场外配资尚待规范

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事实上，在资金分配清算过程中，p2p股票分配平台的清算已经引起了市场的广泛关注。英灿集团总裁、网上贷款公司创始人徐宏伟在接受《中国证券报》采访时表示，中国证监会发布《关于清理整顿非法证券业务活动的意见》后，许多p2p融资平台在一夜之间终止了融资业务。从统计数据来看，纯融资平台只占很小一部分，大部分平台都是以多服务模式开发的。由于p2p网上贷款分配业务的规模只占p2p网上贷款总规模的一小部分，对p2p网上贷款行业影响不大。徐宏伟表示，对于纯融资平台，由于监管部门已经终止了融资业务，因此只有两种选择:暂停业务和转型，他们面临着生死抉择。

记者以投资者身份登录，咨询了米Niu.com，这是一个纯粹的基金分享平台，此前曾受到过处罚。网站工作人员表示，目前已经停止配股，如果在后期恢复业务，将会公布。该公司目前只有两个融资项目(风险融资和存单抵押融资)，如果停止配置，将发展其他业务。

不过，徐宏伟也表示，监管部门攻击场外融资的主要原因是场外融资没有纳入监管范围，这是一个无法控制的灰色地带。此前，场外融资的杠杆率超过5倍，放大了风险，融资容易导致股市涨跌，尤其是大幅下跌时，可能导致系统性风险。如果场外融资在未来能够继续发展，监管部门可以通过发放许可证的方式对场外融资进行监管，并制定相关指引，这可能是场外融资的一种出路。

除了场外融资，两家公司还在积极降低杠杆率。a股市场融资余额已从高峰期(6月中旬)的约2.27万亿元降至目前的约0.94万亿元，回到去年底的水平。目前，融资余额约占融资目标总市值的2.0%、自由流通市值的5.5%和自由流通市值的7.8%，明显低于此前3.5%、7.6%和13.2%的高峰期。从交易量来看，本次与融资购买和融资还款相关的交易额约占a股交易额的22.5%(自2014年起，占比在15%至40%之间)。在本次融资余额中，沪深300成份股占56%，非沪深300成份股占44%，相对均衡。

根据CICC的报告，a股融资余额占总市值的比例接近其他市场，但由于a股自由流通的市值仅占40%左右，融资盘占自由流通的比例仍然相对较高，明显高于低于3%的国际平均水平。总体而言，该机构认为，a股市场融资最严重的去杠杆化阶段可能已经过去。然而，如果市场持续低迷，投资者可能会因为盈利困难和融资成本高(目前约为8.5%)而选择积极降低杠杆，导致融资余额进一步下降。