公募股基高仓位混基扩军

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随着8月8日股票型基金头寸新规的生效，公募基金行业正式迎来了一个新的发展节点。然而，在今年上半年的牛市中，仍有大量的股票基金发行，因此在未来，这些产品的持有者将不得不更多地依靠自己的判断来做出及时的投资。对于规模越来越大的混合基金，持有人很难完全依赖基金经理进行时机操作。未来，公共基金产品的工具化趋势将越来越明显。随着行业的成熟，也对公募基金投资者提出了更高的要求。

新的股票持仓规则生效

虽然股票基金头寸的新规定已经过了一年前的过渡期，但当这一天真正到来时，它在市场上引起了广泛的反响。从8月8日起，股票型基金的持股比例不应低于80%。对于股票基金经理来说，他们可以更多地关注投资，时机将更多地留给持有者自己选择。

在一轮深度市场调整后，强迫股票基金维持高位听起来很残忍。然而，从公共基金的发展规律来看，有更多的理由支持监管机构做出这样的决定。深圳一位基金经理表示，提高股票基金头寸的下限符合国际惯例和公共基金的契约精神。“成熟资本市场的公共资金在适当的时候交给持有人，或者持有人可以通过长期固定投资平抑因市场波动而造成的投资收益波动。”另一位深圳股票基金经理表示，股票基金的管理比率高于混合基金和债券基金。如果股票基金的地位太低，它们仍然收取更高的管理费，这实际上是对基金合同的不尊重。

就在新的股票基金头寸规定生效前后，市场迎来了第二次探底后的强劲反弹。然而，许多公募基金人士都表示，事实上，股票基金的头寸一直保持在高位，在不久的将来，股票基金不可能被动增持头寸来推高市场。“即使没有这样的头寸监管，股票基金的头寸在之前的大部分时间里一直保持高位，甚至在当前市场深度回调前后也是如此。换句话说，市场上的大多数股票基金最近都没有减持头寸，因此它们不能谈论增持头寸。”

风数据显示，在市场深度回调前的5月和6月，共发行了92只股票型基金，募集资金超过1500亿元，除了开仓谨慎的股票型基金外，许多股票型基金跌破了初始净值。

混合基数预计将继续扩大

根据吉安的数据，在新的头寸规定生效之前，67家公司的371只股票型基金在过渡期内被转换为混合型基金。在今年新发行的基金中，混合基金的数量远远超过股票基金。产品线倾向于混合基金，这已经成为许多公共基金公司的共同选择。

对于那些坚持发行股票型基金的公司来说，目前的坚持更显示了公司对自身投资和研究能力的信心。吉安金鑫科技有限公司副总经理、吉安金鑫基金评估中心主任王群航表示，公募基金发展多元化是行业未来的发展方向，公募基金公司选择更合适的发展方向是合理的。“对股票基金头寸的新规定的实施早就在意料之中。在新规实施前发行股票型基金，一方面是因为当时市场火爆，另一方面也表明这些基金公司重视股权投资。”然而，一些小型公共基金公司已经放弃了股票产品的开发，而专注于工具性产品的开发。

工具性是公共基金未来的发展方向之一。“事实上，混合基金的现状也很复杂，需要投资者仔细识别。”王群航表示，混合型基金的种类很多。轻度、中度和高度灵活的混合基金投资策略不同，不同市场条件下的市场表现也不同，这就要求投资者借助专业机构进行仔细区分，这也对投资者教育提出了更高的要求。

然而，要求每一个灵活配置混合基金的基金经理像优秀的私人基金经理一样及时投资是不现实的。“特别是在牛市短暂、熊市漫长的中国股市，预测市场往往是一种非常危险的行为，而公募基金行业独特的运作模式也制约着基金经理的运作。如果一只股票是整个公司的重量级股票，那么单只基金的大规模抛售将影响整个公司的投资收益。公共资金的“灵活分配”实际上比看起来要复杂得多。”深圳的一名基金经理