供需平衡表重估 糖市氛围转空

本篇文章1311字，读完约3分钟

昨日，在大宗商品市场看涨情绪的推动下，一大阳线白糖期货暂时结束了前两个交易日的阴霾。收盘时，主糖业公司1601合约的结算价报5153元/吨，较前一交易日上涨2.22%，仓位为46.6万份，较前一交易日下跌约11万份。

事实上，自7月份以来，白糖期货一直处于下跌趋势。1601合约从5900点的高点跌至上周五的低点，累计下跌近1000点。

新湖期货白糖分析师詹晓表示，7月份国内产销数据发布后，白糖市场整体气氛略有好转，预计大牛市将逐渐向下跌趋势靠拢。周二，受人民币贬值影响，大宗商品整体反弹。随着主要参与者空海德减少他们的头寸，糖的价格逐渐上升，并一度达到最近5200点的高点。“自上周以来，随着下跌的趋势，郑糖业市场继续大幅增加其头寸。以永安和海通期货为首的数万座空已经进入市场。然而，在上周五跌停后，1509合约传言该机构将接受仓单，这将推动近几个月1601合约的走势。"

根据詹晓的进一步分析，郑堂转空主要是由于供求平衡表的重估。此前，根据经验数据，市场一直将消费定位在略微增长的水平，但自2014年以来，大宗商品，尤其是农产品的国内消费(报价00061，咨询)已进入大幅下降阶段。

销售区的进口糖和走私糖正在挤压国内糖产区的销售份额。数据显示，6月份，尽管进口糖同比下降至23.97万吨，但同比增幅仍高达190.4%。2015年上半年，中国共进口糖231.29万吨，同比增长92.09万吨，增幅66%。在这种背景下，广西甚至连续三个月实现了月工业销售量约30万至40万吨，而7月份临时储存的糖被放行后，销售量仅超过40万吨。

“据统计，7月份全国一个月销售糖85万吨，到7月底，全国糖业库存为283万吨，但同比下降142万吨。”金石期货糖业分析师于进一步分析称，经过计算，可以发现市场在收获季节后期并不缺糖。

她说，首先，尽管产量减少了276万吨，但在上一个作物季节结束时有191万吨的大量库存。此外，前几个月大量进口糖进入中国，预计2014/2015年中国进口糖总量将至少达到400万吨。此外，在国内外价格差异巨大的情况下，走私糖的进口量只会比去年多。本季度最后两个月，中国每月累计食糖销售预计将达到170万吨左右，这意味着目前的工业库存基本可以满足这一作物季节后期的食糖需求。

詹晓解释说，销售缓慢表明市场不再害怕广西缺糖，而囤积糖的行为可能很难在当前价格下出现。如果假定消费量等于上一个作物季节的消费量，那么这个作物季节结转的工业库存可能仍高达100万吨，而下一个作物季节可能仍不缺糖。在短期盈余的预期下，即使有过量仓单的交货买家，交货后仍会对市场造成压力，而过剩的工业库存结转对资金压力巨大的糖厂来说，始终是个问题。如果上述两个问题得不到解决，糖的价格可能还会进一步下跌。

新时代农产品期货分析师王表示，距离中秋节、国庆节等节日还有不到两个月的时间，旺季采购库存指日可待，预计这将提振价格结构。考虑到白糖的进口配额已经用完，后期的进口影响正在减弱。周二，郑州白糖期货资金流出量位居大宗商品前列，其持仓量大幅下跌逾10万手，表明在5000手以下卖出空趋于谨慎，但由于大宗商品的风险偏好较低，主动买入较弱。