安记食品：曾遭7次抽检质量不合格

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停滞不前的表现与行业升温背道而驰

近年来，在净利润没有改善的情况下，安吉食品(603696，股份有限公司)利用募集的资金建设新的生产项目，其未来是不可预测的

《投资者新闻》记者坤坤

在中国证监会外等待了4个月之后，安吉食品有限公司(以下简称“安吉食品”)终于抓住了2015年的尾巴，登陆上海证券交易所。

然而，与海天叶巍(603288，古巴)和中州高辛(600872，古巴)的持续增长相比，安吉食品的表现却很难找到亮点。为什么这家公司落后于其他调味品公司？面对产能利用率下降和销售受阻，公司为什么要增加产能？关于上述问题，投资者新闻的记者在12月初联系了安吉食品，证券部的工作人员没有给出肯定的答复，只是表示记者的担忧已经在招股说明书中披露。

停滞不前的业绩很难增长

安吉食品的主要产品是复合调味粉，如排骨调料、大骨头汤调料和海鲜粉调料。与传统的油、盐、酱、醋等调味品相比，调味粉不再是日常使用的必需品，属于调味品市场的细分行业，市场容量相对有限。

安吉食品近年来的表现也很欠缺。2013年，该公司的营业收入和净利润大幅下降，2014年出现反弹后，今年第三季度又出现负增长。就2015年整体业绩而言，公司预计营业收入和净利润的变动幅度与2014年相比在-10%~+10%以内。即使按照10%的最高增幅计算，公司今年实现营业收入3.07亿元，净利润6222万元，与2012年的业绩相当。也就是说，在2013年安吉食品的业绩下滑后，经过两年的努力才恢复到2012年的水平。

值得一提的是，当招股说明书提到调味品行业的发展趋势时，安吉食品表示:“调味品行业保持快速增长。”事实上，海天叶巍、中聚高科技等同行业上市公司确实走上了业绩增长的轨道。不幸的是，调味品行业保持快速增长的效果在其他公司的声明中有所反映，但在安吉食品却没有。

产能利用率低和“任性”扩大生产

在这种情况下，上市会给公司带来什么变化？这一次，安吉食品有1.4亿元现金，没有长期和短期贷款，计划筹集约4.85亿元，其中1.2亿元用于生产利乐调味骨汤产品，1.8亿元用于生产食用菌提取物和副产品。根据申报，这两个投资项目是扩大和升级生产能力的风味清汤和天然提取物调味料。两条生产线都有剩余产能。其中，风味清汤生产线产能利用率从2012年的136%下降到2015年上半年的68%。天然提取物调味料的减少更为明显。今年上半年，在150吨的设计能力下，仅生产了22吨。尽管如上所述产能利用率有所下降，但安吉食品仍希望利用募集的资金扩大和提升风味清汤和天然提取物调味料的产能。如果新产品不能及时被市场接受，公司在扩容后将面临产品滞销的风险。

不仅筹款生产线的利用率在下降，公司的主导产品调味粉也有同样的情况。从2012年到2015年上半年，调味粉的生产率利用率分别为67%、66%、61%和55%。报告期内，公司未进行大规模设备投资，主要产品生产能力未发生变化。至于产能利用率下降的原因，该公司解释说，由于近两年餐饮业的变化，其主要产品的销量和产量都有所下降。

在公司净利润近几年没有提高的情况下，募集到的3.9亿元以上的净资产被用于新建生产项目。如果未来几年市场不能开放消化产能，目前6.7%的加权平均净资产收益率将有进一步下降的风险，资金使用效率也将进一步降低。

在七年半的时间里，有七次抽样检查失败

更重要的是，近年来，安吉市食品产品多次抽检不合格。自2007年以来，该公司的产品在7次抽查中出现问题，其中3次受到行政处罚。在目前严峻的食品安全形势下，公司也面临着更大的食品安全风险。

然而，该公司在其招股说明书中指出:“该公司一直非常重视产品质量控制。报告期内，产品抽检不合格仅4例，仅1例因一箱八角粉未售出而被泉州市食品药品监督管理局封存(报告期为2012年至2015年上半年)。该公司似乎认为在三年半的时间里进行四次不合格的随机检查并不算太多，那么有多少是太多了呢？作为一家即将上市的公司，安吉食品低估了与民生相关的食品安全问题，对人民健康关注不够。

目前，安吉食品的认购已经结束，公司的融资已经到手，但未来能否给投资者带来良好的回报仍有待观察。■