兼顾新兴市场特性

本篇文章739字，读完约2分钟

专家告诉《中国证券报》，熔断机制起源于美国，是1987年股市崩盘后控制股票交易风险的制度。8月24日，中国三大股指期货收盘跌停，美国道琼斯工业平均指数开盘几分钟后也下跌逾1000点。道琼斯、标准普尔和纳斯达克在同一天的盘前交易中遭受重大损失，引发了“熔断机制”。然而，在崩盘后的第二天，美国市场的恐慌情绪得到了有效释放，而中国市场的抛售潮并未停止。

券商分析师指出，中国之所以计划引入指数融合机制，主要是因为a股的运作有许多新的特点，这是适应新的市场形势的需要。总体而言，中国沪深300指数之前很少出现大幅涨跌，但自今年6月底以来，不仅个股大幅波动，许多指数也经历了频繁而大幅度的调整。据统计，自今年下半年以来，市场指数涨跌超过5%的交易日已达12天，多日波幅超过7%。“极端市场”的频繁出现使得市场开始呼唤融合机制。“如果能早点推出熔断机制，类似于下半年以来指数的异常波动，而光大证券(601788，股票)“乌龙手指”引起的指数异常波动有望提前得到遏制。”

引信机构的发射时间明显超出了行业预期。9月6日，证监会负责人在回答记者提问时首次表示，证监会正在研究指数融合机制的制定和实施。第二天，三大交易所联合推出了具体规则。专家表示，与美国规则不同，中国提出的融合机制不仅着眼于下跌，还限制了双向幅度。上述人士指出，这种机制更有利于抑制过度投机和过度交易，在股市暴跌时起到“导火线”的作用，在股市飙升时起到稳定市场的作用，防止市场情绪过于激动。

接近监管当局的权威人士指出:“总体而言，中国的指数融合机制不仅借鉴了发达市场的经验，而且有效地考虑了中国资本市场作为新兴市场的特点。因此，这不仅有利于大波动的阶段性情绪缓冲，也有利于停牌期间的评估，从而及时有效地引导投资情绪。”