证监会：抓紧制定注册制配套规则

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12月27日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过了《关于授权国务院调整和适用实施股票发行登记制度改革有关规定的决定》的议案，明确授权国务院调整和适用现行《证券法》关于股票审批制度的规定，并对登记制度改革的具体制度作出专项安排。根据决定，实行登记制度，具体实施方案由国务院制定，并报全国人民代表大会常务委员会备案。决定于明年3月1日生效，为期两年。

中国证监会表示，下一步将做好配套规则等准备工作，积极稳妥有序推进登记制度改革。中国证监会表示，注册制度实施后，股票发行审核的理念和方法将发生重大变化。审计的重点在于信息披露的完整性、一致性和可理解性，而不是判断企业的发展前景和投资价值。信息披露的真实性、准确性和完整性都是发行人和中介机构的责任。

“登记制度的法律障碍已经消除，股票发行登记制度已经进入实施阶段。”英国大学证券研究所所长李大霄告诉《经济信息日报》，注册制度仍需要征求意见，其对市场的影响将是渐进的。他认为，从长远来看，随着注册制度变量的引入，整个市场生态将发生根本性变化，市场投融资功能将更加均衡，融资能力将得到提高。以前的供应短缺模式将永远消失。无论是蓝筹股还是高估值的中小股票都将面临价值回归的过程。随着市场供求平衡，新股价格将逐渐下降，投资者将趋于理性。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，自25年前中国股市成立以来，至少出现了三个最突出的问题:一是a股“上市难、退市难”，成为死结；第二，a股暴涨暴跌、多头做空、多头做空的市场格局始终存在；第三，不良的a股“政策市场”严重阻碍了市场化、法治化和国际化的改革进程。上述三大顽疾几乎都与ipo审查制度密切相关。“为了确保所有ipo企业都是精英和完美无缺的，监管机构对ipo企业进行了最严厉的筛选和淘汰。漫长而复杂的“海上选举”和行政审批不仅形成了低效率、高成本、长队和堰塞湖的现象，而且人为地提高了ipo门槛，造成了机构权力寻租和腐败。”他说。

他认为，ipo登记制度是市场化和法治精神的集中体现。它以市场决策为基础，尊重投资者的判断和选择，淡化政府批准和行政控制，并恢复市场属性。这不仅是a股一级市场“去行政化”的实际行动，也是市场化、法治化和国际化改革进程中的一次重大飞跃。

据公开信息显示，自2015年以来，随着政府对发行节奏和定价的控制，新股不败的神话已经一个接一个上演，创新已经成为无风险套利。与此同时，一些空壳公司不断遭到炮轰，形成了一个“坏钱赶走好钱”的怪圈。风统计显示，从网上发行日期看，2015年以来a股市场共发行新股220只，实际募集资金1578.29亿元，平均发行价格14.03元。新股发行价格受到严格限制，上述220只新股的平均市盈率为21.88倍。

相应地，贝壳资源又被炒了。据统计，自2015年以来，a股市场发生了79起重大资产重组，涉及交易总额5505亿元(含失败)。