A股保卫战

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柏林罗马不是一天建成的，熊市牛市也不是一夜之间建成的。

7月3日，上证综指上下200点的波幅成为近半个月a股波动的缩影。许多空之间的激烈竞争将真正向投资者展示一场捍卫a股的战斗。

“今年上半年，满仓统计了每日限额。这个月，满仓计算了每日限额。结果，它不仅忙了半年，而且还卡住了。”上市仅一年后，新股东杨洋就有一肚子苦水要倒。在杠杆的驱动下，“上下奔忙”的极端体验让像杨洋这样的投资者感到不知所措。

稳定市场情绪的几枚“金牌”都被拿出来了，结果并不令人满意，但信号已经出现。正如上海朱雀投资董事长励华伦所说:“最近市场的持续下跌已经得到了非常合理和合乎逻辑的解释。其实质是早期大量杠杆资金引发的强烈连锁反应。这种交易行为导致的下跌往往包含机会。”

此时，沃伦·巴菲特应该拿出来抑制冲击。“别人害怕的时候，我是贪婪的。”是时候重新审视我的投资组合了。

连续移动

7月3日晚，证监会发言人表示，证监会决定将证券公司的资本和股份从240亿元增加到1000亿元，并将相应减少新股发行数量和相应金额。下一阶段，我们将加快推进各类长期基金入市，努力推动基金与资本市场良性互动发展。

7月2日晚，中国证监会官方微博发布消息称，近期股市大幅下跌，股指期货合约价格也大幅下跌。中国证监会决定组织检查执法力量，对涉嫌操纵市场特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项检查。

这是中国证监会自6月29日以来的第五次加班公告，是继管理层采取“降低利率、降低标准、将养老金草案引入市场、增加央行反向回购、降低交易结算费用、出台新的财务管理规定、拓展证券公司融资渠道”等多项措施后的又一项重要举措。

当然，除了这一系列明确的措施，还有证监会对杠杆风险的解释。

从6月15日到7月2日，上证综指和创业板指数已经回调了近30%。从外部世界的角度来看，融资的减少和加强是本轮暴跌的罪魁祸首。有鉴于此，监管机构发布的“两个整合”新规被视为最重要的“大餐”。

根据中国证监会新规定，两项金融业务的规模不超过净资本的4倍；允许融资融券合同展期，展期次数自行约定；取消保证率低于130%后应增加到150%的要求，不再要求强制清算；抵押品增加房地产和股本等。其中，除了维持担保率的新规定，其他一切都在市场预期之内。

同时，证监会发言人表示，允许券商通过转让两家公司的收益权，扩大融资融券的资金来源。

“一方面，它给已经失血过多的市场带来了急需的增量资金。另一方面，这也有助于进一步将市场风格转变为蓝筹股。”齐鲁证券首席策略师谭波这样解释了两家公司的新规则。

面对如此惊心动魄的市场冲击，作为市场主要参与者的机构投资者和上市公司股东纷纷采取行动。

最近，中国基金业协会在官方微信上开通了“公共基金观察趋势”的话题。其中，汇天富基金认为，近期市场调整已造成单日大幅下跌。主要有三个原因:第一，市场在前期上涨过快，存在对估值回报的需求；其次，杠杆基金具有帮助上涨和下跌的性质。在允许融资的情况下，价格波动加剧，这是中国股市首次出现这种情况；第三，当市场的交易股指下跌时，市场会出现非理性的恐慌性交易，导致股指进一步下跌。

该机构认为，一方面，政策层面已经释放了非常积极的信号。另一方面，在宏观经济层面，房地产市场正在升温，企业家精神和小微企业正在释放经济层面的新的经济增长因素。总的趋势没有改变。

值得注意的是，许多上市公司的股东已经主动回购和增持其股份。自6月15日以来，已有100多家a股公司宣布增持自己的股票。

家电企业的态度是最坚决的。继BOE和美的集团之后，家电巨头tcl集团推出了股票回购计划。Tcl公司宣布计划在三年内推出两次股票回购计划，第一次回购上限为7.95元，为tcl公司7月1日收盘价的151%。

小心

与机构和上市股东的叫嚣和增持相比，散户投资者应该更加谨慎。

“有些利润已经被扔掉了。如果您陷入困境，您只能查看磁盘情况，并执行t+0事务以降低成本。”专业投资者李怀宁告诉记者。事实上，在4600，他已经减少了他的位置。只是到了最后，它没能增加它的位置，被困住了。"幸运的是，一些估值较低的金融股在后期被增持."。

证券(000750)分析师戴认为，牛市的长期逻辑没有改变，下半年的风险因素将使股市长期波动甚至波动并巩固。

已经进入杠杆市场的a股在未来也将面临杠杆带来的利与弊。根据戴的分析，本轮牛市的重要资金来源是杠杆基金。随着金融改革的推进，股票指数期货、保证金融资和证券借贷以及场外融资等杠杆方法蓬勃发展。杠杆交易和新投资者有一个共同点，就是当市场波动很大时，很容易在操作中追涨杀跌，从而导致市场进一步波动。

蓝筹股被认为是相对安全的投资目标。中信证券(600030，Guba)认为，经过20%的跌幅调整后，上证综指的市盈率不到20倍，与国际市场相比并不高，均值回归的力量增强。然而，原有的盈利效应加速了资产进入市场，而当前的亏损效应则适得其反，增加了风险溢价，降低了价值中心，加大了市场波动性。在风险溢价不断上升的环境下，如果蓝筹股希望结束震荡，并在未来整体开始上涨，它们必须由覆盖面广、支持力度强的大主题引发。因此，加快地方国有企业改革将作为恢复市场信心的一张大牌尽早打出。

创业板还是差异化

"宝石还能买到吗？"在早期阶段，在创业板赚了很多钱的股东杨洋现在更苦恼了，他向记者提问。

事实上，市场对创业板市场的情绪非常谨慎，创业板市场在前期上涨过快。

自今年6月以来，以创业板为代表的代表本轮牛市核心意义的成长股纷纷下跌，尤其是在本月的下半年，这使得市场对其是否会像纳斯达克泡沫那样破灭感到恐慌。

在股市的巨大冲击下，首批28家创业板上市公司的实际控制人于7月3日集体发布了维护市场稳定、传递股市正能量的四点倡议。目前，已有几家公司宣布增持。

他们向所有上市公司、实际控制人、大股东和上市公司高级管理人员提出:加强投资者沟通，消除投资者误解，树立市场信心；积极采取有效措施，维护创业板市场稳定，维护资本市场繁荣；在法律法规允许的范围内，积极采取回购、增持、临时不减持等一切可能的措施，切实保护全体股东的利益。进一步提高公司管理水平，扎扎实实做好业务，抓住经济转型机遇，以业绩增长回报投资者。

中信证券认为，在现阶段不应急于逢低买入。中期业绩报告开始披露后，创业板市场也将出现分化，投资者可能更倾向于将头寸转移到业绩增长更为出色的龙头企业。

从7月6日开始，2015年上市公司中期业绩将陆续发布。7月份，共有246家上市公司发布了中期报告，其中68家发布了业绩增长前预测。

根据深圳证券交易所的计划披露时间，深圳一家中小型板公司卧华制药(002107)将于7月6日率先披露中期报告。创业板中期报告将于7月18日开始披露，由美泰诺(300038，分享)和星河生物(300143，分享)牵头。在沪市，中期报告的披露时间截止于7月11日至8月31日，前五位预披露时间分别是中富实业(600595，股吧)、东圃股份(600114，股吧)、内蒙古郑钧(601216，股吧)、东方金隅(600086，股吧)、永泰能源(60086)

据统计，截至7月2日，两市已有1055家公司提前发布了中期报告。其中，167家公司预增，163家继续盈利，45家扭亏为盈，297家略有增加。共有672份中文报纸报道了良好的结果，占63.7%；87家公司被预减，98家继续亏损，76家首次亏损，94家略有减少，共有355家业绩报告令人担忧，占33.6%；此外，28家公司的业绩不确定。