杠杆的异与同

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对于乙级投资者来说，成功也是杠杆，失败也是杠杆。

期货业专家荆川在接受《中国证券报》采访时表示，杠杆的运用是金融市场发展和金融工具高级运用阶段的必然结果。

“合理利用杠杆是金融业的基本要求，可以降低社会的融资成本。”皮卡贷款(Pickup Loan)创始人兼首席执行官郭龙鑫表示，以租赁行业为例，如果一家租赁公司拥有1亿元人民币，那么在没有杠杆作用的情况下追求20%的资本回报率的唯一方法就是将租赁利率提高到30%左右，这样就可以在扣除成本后获得固定收益。杠杆是不同的。如果杠杆是10倍，每笔投资只需要5%的租金利率，而50%的利润可以通过10倍的杠杆获得。扣除运营成本后，还有30%的利润率，高于加息时的原始利润。

事实上，除了B级以外，股票市场融资甚至非外汇资金配置都是增加杠杆的方式。在期货、黄金和外汇市场，杠杆更为常见。例如，在国内期货市场，杠杆率一般是10倍，而在国际外汇市场，资本杠杆率甚至可以达到数百倍。

在衍生品市场，杠杆的魅力已经变得司空见惯。例如，台湾一名出租车司机的财富故事已经在期权市场广泛传播，这是一个非线性、高杠杆的市场。某年端午节前，出租车司机花了10万新台币(约合2万元人民币)买了2000个深度虚拟价值期权。谁知道，端午节后，现货市场突然发起了一波上涨，即将到期的期权也大幅上涨。最后，司机的期权给他带来了2000万新台币(约400万元人民币)的财富，利润是原来的200倍。

例如，2014年上半年，股票市场、债券市场和商品市场的波动明显收敛，许多基金不得不利用杠杆来扩大回报率。

就杠杆而言，股票和期货等衍生品有什么区别？一些分析师认为，从杠杆本身来看，衍生品、股票和基金之间没有本质区别。杠杆类似于无息融资，可以提高效率，降低所有市场的资本成本。

然而，在曹阳辉看来，期货的杠杆作用是一种与生俱来的特性，它不同于股票和基金的杠杆作用。如果在股票和基金交易中使用杠杆，必须有相应的资金。例如，要交易100万元的股票，除了自己的20万元外，其余80万元必须是从其他地方借来的真钱，需要支付利息，属于融资类。期货的杠杆作用是保证金交易。如果你想交易100万元的期货，你只需要支付10万元的保证金，而不是再借90万元。

宝成期货金融研究所所长助理程也表示，期货不同于股票和基金。期货是金融衍生品，而股票和基金是金融基础产品。衍生品本身具有杠杆作用，基础产品加上杠杆作用带来的风险可能会相应增加。第二，期货在杠杆化的同时，与梯度保证金制度、强平衡制度等风险控制制度相匹配，但股票和基金在风险控制上落后于期货。从设计和制度的角度来看，期货工具本身的杠杆作用是其功能的重要组成部分，基础金融产品可以参照期货风险控制制度来改善和控制过度杠杆作用。