显变化，国有经济的活力和竞争力将明显提高，国有资本配置效率将明显提高，这将对中国证券市场的基础、结构和运行质量产生重要而深远的影响。

《指导意见》和《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》的颁布，标志着国有企业改革将全面深化和加快。从长远来看，这对证券市场有很大的好处，对证券市场的持续稳定发展起着重要的作用。在不久的将来，它将为国有控股上市公司带来机遇，这将有助于激活市场活力和激发想象力。

第一，有利于证券市场按照自身规律运行。充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，是中国经济体制改革的目标，也是证券市场持续、健康、稳定发展的基石。资本市场作为市场经济中最重要的资本运营平台，其有效发挥与市场化程度密切相关。贯穿《指导意见》的一条主线是，从中国特色的角度出发，坚定不移地推进国有企业市场化改革。《指导意见》提到“市场”一词35次，使用“市场化”一词14次。《指导意见》一开始就指出，国有企业改革要适应市场化、现代化、国际化的新形势，强调通过改革，国有企业要真正成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立市场主体，像其他所有制企业一样公开、公平、公正地参与市场竞争。可以相信，随着国有企业改革的深入，未来国有企业的市场化程度将大大提高，中国经济的市场化程度将显著提高，市场将在资源配置中发挥更大的作用，从而为证券市场按照自身规律运行奠定更加坚实的基础。

第二，有利于优化中国证券市场结构。深化国有企业改革将增强国有经济的活力和竞争力，提高国有资本的使用效率和国有控股上市公司的质量，从而提高国有控股上市公司的投资价值和回报。特别是随着蓝筹股投资价值的提高，将吸引更多的养老金、保险基金等长期基金进入市场，这将逐步改变中国证券市场散户投资者的长期状况，为机构持股的形成创造条件。

第三，有利于提高国有资产证券化水平。目前，中央企业总资产的54.9%，净资产的49.5%，营业收入的59.8%，利润总额的65.7%集中在上市公司。可以说，国有企业已经进入资产资本化和股权多元化的发展阶段。随着国有企业股份制改革的加快，特别是推进集团公司整体上市、允许部分国有资本转换为优先股、探索在少数特定领域设立国家特殊管理股票等改革措施的逐步实施，国有资产证券化和资本化水平将进一步提高，为中国证券市场注入新的活力和动能。

第四，有利于国有控股上市公司更加规范的运作。《指导意见》和《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》高度重视国有资产的监管，专门有一节是关于加强监管，防止国有资产流失的。《指导意见》从加强内部监督、建立健全高效的外部监督机制、实施信息公开、加强社会监督和严格问责四个方面进行了部署和安排。《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》通过严格规范操作流程和审批程序、完善国有资产定价机制、充分发挥第三方机构在清产核资、财务审计、资产定价、股权托管等方面的作用等一系列措施加强监管，将有效促进国有控股上市公司严格依法经营。《指导意见》还强调加强和改进党对国有企业的领导，这有效地促进了党的作风建设和国有企业的廉政建设和反腐败斗争，有利于进一步防止国有资产流失，减少国有控股上市公司投资价值损失。

由于前期过度快速上涨和国际市场大幅波动等因素，中国证券市场经历了一段时间的异常波动，现已进入自我修复和自我监管阶段。股票市场的兴衰有其自身的运行规律。一般来说，政府不会干预，但政府有责任维持一个公开、公平和公正的市场秩序，促进股票市场的长期稳定发展。选择在9月13日发表《指导意见》，一方面，经过反复讨论，文件已经成熟，并得到了中央政府的讨论和批准；另一方面，选择这个时机发行该文件应该有利于股票市场的自我修复和自我监管。