谁还在用余额宝

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7月6日，余额宝的年化收益率在7月7日降至3.4050%。无独有偶，收入下降已经成为“互联网宝贝”军团的整体趋势。数据显示，7月6日，68名互联网“宝贝”在7天内的年均回报率为3.65%。其中，7日有4名婴儿年息超过5%，9名婴儿收入低于3%。

曾几何时，余额宝由于其灵活的接入方式，高于线下国有银行理财产品的收入，引发了网络理财的热潮。然而，美好的时光并没有持续多久。最近，余额宝的收入持续下降，其高收入时代似乎还很遥远。余额宝的风景真的没了吗？

研究生二年级的何江一直在密切关注中国的互联网金融产品，尤其是余额宝为首的“宝贝”产品。在与《国际金融新闻》记者沟通后不久，表示对余额宝的最新数据比较熟悉。

“一直看余额宝的利率，我知道它一直在下降。因此，在考虑之后，我还是打算明天拿出一部分，用于逢低买入股票市场或其他投资。其余的就在里面。7月9日，何江对记者开玩笑说，“也许，这也是一种多元化投资。”"

根据《国际金融新闻》记者的一项随机调查，选择退出余额宝的学生中，可能不会有很多人部分或完全喜欢何江。几天前，我们的报纸随机对周围的大学生做了一个小规模的调查。最终统计显示，有30%的人不再使用余额宝，共同的原因是余额宝的收入日益减少。剩下的60%的受访者仍然认为余额宝“给自己带来了很大的方便”，而且本金不多，所以他们选择继续使用。

然而，除了学生，《国际金融新闻》的记者询问了几十名白领和老年人，最后发现几乎没有人再使用余额宝了。除了“没有用”的因素外，大部分原因是“宝月”的利率太低。

事实上，这已经反映在田弘基金的规模上。最近，今年上半年正式公布了公募基金公司规模排名:田弘基金缩水627亿元，超过80%的基金公司规模有所增长，成为第二季度20强公司中唯一一家规模下降的公司。

余额宝是支付宝创造的余额增值服务。当钱转到余额宝时，你可以购买田弘基金提供的余额宝货币基金，就可以获得收入。

这不是巧合。另一项数据也显示，截至6月30日，余额宝的规模为6133.81亿元，比今年第一季度末减少977.43亿元，降幅为13.74%。

“宏观加监管使余额宝无法实现高利率的承诺。复旦大学经济学院副院长孙7月5日在接受《国际金融新闻》采访时表示，“这是互联网金融走向规范化的又一表现。”"

“以前那种‘抓球的边缘’的做法现在已经不管用了。因为，随着监管的加强，高回报不再完全现实。这也是管理层控制整体风险的考虑因素之一。此外，近年来，本行创新业务蓬勃发展，利率市场化，不再可能单一开发“宝贝”产品，导致余额宝募集资金成本增加，收益率下降。孙对说，“因此，这种‘一反常态’实际上是‘回归正常’。”

那么，像余额宝这样的“婴儿”产品在未来会发生什么呢？还有谁会使用这种产品？进一步看，中国的互联网金融应该如何前进？

两年的变化

两年前的6月13日，在很多人的眼里，一种“颠覆性产品”——余额宝出现在市场上。用网民的话说，“我还是可以这样购物，这样理财。”

余额宝的原则并不难。据分析人士了解，支付宝不是银行，金融监管政策不允许支付宝对账户中的资金支付利息。因此，支付宝进行了金融创新，推出了基于支付宝账户的“宝月”功能。

“支付宝账户里的钱和以前一样，可以随时消费和转账，但是没有利息。一旦钱从支付宝账户转到余额宝，支付宝会自动帮你把钱买进一个叫“田弘曾立宝货币”的货币基金，这样余额宝的资金就可以得到货币基金的收入。同时，支付宝也允许用余额宝的收入直接消费。”业内人士介绍。

更重要的是，就当时的利率而言，余额宝的年化收益率远远高于当时。余额宝官方介绍，2012年，10万元活期存款的利息为350元，“如果你通过余额宝，收入可以超过4000元。”

数据显示，余额宝上市当天的年化收益率为3.23%，不到一周的时间里就超过了6月17日的4%，半个月后的6月28日达到了惊人的6.08%。此后，尽管有所下降，但仍保持在4%至5%之间。同期，银行现行利率仅为0.35%，固定利率仅为3.5%。

由于这种高回报率，余额宝推出时广受欢迎。截至2013年底，推出仅半年时间，余额宝就拥有4303万客户，规模达1853亿元，成为中国最大的基金。

余额宝推出时，正是在市场“资金短缺”的背景下，银行利率相对较高。因此，余额宝的利率将会更高。”中国电子商务研究中心互联网金融部分析师钱告诉《国际金融新闻》记者。

从那以后，余额宝的7天年化收益率一直在上升。即使在2014年1月，它也达到了6.763%的历史峰值，创造了一个“神话”。当时余额宝因为回报率高，有很强的“吸金”能力。2014年2月14日，余额宝的规模进一步扩大到4000亿元。

从今年第一季度的数据来看，推出还不到两年，余额宝已经迅速成长为全球第二大货币基金和第十大共有数亿用户的共同基金，成为基金行业的奇迹。

然而，成长迅速的余额宝在去年初就遭遇了争议――2014年2月21日，央视证券信息频道执行主编兼新闻评论员钮文新发布了《呼吁取缔余额宝》的文件。

他的理由是:余额宝严重干预市场利率，提高了企业的融资成本，最终转嫁到了大家身上。同时，余额宝又是一个躺在银行里的“吸血鬼”，一个典型的“金融寄生虫”。“像日本一样，它也是一个高储蓄国家，但不允许它出现。”

争议出现后，央行高级领导人经常被问及是否会取缔余额宝。央行行长周小川公开表示:“余额宝不会被取缔，余额宝等金融服务的监管政策将更加完善。”

央行副行长潘表示:互联网金融可以扩大对小微企业的供给，拓宽普通百姓的投资渠道(603883，分享)，提高交易效率，降低交易成本。“对于互联网金融的新金融品种，首先，鼓励创新和发展；二是推进金融市场改革，扩大金融供给；第三，要规范监管，跨部门、跨领域的产品需要协调监管。”。

开始“收缩”

然而，美好的时光并没有持续很久。自2014年5月11日以来，余额宝7日的年化收益率首次跌破5%。在保持4%-5%的区间一年多后，今年6月16日首次跌破4%，并在这几天继续下跌。截至发稿时，余额宝最近7天的年收入数据为3.4150元，曾经备受关注的余额宝又一次回到了刚刚开业时的“三次”。

随着利率的不断下调，余额宝在今年第二季度出现了大规模的净赎回。数据显示，截至6月30日，余额宝的规模为6133.81亿元，比一季度末减少977.43亿元，降幅为13.74%。那时，余额宝刚刚过了它的第二个生日。

根据7月1日的数据，余额宝旗下的田弘基金也缩水了627亿元，是第二季度20大公募基金公司中唯一一家规模下滑的公司。

清华大学五道口金融学院互联网金融实验室研究部和战略孵化部主任周在接受《国际金融新闻》记者采访时表示:“余额宝经过两年的发展，目前用户量非常大，用户萎缩是正常的。如果7日的年化回报率很高，这表明其他商业模式还没有发展起来。萎缩也在另一个程度上表明，其他渠道转移了余额宝的收入。”

在钱看来，“分流其他渠道”也是指今年的股市。“在前一阶段，股市过热，所有的资金都流向了那里”。

一个比较数据是，截至6月1日，上证综指上涨了60%以上，一些中小股票甚至上涨了300%至400%。这比余额宝的收入要大得多，即使在它的巅峰时期，余额宝的收入也无法与之相比。

“股市的繁荣确实分流了大量的人，因为它的投资回报率高于玉宝。”孙对本报记者坦言，“但随着6月份以来股市的一波暴跌，是否会有更多人回归余额宝仍不确定。"

在谈到股市资金分流时，网上贷款公司的联合创始人、广东省互联网金融协会秘书长朱明春有不同的看法。

“余额宝与前一段时间股市的繁荣没有太大关系，所以不可能用余额宝的资金来获得这个高风险的投资渠道。相比之下，余额宝的安全性仍然是最高的。朱明春认为，“缩水的原因还是应该回到收入本身。”"

但孙认为，余额宝缩水的深层原因是“宏观加监管”。

首先，互联网金融正在走向标准化，不再允许“抓边”获取高额利润。其次，银行创新业务的蓬勃发展和利率市场化使得单边开发“婴儿”产品不再可能，银行自身也有更强的实力提供更丰富的产品。他说，“宏观层面的变化和监管的变化使余额宝无法兑现其高利率的承诺。"

未来会走向何方

必须说，余额宝推出后，包括、腾讯在内的很多互联网公司都推出了自己的“宝贝”产品，收入也很高，在一定程度上“分流”了余额宝的客户。

截至2015年6月4日，中国共有68种婴儿理财产品。同时，随着国内p2p平台的出现，一些收益率超过10%的产品也受到了一些人的青睐。此外，p2p平台的兴起对婴儿产品也有很大的影响。

以p2p理财产品为例，200元的投资门槛是3-12个月的投资周期，年化回报率为12%-18%。就收益而言，远远超过余额宝的收入。与此同时，p2p平台在风险控制和安全性方面也越来越完善。这些不断增长的优势对余额宝产生了巨大的影响。

然而，在最近的情况下，不仅余额宝，而且其他"婴儿"产品的收入也在下降。

《国际金融新闻》记者发现，百度柏菲7日的年化回报率超过7%，早在6月1日就跌破4%，回报率只有3.25%。从6月11日到6月16日，它徘徊在3%以下。新浪储蓄罐和网易现金宝等“宝贝”最近7天的年化收益率均低于4%。

"货币资金与银行协议存款和银行拆放利率有关."朱春明表示，整个协议存款利率的下降降低了余额宝的收入和银行拆贷率，这也影响了“婴儿用品”的收入。

钱预测，随着中国利率市场化进程的不断推进，未来将会降息，从而使余额宝的利率不断走低。

蚂蚁金服在接受媒体采访时还表示，自4月份以来，央行陆续出台了下调存款准备金率和存贷款基准利率等宽松政策，银行间市场主要投资工具收益率均呈现出相对明显的下降趋势。“余额宝的主要投资目标是银行间市场的短期货币市场工具，受整体市场状况影响，收入下降是正常的。"

那么，面对如此多的挑战，余额宝这样的“宝贝”产品未来该何去何从？

“虽然许多金融大鳄已经撤走了他们的资金，但却留下了一批年轻人，因为它的便捷服务受到年轻人的青睐。同时，它也对整个阿里巴巴的业务平台开放，所以它有它的存在价值。”孙认为。

钱李海还认为，“虽然现在利率在下降，但其利率仍然高于银行存款利率。此外，余额宝具有较高的流动性。如果不是为了把余额宝作为唯一的盈利工具，它还可以继续稳定地维持下去。”

然而，值得注意的是，阿里巴巴正在金融领域不断创新。7月8日，支付宝被彻底重新设计。蚂蚁金服支付事业部总裁范志明透露，7月底，支付版将接入证券账户，余额宝可以买卖股票。

据范志明介绍，支付宝钱包将在一家证券公司开户。用户只需将原证券公司账户与支付宝钱包账户绑定，就可以通过手机买卖股票。根据目前的产品设计，蚂蚁金服不收取手续费。

事实上，蚂蚁金服合谋推出股票交易软件的事实已经出现。去年9月，支付宝钱包被加载了股市功能。投资者可以添加可选股票，并检查他们的分时、每日k线、每周k线和每月k线。今年年初，支付宝钱包推出了关注经纪账户的功能。

7月9日，记者发现支付宝新版应用的页面底部有一个“财富”栏。除了余额宝、幸运财富和娱乐宝之外，“股票”还被添加到投资和财务管理中，这可以绑定到支付宝账户。共有16家券商，如中信建投和方正证券(601901，股票栏)，但目前仅限于查看市场、添加自选股票和查看证券账户资产

不过，支付宝尚未获得经纪业务牌照，而范志明也表示，他需要等到稍后的新闻发布会再详细阐述。因此，如何实现股票交易功能值得关注。

在业内人士看来，互联网金融进入证券市场将对当前的经纪市场产生重要影响。吉安金鑫基金研究中心分析师马永静在接受媒体采访时表示，蚂蚁金服提供股票交易，旨在将股市沉淀基金与余额宝等产品联系起来，以确保余额宝的规模和客户流量。

提供参考

虽然各方观点不一，争议颇多，但余额宝的出现确实让人们思考如何将互联网与金融业结合起来。

“应该说，余额宝揭开了互联网金融的序幕。让每个人都知道互联网金融这个术语。自李克强总理提出“互联网+”以来，互联网不仅已经渗透到金融企业，而且已经成为人们日常生活中的一种工具。此外，未来的发展将不仅限于财务管理。”上述不愿透露姓名的分析师在接受记者采访时说。

有人感慨:余额宝出现后，互联网金融、货币基金等行业的术语不断出现在大众的视野中。未来，普通消费者可能会很容易地感觉到什么是金融，什么是金融管理。

值得注意的是，7月4日，国务院正式公开发布了《关于积极推进“互联网+”的指导意见》，明确了“互联网+”未来三年和十年的发展目标。作为“互联网+”的重要组成部分，互联网金融被正式提升为国家重点战略。

其中，《意见》明确提出要全面推进互联网金融健康发展，支持金融机构和互联网企业依法开展点对点贷款、互联网证券、网络保险和互联网基金销售，充分发挥保险业防范互联网金融风险的作用。

对此，朱明春以余额宝为例，分析了网络金融的发展。

他说:“互联网金融的发展，从金融方面来说，为大众提供了一种新的金融管理方法，而且这种方法非常方便。过去，金融渠道是银行，信任门槛相对较高，而基金和股市风险相对较高。余额宝的问世培养了每个人的理财意识。"

“从资本输出的角度来看，货币基金一直存在，但在余额宝出现后，货币基金一词为大家所熟悉。从投资方面来说，也将会有很大的发展，更有可能是未来的蓝海，并且将会填补很多中国未来经济发展的空空白。他进一步预测，在可预见的未来，微型企业银行、网上商业银行、信用银行和个人信贷市场都将弥补传统银行所不具备的领域。这是未来的趋势，它真正实现了普惠金融。”

“互联网金融将让中国人有更多的购买力来消费和刺激国内需求。”朱明春接着说道。

事实上，在上一次公开峰会上，行业专家也表示，互联网金融和实体金融业是相互依存的。

“虽然目前互联网金融的发展并没有对实体银行产生积极影响，但至少它们的观念已经开始改变。迫使实体银行改革。互联网金融可以实现对中小企业和个体户的投资，解决就业问题，为有消费能力的人提供资金，刺激内需，促进整个金融改革的发展和整个经济的发展。”朱春明告诉《国际金融新闻》记者。

然而，在注重风险控制的中国，互联网金融最大的问题是“监管”，尽管有一些“婴儿”产品。

“互联网金融是一个全新的事物，它有自己的突破和创新。具体监管很难操作，没有监管，但也不能扼杀其积极性和创新性。”钱认为，最根本的是要着眼于传统金融未来改革的方向。