外资撤离潮：真相？假象？

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特约记者朱丽娜从香港报道

7月21日，投资北方沪市的“沪港通”录得4.33亿元的净销售额，当日余额达到134.33亿元。自7月份以来的14个交易日中，共有11个交易日出现资金净流出，净卖出金额超过401亿元。

随着美联储加息的临近，新兴市场的资本外流加剧。

7月15日，美联储主席珍妮特·耶伦向美国国会重申，美联储今年有望加息。然而，她没有首次透露加息的时间表，只是说联邦公开市场委员会(fomc)将最终在会议上决定加息的时间。此外，她指出，为了温和加息，美联储应该尽快加息。

美国将在今年加息，这几乎是一个“既定事实”。自今年第二季度以来，大量国际追逐利润的资本逃离了新兴市场，转而投资于更具吸引力的美元资产。

摩根大通(JPMorgan Chase)分析师尼古拉？帕尼吉佐格鲁(Nikolaos panigirtzoglou)在最近的一份报告中指出:“今年第二季度，新兴市场流出的资本达到1200亿美元，为2009年以来的最高水平，这主要是由于中国资本外流以及投资者对中国经济前景的担忧。”"

根据上述报告，中国在过去五个季度的累计资本外流高达5200亿美元。这份报告引起了市场的广泛关注。

对此，资本经济(capital economics)首席中国经济学家朱利安埃文斯-普里查德(julian evans-pritchard)对《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)记者表示:“一些中国企业选择偿还部分外币债务，增加外汇存款，是因为担心美联储加息。”事实上，这是过去一年中国资本外流的主要原因。”

他补充称，一旦美联储正式开始加息，包括中国在内的新兴市场的资本外流压力将低于预期。“然而，如果美联储加息速度超过市场预期，资本外流的压力可能会增加。总的来说，未来中国资本外流的压力主要取决于中美之间的市场利差和汇率差异以及中国人民银行的市场干预。”

外资撤出中国股市

随着a股在6月中下旬大幅下跌，国际投资者也开始撤出中国股市。

据中国人民银行日前发布的数据显示，截至6月底，境外机构和个人持有的境内人民币资产较5月份略有下降，主要原因是存量资产大幅减少。其中，6月份境外机构和个人存量资产大幅减少673.76亿元，余额环比下降近10%，但收入相对稳定的债券、贷款和存款略有增加。

同时，数据显示，截至6月底，外国人累计拥有人民币资产4.4万亿元，较5月减少约102.39亿元。前两个月分别增长1908.88亿元和357.79亿元。

事实上，这波外资撤离浪潮仍在继续。7月21日，投资北方沪市的沪港通仍录得4.33亿元的净销售额，当日剩余金额达到134.33亿元。自7月份以来的14个交易日中，共有11个交易日出现资金净流出，净卖出金额超过401亿元。

“由于近期a股跌宕起伏，海外投资者对内地股市感到担忧，但我们相信人民币汇率在短期内将保持稳定。下半年的趋势主要取决于它能否进入特别提款权，而加入的机会约为60%。”渣打银行高级利率策略师刘洁指出。

7月21日，人民币兑美元中间价为6.1199元，而前一天为6.1197元。中间价连续四个交易日下跌，创下六周新低。美元/人民币的现货波动区间逐渐收窄至6.2096，周一收于6.2097。

自2015年以来，人民币一直受到内外压力。春节后，现货汇率一度逼近2%的跌停板，使得空的套利收益再次受到挤压，引发市场猜测中国将再次放宽人民币的波动幅度。

时隔五年，国际货币基金组织(imf)将于今年10月再次评估是否将人民币纳入特别提款权货币。目前，人民币已经达到“在国际贸易中的重要性和在全球资本流动中的重要性”的标准，加入的主要障碍是国际金融交易中的“自由使用”。

“人民币的波动将进一步加剧。2015年后，人民币对美元的汇率波动幅度可能进一步扩大，从目前的2%扩大到3% ~ 4%，这进一步证明了中国开放货币可兑换的决心。”丹麦萨克斯亚太区首席执行官亚当·雷诺兹在接受《21世纪经济报道》记者独家采访时说。

央行的被动干预？

根据中国人民银行7月14日发布的最新数据，截至今年6月底，中国外汇储备在今年第二季度减少了400亿美元，从3月底的3.73万亿美元减少到3.69万亿美元。自2014年第三季度以来，外汇储备已连续四个季度下降，但这一降幅已达到一年来的新低。

然而，当中国财政部长楼继伟出席在华盛顿举行的第七次中美战略与经济对话记者招待会并被问及有关问题时，他说，“中国的资本外流现象并不突出。”

楼继伟认为，尽管美联储加息对发展中国家的影响值得关注，但加息对中国经济的影响将非常有限，也不会导致资本大规模撤离中国。

然而，市场参与者认为，外汇储备的减少主要是由于中国人民银行的市场干预，从而支持了人民币汇率。这一点尚未得到中国人民银行的正式确认，而中国人民银行的高级官员早在去年底就宣布，央行已基本退出正常的外汇干预。

“根据我们的观察，人民币兑美元汇率最近一直保持稳定，这可能是因为央行正在干预人民币的买入和卖出。”刘洁说。

根据国际清算银行(bis)发布的最新数据，6月份人民币实际和名义有效汇率指数均企稳回升，结束了连续两个月的下跌。其中，人民币实际有效汇率指数上涨0.81%，至130.08，人民币名义有效汇率指数上涨0.87%，至125.96。

星展银行(DBS Bank)资金市场部董事总经理王指出，今年3月，由于美元汇率快速走强，中国央行顺势将中间价小幅下调至6.1615，但3月，美联储(Federal Reserve)却故意宣布货币战占据主导地位，导致美元汇率回调，人民币中间价再次升至6.12。

“当人民币中间价反弹时，市场对人民币汇率的情绪变弱，导致央行被动干预，买入美元人民币，导致外汇储备减少。”他说。此外，他指出，除了中央银行的干预外，中国外汇储备的下降还与非美元货币的贬值、促进境外投资(如将外汇存人民间)以及“一带一路”的建设直接相关，不应简单地将其视为资金的“大逃亡”。(谭主编)