震荡行情依旧 逢高沽空为上策

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本周，中国股市再次上演剧烈震荡。在7月27日暴跌之后，“国家队”和许多机构联手保护市场，缓解了暴跌造成的恐慌气氛。市场略有反弹，并连续两天收盘。周三，大型期货指数超过空，显示出先抑后升的深v型反转趋势。三大期货指数的折现率趋于一致，但仍保持较大的折现率，表明虽然市场情绪有所好转，但没有明显的乐观趋势。几次巨大的冲击严重考验了投资者的信心，市场前景的表现也大相径庭。美元指数继续波动，而欧洲和美国股市持平。美联储宣布将维持目前的利率水平，并将加息的时间窗口向后移。国际油价持续下跌，短期内难以改善；铜、锌等品种小幅上涨。我们的分析显示，市场仍被震荡所主导，大宗商品在短期内徘徊在低位，积聚力量，等待反弹。但是股指的短期波动幅度仍然比较大，因此建议以短期为主，而轻型仓库的短期操作仍然是市场波动的焦点，因此盲目追涨杀跌是不可取的。

宏观消息方面，美国7月份的消费者信心指数为90.9，低于预期；根据美国红皮书研究所发布的报告，7月25日这一周，美国连锁店的年销售额增长了1.0%。根据美国商务部的数据，6月份美国耐用品订单月增长率为3.4%，表明资本支出削减对美国制造业的拖累开始下降，商业信心有所改善，制造业市场有所改善，有望克服美元走强、恶劣天气和油价下跌带来的挑战。在就业市场，6月份失业率保持在5.3%的低水平，失业率下降。自年初以来，劳动力资源利用不足的情况有所减少。

在欧洲，短期内，欧洲整体经济形势依然稳定，希腊问题短期内有所缓解，但长期需要进一步观察，这要求投资者保持适当的警惕。

从国内看，根据统计局上半年的数据，上半年城镇新增就业718万人，完成年度目标的71.8%；今年上半年经济增长率为7%，比去年同期下降了0.4个百分点。1-6月，全国规模以上工业企业利润总额达到28441.8亿元，同比下降0.7%，比1-5月下降0.1个百分点。6月份，规模以上工业企业利润总额达到5885.7亿元，同比下降0.3%，5月份利润总额同比增长0.6%。数据显示，工业利润基本稳定，累计降幅继续收窄。

综合宏观、基本面和技术面的数据，我们认为股指的短期大幅波动将持续；大宗商品期货仍处于相对较低的水平，大幅下跌的可能性很小，因此可能会继续在较低水平波动。在操作上，建议仔细关注盘面动态，采取更加灵活的组合操作策略，重点关注轻仓操作。Cu1510注重39，000左右的少量销售；Zn1510注重15100左右，可以小批量销售；Ru1601注重13000左右，可以小批量销售；线rb1601可以在2120左右少量出售；就贵金属而言，金虎au1512建议可以在225左右少量出售；上海银ag1512可以注意少量3300一线销售。L1509关注9100点左右的反弹，而ta509关注4650点左右的反弹。在农产品方面(报价00061，咨询)，m1601可以注意2750的压力，可以在涨势时卖出；P1601关注4800压力水平，可在集会上出售；白糖sr601可以注意5350-5400的销售范围；油菜籽rm1601关注2160的压力水平，可以在反弹时出售；棉花cf1601注重12900左右，可小批量销售；三大期货指数走势反复大幅波动，操作难度加大。短期来看，如果1508在3850点有强大的压力，所以我们可以注意少量的卖出。短期来看，ic1508合约在7700线有很强的压力，ih1508合约在2500线有很强的压力，所以我们可以关注卖出空.的反弹短期波动没有改变，日内波动幅度有所增加。建议主要操作淡仓，根据个人资金情况选择多元化投资，采用组合仓位策略，短期内灵活把握。