七月交投缩两成去杠杆凶猛 34券商净利腰斩太平洋首亏

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根据券商月度报告中的几位分析师的说法，7月份券商业绩的下滑主要是由于a股交易量的下降以及两家公司之间的“减半”余额。

本报记者谭楚丹从深圳报道

7月份，经纪公司的业绩整体萎缩，成为今年以来最惨淡的一个月。

公告显示，在已披露财务数据的券商中，7月份的营业收入较6月份下降了44.57%；净利润下降51.84%。

许多分析师认为，7月份券商业绩的下滑主要是由于a股交易量的下降以及两家公司之间的余额“减半”。

净利润骤降50%

7月份，券商的整体表现大幅下滑。

根据公告，在已披露财务数据的34家券商中，7月份总收入为273.63亿元，较6月份的396.75亿元下降44.57%；7月份净利润为117.03亿元，同比下降51.84%。

其中，方正证券(601901，股吧)(601901.sh)、精实证券和国海证券(000750，股吧)(000750.sz)跌幅较小，分别下跌3.43%、14.60%和25.25%。郭进证券(600109，股票代码)(600109.sh)、国鑫证券(002736，股票代码)和中信证券(600030，股票代码)(600030.sh)分别下跌31.55%、35.25%和36.79%

太平洋(601099，stock bar) (601099.sh)是今年的第一个亏损，7月份收入为-1.54亿英镑，净利润亏损1.36亿英镑，同比下降170.19%。

事实上，尽管a股在6月份开始暴跌，但大多数券商在6月份的表现依然坚挺，而且大多数都好于5月份。

除了广发证券(000776，股份)(000776.sz)和招商局证券(600999，股份)(600999.sh)之外，大券商在6月份的表现也很出色；以中信证券、华泰证券(601688，股份)(601688.sh)、国信证券、深湾宏源(000166，股份)(000166.sz)、海通证券(600837，股份)(600837.sh)为例，5家券商:

与大型经纪公司相比，小型经纪公司容易受到“暴跌”的影响，自6月份以来一直在走下坡路。

例如，山西证券(002500，股份它)(002500。5月至7月净利润分别为2.61亿元、9048.31万元和2274.6万元；中德证券的净利润也大幅下降，净利润从5月份的8723.18万下降到6月份的1203.75万，7月份的亏损为1147.92万。

至于大券商的“复原力”，一位新的华南财富非银行分析师分析道，“事实上，大券商并非完全不受影响。从数据来看，其净资产增速自6月份以来有所放缓，低于净利润增速，7月份的情况更为明显。据推测，可能是由于自营可供出售资产价值的波动和其他综合收益的损失，部分浮动损失已通过净资产资本公积账户吸收。另一方面，大型经纪公司的业务结构是多样化的；小经纪的经纪业务所占比例较高，因此小经纪的业绩波动性更大。”

双方已经将60亿英镑的佣金减半并蒸发了

许多分析师认为，经纪业绩的下降主要是由于经纪业务收入的下降。

从a股交易量来看，今年7月份a股交易量仅为281189.06亿元，较6月份的365421.61亿元下降了23.06%。如果粗略计算一下“18000”佣金，7月份证券业的佣金收入损失了67.39亿元。

然而，在连续四周的“暴跌”之后，两家公司的余额几乎“减半”。

数据显示，8月7日，两家公司的余额略微上升至1.317万亿元，但从6月18日的历史高点2.273万亿元下降了42.06%。

据风能统计，与6月份相比，中信证券和海通证券7月份的余额大幅下降，分别达到83.56%和80.39%；国泰君安和银河证券紧随其后，分别下跌78.81%和78.15%。此外，两家证券公司的余额下降了70%以上。

回顾牛市开始时，融资融券业务带动的利息收入使经纪收入快速增长。在残酷的“去杠杆化”背景下，经纪业务收入无疑受到冲击。

在去杠杆化的大趋势下，一直高举“资本中介业务”的券商会不会调整业务模式？

上述《南华早报》的非银行分析师表示，他们不会。“资本中介业务是过去两年增长最快的创新业务，但从绝对意义上讲，它占总收入的比例还不到20%，所以不能说是领先的业务模式，但从收入增长部分来看，资本中介业务贡献更大。”

“其次，密集的去杠杆化不是市场平稳运行的正常状态。在监管当局的干预下，快速而激烈的去杠杆化导致股市下跌，风险扩散到市场，导致两大金融业务的余额急剧下降，导致两大金融业务的变化超出正常发展轨道。未来市场稳定后，两家公司将回到正常的增长轨道。”

在分析师看来，经纪类资本中介业务仍处于初级发展阶段，不能因短期下滑而调整。

“我们只看资本中介的双向业务，双向业务只有1-2万亿元，远没有见顶，至少有3-4万亿元。当杠杆下降时，这只是过程中的一个转折，未来空仍将上升。另一方面，除了这两家公司，资本中介业务还有其他业务，包括做市商、股权互换、大宗商品和原油期货。空的资本中介业务发展很大。”上述分析师表示。