372亿美元收购精密机件背后：伯克希尔变身工业集团

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◎各位记者孙玉婷

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)因玩弄股票市场而闻名于世，他逐渐将注意力转向了工业领域。

昨天(8月10日)，对精密机械公司(pcp，nyse)的收购达到372亿美元，创下伯克希尔哈撒韦历史上最大投资的新纪录。

《国家商报》记者了解到，包括此次收购在内，伯克希尔的工业领域“六大板块”已经逐渐浮出水面。这家公司过去因其出色的选股能力而被视为共同基金，现在正成为一个产业集团。

重工业布局

伯克希尔这次感兴趣的精密机械零件公司主要从事空航空航天和工业企业设备制造。据《华尔街日报》报道，巴菲特在这笔交易中投资了372亿美元。这一价格高于上周五以267亿美元收盘的精密机械零件公司的市值。

收购后，伯克希尔的年收入将增加100亿美元，新员工将增加3万人，员工人数将在目前的基础上增加10%。

业内一些分析师指出，从更高的层面来看，这笔交易将把伯克希尔的重工业布局提升到另一个城市，并降低公司对保险和股票选择的依赖。在过去的50年里，后两者曾在巴菲特的投资生涯中扮演公司增长引擎的角色。

事实上，伯克希尔一度被视为共同基金公司，因为它青睐股票投资。“那一天已经过去了。”乔治华盛顿大学的劳伦斯·坎宁安教授说:“现在(对伯克希尔而言)是一个真正的工业运营时代。”

2012年，它投资了精密零件

另一个例子是，巴菲特也改变了他的股票投资组合，减少了一些长期持股。以P&G为例。这只股票曾在巴菲特的投资中常年占据重要位置。截至2008年底，P&G在巴菲特的持股组合中排名第三。然而，去年，巴菲特用绝大多数P&G股票取代了对金霸王电池业务的收购。

在巴菲特看来，直接购买有投资前景的公司的整体价值结构不同于投资股票。在该公司去年的年度会议上，巴菲特告诉股东，“我们已经进入第二阶段。”

精密零件使用先进的工程技术制造精密金属工业零件，用于喷气发动机、发电厂以及石油和天然气行业的管道。尽管近期能源的发展存在一些压力，导致精密零件的股价下跌，但这对追求长期回报、偏好高门槛的巴菲特没有影响。

在上一个财年，精密机械公司实现了100亿美元的销售收入。上个月，精密机械公司预测，其最近一个财年(截至今年3月)的销售收入将从100亿美元增至104亿美元，运营利润率约为27%。去年，该公司70%的销售额来自航空/航天，另外17%来自能源市场。“忘记多个季度的表现。从本质上来说，这是一家可以生存许多‘十年’的公司。”管理wedgewood partners 110亿美元资产的大卫罗尔夫(David Rolf)表示，精密机械与其部分客户有着令人难以置信的长期合作关系。这些客户包括通用电气、波音和空客户等。

事实上，早在2012年，巴菲特就获得了精密机械公司的部分股权。根据彭博社(Bloomberg)汇编的数据，截至今年3月31日，伯克希尔持有精密机械公司3.1%的股份，根据上周五的收盘价计算，其价值约为8.14亿美元。考虑到持股目标的价值不到10亿美元，这笔投资很可能最初是由公司的选股代表而不是巴菲特本人进行的。

“六驴岗”地图出现了

《国家商业日报》注意到，伯克希尔在2009年只是伯灵顿北方圣达菲铁路公司(bnsf)的少数股东。巴菲特甚至同意发行伯克希尔的新股来帮助完成交易，这通常被其他投资者回避。

当时，伯克希尔总共支付了260亿美元购买剩余股份。由于bnsf的估值为340亿美元，伯克希尔也产生了近100亿美元的债务。然而，与巴菲特花在完成交易上的现金相比，他后来从铁路公司获得了更多的红利。

伯克希尔的转型还包括在2006年收购了一家金属加工公司，并在2011年收购了一家化学制造商路博润。此外，作为工业领域的一个重要布局，伯克希尔能源部首席执行官格雷格·阿贝尔(Greg Abel)也扩大了在加拿大和内华达州的收购。在资助了像加州太阳能发电站这样的项目后，阿贝尔说公司未来将在可再生能源上花费超过150亿美元。

除了工业领域，巴菲特还支持成立卡夫亨氏公司。上周五，伯克希尔称，公司第二季度(第二季度)报告可能包括与上述交易相关的70亿美元税前收入。

多年来，巴菲特一直强调他在保险业务之外的努力。2012年，巴菲特用“五个金刚”来形容bnsf、能源业务、Iscar、Lubrizol和marmon，后者提供工程电线和电缆以及汽车零部件。

"算上这一次的精密机械公司，该公司的“六驴岗”地图赫然在目."坎宁安表示:“此次大规模收购将进一步加强伯克希尔向工业集团的转型。”