箱体蓄势向上突破 狩猎反弹仍需把控风险

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◎每个记者刘明涛

昨日(10月12日)，上交所股指盘中一度放量，宣布连续27个交易日的箱型调整终于出现上行突破。就在两个月前，这个盒子的顶部未能被克服，导致8月份价格急剧下跌。如今，面对国庆假期后势头强劲的a股，阶段性反弹已经到来。那么，当技术水平支持反弹时，如何避免盈利指数不赚钱的悲剧呢？如何在冲击反弹中注重风险控制和选择热点？

盒子终于实现了突破

经过长达一个月的2850 ~3250点的盘口震荡调整，a股昨日大幅上涨，上证综指盘中一度突破3300点大关，最后因尾盘多个蓝筹股跳水收于3287.66点，但仍突破盘口3250点关口。

8月份，上证指数也遭遇了长期的盘整震荡，但当时a股在上涨中表现疲弱，最终股指选择了下跌，这导致了新一轮的暴跌。

6月中旬，上证综指从5178点跌至3500点，然后形成一个区间为3500点至4100点的区间。在28个交易日中，上证综指一直在这个区间波动。然而，在8月上半月，上证综指的上行势头可能会收缩，但当它下跌时，交易量会扩大。8月18日，上证综指刚刚触及4000点，新一轮暴跌开始了。多头基金的缺乏导致该指数最终崩溃。在最后一波强杠杆的叠加效应下，股指在短短7个交易日内暴跌近28%，成千上万只股票的股价再次暴跌。

经过近两个月的时间，a股再次进入波动区间。整个9月份都在不断收缩和调整，这似乎为10月份的向上突破节省了能量。国庆假期期间，海外指数全线上涨，这为a股制造更多资金带来了信心。经过假期后第一周的试探性上涨后，上证综指昨日终于上涨，突破3250点大关，持续一个多月。

一位不愿透露姓名的武汉私募股权投资者对《中国商报》记者表示:“昨日，a股成交量出现反弹，上证综指强势突破前期调整区间，表明短期市场将保持强势并继续上涨。但是，投资者在年线3490点仍然需要注意，这一点将成为短期反弹的重要压力。另一方面，昨天的市场是幸运的交易量扩大，这发挥了积极作用，目前的市场反弹。与此同时，在空 10月8日突破创业板之后，该指数连续两天上涨。只有当交易逐渐活跃时，它才能为反弹提供持续的动力。”

一些市场参与者持相同观点，指出上证综指突破3256点，打破了一个多月的框框，扩大了空的上涨空间；成长型企业市场上涨4%，至2300点，预计将冲击60天移动平均线的压力。从市场运行的角度来看，股指的上涨离不开成交量的配合。经过中长期底部收缩和横盘震荡，成交量连续几个交易日突然上升，并不断突破几个重要关口，基本确认了底部区间的形成。

确认底部反弹

进入9月份后，a股交易的受欢迎程度越来越差。截至国庆前夕，上海股市单边成交量已降至2000亿元以下，交易清淡的情况与2014年10月底本轮牛市开始时的情况相似。昨日，成交量大幅扩大至4000多亿元，这成为市场人气复苏的良好开端。

民生证券指出，自6月份a股大幅下跌以来，监管当局逐渐从救市转向标本兼治，注重恢复和整顿市场秩序，加强资本市场中长期体系的完善。一系列违法案件的处理对恢复市场秩序、恢复信心起到了重要作用，而积极鼓励现金分红和回购股票、鼓励价值投资、研究指数融合机制等措施为股票市场的长期健康发展提供了支撑。从节后市场表现来看，市场情绪明显好转，市场关注度和成交量适度上升。

同时，一些技术人士表示，创业板突破年线后，上证综指突破盘整平台，一举拿下3200点。可以确定，先前的跳跃空间隙是发起攻击的信号，所以这个间隙不能被补充，并且一旦被补充，就表示动机不足。从交易量的配合来看，昨日的突破显然非常漂亮，在10月份开始大规模反弹并不难。即使在路上会有调整，总的趋势还是会上升。

风险控制仍然需要关注

新一轮反弹的开始对投资者来说是一个新的机遇和新的挑战。

一位不愿透露姓名的私人股本投资者建议，“一旦市场打开了一个新市场，风险控制就必须得到高度重视。”经过3-4个月的反复折腾，市场容量严重下降，需要一个过程才能再次获得人气。目前，市场成交量萎缩表明，a股今年上半年不可能出现普遍增长的牛市。即使未来被确认为结构性牛市，也有必要观察是否存在板块旋转和热点转换的长期逻辑。因此，上涨过程中的震荡和回调肯定会更加频繁甚至剧烈。如果操作不当，恐怕我会赚指数而不是赚钱。因此，频带操作、控制位置和热点的掌握将是极其重要的。”

民生证券指出，从历史经验来看，第四季度往往是市场变化的节点。基层研究表明，目前机构投资者的头寸普遍较低，这表明市场上并不缺乏资金。一旦信心恢复，市场有望获得强大支持。目前，市场已有效突破震荡区间的上限，市场情绪将得到有效提振，信心恢复将进入加速阶段。

民生证券认为，未来的市场反弹将从三个角度进行:搭建蓝筹平台、主题伴奏、成长唱戏。首先，反弹将从蓝筹股市场的稳定增长开始。其特点主要体现在市场底部确认，市场稳定，个别蓝筹股开始获得绝对回报，市场信心得到修复；此后，围绕自上而下和自下而上的驱动，主题活跃，主题不断强化，市场成交量开始扩大；最后，歌舞仍将符合“双鸟理论”，既包括有改革背景的传统产业，也包括有转型背景的成长型产业。

根据中期反弹的节奏和特点，投资者应从业绩支撑和市场灵活性的角度关注专题板块的投资机会。建议重点关注不可忽视的主题，如性能支持、稳定增长和转型升级、新能源汽车和充电桩、核电、大数据和网络安全、卫星导航、海绵城市等。

招商证券还指出，尽管9月份官方采购经理人指数意外反弹逆转了海外投资者的预期，但a股投资者仍在等待更多数据来证明这一点。目前，很难说市场有持续上升的趋势。短期博弈仍是投资者对事件催化预期的主题旋转(十三五规划、行业4.0等)。)。如果投资者发现很难把握这种循环，不想轻易离开市场，他们仍然可以坚持白马增长和低估值蓝筹股(尤其是消费行业)，从底部到顶部都有业绩支撑和相对合理的估值。同时，投资者需要密切关注周期性行业稳定的价格信号。