4000点压力犹存 期指冲关需时日

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本报记者王

当上证综指继续反弹并逼近4000点时，昨日市场突然出现深度调整，各大指数跌幅均超过6%。自7月9日反弹以来，市场已两次跌破4000点大关。这一整数关口的压力实际上是在考验投资者的信心和耐心，这一点能否有效突破越来越成为市场前景选择的关键指标之一。

昨日，股指期货市场也经历了与现货指数一道的大幅回调，除本月合约外，沪深500股指期货的三个合约均跌停。然而，股指期货在尾盘出现了一些积极的信号，沪深300指数和上证50指数在尾盘反弹，其中上证50指数反弹强劲，表明期货指数投资者对蓝筹股的支撑有一定的信心。

区间振荡

昨日，上证综指创下三周来最大跌幅，沪深股市逾1500只股票下跌。收盘时，上证综指收于3748.16点，下跌6.15%，成交量为7225亿元；深圳成份股指数12683.9点，同比下降6.56%，成交量为6673亿元；创业板块报收2504.17点，下跌6.08%，成交量为1371亿元。

这一幕很容易让投资者联想到“7？27”大幅下跌，而且在十多个交易日持续反弹后也大幅下跌；此外，它在4000马克附近的崇观丢失了。

在昨日的下跌中，国防工业和国有企业改革概念股以强劲的前期表现领跌。对此，分析人士认为，有消息称，国有企业改革计划即将出台，前期涨幅强劲的国企改革股正面临套现的压力。资本外逃导致上述板块领跌，这叠加了投资者对4000点阻力位的担忧，从而导致市场大规模资本外逃。

“最近，市场基本上处于波动区间，区间顶部的压力在4000点左右，特别是7月27日空在4000点附近的跳跌再次证明了4000点的巨大阻力。”从上周到周一，连续上涨4000点，但市场成交量未能有效扩大。然而，国有企业改革股，这是前一个市场的主要热点，今天率先跳水，造成更大的市场杀伤力。”南华期货分析师刘少杰分析。

宝成期货金融研究所所长助理程认为，从目前股市表现来看，突破4000点的压力水平是很难的，这主要与当前股市反弹的协调性有关，而没有业绩的提升。股市仍停留在热炒和概念炒中，其中国有企业改革是股指持续反弹的主要动力。在当前环境下，货币政策层面存在进一步释放流动性的压力，流动性难以成为股市上行突破的主要驱动力。

后期反弹的奥秘是什么

在昨日股指期货尾盘，沪深300指数和上证50指数双双反弹，而沪深500指数依然疲软。在这方面，刘少杰认为，就现货指数而言，沪深300指数和上交所50指数本身代表重量级，而沪深500指数则代表中小股。当这三个指数都经历了大幅下跌时，它们就迟到了。沪深300指数和上证50指数都有一定程度的反弹。这可能是因为市场预期国家队将继续买入权重股，以避免指数大幅下跌，而代表中小企业的沪深500指数基本上没有反弹

“短期而言，市场仍处于横向波动之中。就上证综指而言，震荡区间基本维持在3600点至4000点之间，未来仍无突破方向。”刘少杰表示，就股指期货而言，目前主力合约if1508基本上保持在3560-4100点的区间波动，尚未走出单边趋势市场。对于这样一个波动的市场，应该采用反向交易策略。所谓逆势策略是让空在区间顶部，在底部赚更多，但要注意控制仓位，一旦突破区间顶部和底部，及时止损。

至于未来走势，程认为区间波动将会维持。目前，股市估值很难回到5000点的高位，短期下行风险依然存在。然而，救助基金的存在将使股市的回落更加稳定。就期货指数策略而言，在期货指数之间进行套利更为合适。