民企主演对外投资 “第三浪”

本篇文章1192字，读完约3分钟

近年来，在内外因素的推动下，中资企业对外直接投资的步伐和规模不断扩大，被市场誉为“第三次浪潮”。与前两轮“走出去”热潮相比，民营企业主导的海外并购正逐步成为主要驱动力，投资重点也从发展中市场和大宗商品及能源行业转向发达市场和高科技服务业。

统计数据显示，从2009年到2014年，中国对外直接投资年均增长19%。同期，外商对华直接投资年均增长率仅为5%。去年，中国的外国直接投资达到1160亿美元，几乎赶上同期外国直接投资总额1200亿美元。除了中国政府大力鼓励本土企业通过国际化促进转型升级的因素外，全球经济复苏缓慢和外汇贬值也有助于中国企业向海外扩张。

联想以21亿美元收购了ibm的x86服务器业务，安邦保险以19.5亿美元收购了纽约华德福，中国工商银行以7.65亿美元收购了南非标准银行60%的股份。这些交易已成为近年来中国企业海外并购的标志性案例。

展望未来，中国对外直接投资的前景如何？哪些新趋势值得关注？

首先，作者预测中国的对外直接投资将继续保持年均20%左右的增长率，并有望在未来几年取代美国成为世界上最大的对外直接投资国。其中，得益于“一带一路”战略的实施，中国在“新丝绸之路”的基础设施投资将进一步加快外商投资的步伐。

其次，中资企业海外投资领域将继续扩大，投资目的地不再局限于非洲、拉美和亚洲等新兴市场。事实上，近年来，中资企业已经开始在发达市场进行战略投资，尤其是在欧盟和北美。在过去的五年里，欧洲占了中国商品和服务对外直接投资的14%。作者认为，这一趋势将在未来几年继续。

此外，中国对外投资的重点已逐渐从收购煤炭、石油和金属等自然资源转向投资铁路、航运和港口等基础设施。如今，中资企业已开始涉足农业、科技、高端制造业、消费品、房地产和服务业等海外领域。虽然这种投资仍处于初级阶段，但它正在迅速加速，并将随着国内人均可支配收入的不断增长而成为一种趋势。其中，民营企业正成为推动这种变化的主要力量，因为这种投资策略有利于它们在海外市场获得产权和品牌，并最终服务于国内市场的发展。

值得一提的是，从投资行为的角度来看，M&A已经成为中资企业进入海外市场、向价值链上游转移的最快途径。据普华永道统计，今年第一季度，中国外商投资M&A交易额猛增36%，达到202亿美元，创历史新高。交易数量也同比激增33%，达到创纪录的77笔交易，其中68%由私营企业完成。

此外，随着中国在区域经济合作中贸易和资本投资的扩大，全球人民币流动性将进一步深化，跨境人民币投资及相关跨境人民币贷款等衍生产品也将增加。我预计，以人民币计价的交易会将在中资企业海外并购中逐步推广。

中资企业海外并购从来都不是一帆风顺的。尽管已有许多成功案例，但收购具有增值潜力的海外资产仍面临挑战。许多中资企业在海外仍未得到充分认可。

但总的来说，中资企业的海外投资不仅会促进中国经济的可持续发展，还会促进中国经济与世界经济的进一步融合，在全球合作的新时代创造双赢局面。

(作者是汇丰资本融资业务的全球主管)