券商：个股走向分化是必然 精细化投资将成为趋势

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随着大量政策的不断出台，政府拯救市场的坚定措施切断了快速去杠杆化带来的负面反馈。上周，市场经历了历史性的“暴跌和飙升”以及“多重空对抗”。面对反弹的a股市场，机构普遍认为，在流动性稳步改善的情况下，市场将在短期内或现在迅速反弹。然而，由于市场风险偏好的边际下降，“灾后重建”市场仍然波动较大，a股将呈现阶段性震荡格局。未来，市场将更加注重价值判断，个股分化不可避免，精细化投资将成为趋势。

该机构认为，短期内，市场很难在上半年重现全面和可持续的投资机会。国泰君安(报价601211，咨询)战略团队认为，一方面，市场风险偏好略有下降，市场主导地位正在逐渐向绝对收益投资者转移；另一方面，过度使用投资杠杆是当前市场调整的主要原因，也将成为中期监管的主要目标。从中国证监会7月12日发布的《关于清理整顿非法证券业务活动的意见》中可以看出，在市场逐步稳定后，监管部门仍对投资杠杆进行严格管理。

沈万红源(报价000166，咨询)进一步判断，经过短期快速反弹后，停牌公司逐渐复牌，市场流动性逐渐恢复。客观地说，市场仍然需要时间来恢复和复苏。原因是:场外交易基金大多因避险而处于低位；公募基金的赎回压力依然存在(虽然由于停牌股票比例较高，少数公募基金存在套利行为，但一旦指数在未来结束每日涨停反弹，套利行为将大大减少，更多的是实现全年收益的赎回行为)；由于市场救援的需求，保险机构和经纪机构的头寸很高。

然而，大多数机构认为，由改革和转型驱动的牛市基础仍然存在。经过这次市场调整，投资者将更加注重价值判断。个股分化不可避免，精细化投资将成为趋势。

沈万洪源的最新研究报告认为，在操作上，绝对收益投资者可以等到市场完全稳定后，再在右侧加仓。毕竟，个股的分化会非常严重；相对收益投资者适当增持头寸，公共基金的整体头寸比反弹中的头寸更重。

对于精细化投资的具体方向，该机构对高质量成长股的反弹机会相当乐观。沈万红表示，成长型股将是本轮反弹的主战场，而超卖的优质股有望走得更远。“金融加”和“互联网加”的概念相对被低估，反弹时弹性最大。

海通证券(Quote 600837，Consulting)也认为，中期而言，我们应该深入挖掘转型成长股，并在短期内重点关注三类机会:一是被误杀的优质成长股，尤其是即将复牌的股票。市场上股票供应严重短缺，资金在短期内追逐恢复的股票。本周，大量公司恢复交易，有必要选择被误判的优质股票；二是白马成长型股票稳步增长。自2005年以来，除单边快速上涨外，白马成长股在第三季度有明显的相对回报，半年度报告表现稳定的白马成长股优先。

除了成长型股票，机构也关注事件驱动的机会。海通证券认为，经过目前的暴跌后，一些上市公司的股价已经跌破了此前的固定价格涨幅或员工持股价格，股价的底部支撑相对清晰。工业证券(报价601377，咨询)也认为这类股票的短期股价有安全边际。