上市公司澄清难改集团重组预期招商局中外运干散、物流有合作空间

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国家商报(博客、微博)记者刘灿邦

9月2日，一些媒体爆出招商局集团(以下简称招商局集团)和中外运长航集团(以下简称中外运)重组已成定局。昨天(9月8日)，招商局轮船(601872，股份)(601872，sh)和中国外运发展(600270，股份)(600270，sh)发布公告。

尽管双方都做出了澄清，但业内一些人士对《国家商报》表示，重组不是上市公司乃至集团的事，而是SASAC的事，澄清声明不能完全证明事情不存在。

去年9月，招商局轮船公司和中国外运联合组建了中国超大型油轮，整合了长航所有的超大型油轮资产。“物流一体化看好中外运为主体，散货看好招商局汽船(为主体)。”根据上述分析，除了超大型油轮，双方还面临物流和干散货一体化。

招商轮船与外运发展之我见

近日，有媒体披露:“在中远集团和中海集团进入整合过程后，来自招商局集团、中国外运长航集团和国务院国有资产监督管理委员会企业改革局的知情人士证实，招商局集团和中国外运长航集团的重组整合已成定局。”

招商局轮船公司于9月7日晚澄清了该传言，称截至目前，控股股东和公司尚未收到上级有关招商局集团和中国外运长航集团重组的通知；中外运发展还表示，截至目前，公司的实际控制人、中外运长航集团有限公司、控股股东和公司尚未收到上级有关中外运长航集团和招商局集团重组的通知。

然而，许多研究人员表示，澄清声明不能完全否认此事。事实上，央企上市公司澄清谣言，外界似乎已经习惯了“谣言、澄清、确认”的套路，中远中海也是如此。今年4月，关于中远与中海合并的传言开始发酵。4月17日，中国远洋和招商局轮船公司的几家上市公司同时发布了澄清公告，强调没有收到任何政府部门关于上述传言的任何信息。但最终，中远集团和中海集团的上市公司在8月7日晚同时发布了停牌公告，理由是“控股股东计划策划重大事件”。

安信证券指出，无论是中远中海还是招商局中外运，如果决定重组，推进的速度很可能会超出市场预期。与“剧烈变化”和“优柔寡断可能导致业务层分心”相比，后者风险更大。

值得注意的是，近日，SASAC新闻中心首席专家、中国企业改革与发展研究会副会长李进表示，中央企业重组可能首先从装备制造业和交通运输业着手。许多人还表示，从时间上看，航运业的整合已经领先。对此，分析师表示，他们对招商局和中外运的重组持乐观态度。

物流业务整合还是以外运为主

“中外运海运有一些干散货船，也有投资船，但规模小。”上述分析人士告诉记者，继超大型油轮合作之后，干散货业务最有可能是双方航运资产的整合。据CICC数据，中国外运长航有干散货船179艘，总载重量1000万吨，占四大航运中心企业的22%；相比之下，招商局集团有13艘干散货船，载重量200万吨，占3%。

除了航运资产方面的机会，物流也被认为是两个集团整合的重点。安信证券在报告中指出，招商局和中外运整合的核心更有可能是物流。首先，招商局和中外运的主要航运资产vlcc已经联合运营，但散货重组很难带来协同效应，所以剩下的就是两个集团的物流资产。与航运行业相比，中国外运的项目物流和第三方物流在中国处于领先地位，而招商局围绕码头资产打造的港航物流业具有一定的市场吸引力和巨大的合作潜力。

据了解，中外运物流资产的主要上市平台是中外运发展。中外运发展2015年半年度报告显示，公司物流业务实现营业收入20.2亿元，同比增长3.37%；相比之下，招商局的物流资产不在上市公司，规模相对较小。

去年底，招商局地产(000024，股吧)与中国外运签署合作框架协议，将充分发挥各自在土地资源和城市综合开发经营方面的经验和优势，实现优势互补的战略合作。对于此次合作，中国证券认为物流地产业务是中国外运长航集团资源培育部门的重要组成部分，其在一、二线城市的储备和物流地产的集团优势将为招商局地产打造特色工业园和邮轮母港业务带来新的突破。“外运有很多仓储，而空的实物房很大，但只做仓储和物流实际上是浪费。如果是集团层面的合作，这些资产的价值可以通过招商局的财务优势最大化。”上述分析师表示。“物流一体化看好中外运为主体，散货看好招商局汽船(为主体)。”上述分析师表示。一方面，如上所述，中外运的物流资产规模高于招商局；另一方面，中外运的干散货业务并不好。相比之下，招商局轮船公司的管理能力更强。“它一定又穷又好。”消息来源称。