八月A股或进入抗跌反弹周期

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最近，a股的特点是“想跌就停，想涨就难”，更明显的特点是我们之前分析的双重趋同:市场波动和交易量的明显收缩。一系列措施，如卖空交易中的t+0改为t+1，一些领先券商暂时关闭卖空业务，暂停与空的部分账户交易，表明目前在监管层面保持稳定、考虑增长的意图相当明显和迫切。

在市场流动性得到缓解后，目前股市稳定的紧迫性有两个原因。一方面，市场上以前积累的资金配置并没有完全“根除”，热衷于炒作各种故事的各种杠杆化的标的基金的风险并没有解除，在市场整体如惊弓之鸟的情况下，仍然容易形成新的践踏风险。因此，有必要在市场层面摆脱这一困境；另一方面，根据我们最近的分析，目前的a股市场是支持和服务国有资产证券化大规模发展的平台，是为中小企业发展和经济创新活动融资和输血的平台，是间接降低实体经济债务杠杆的平台。它是推动国有企业按照市场化标准发展、民营企业遵守规则的平台，是替代房地产集聚社会剩余流动性的平台，是推动人民币资本项目逐步开放和内外一体化的桥头堡，是通过提供便捷的融资服务推低实体经济的平台。然而，ipo的暂停、产业资本的暂停以及大量的场外资金已经严重影响了股票市场经济战略功能的实现。然而，股市本身有一个自我强化的机制。因此，如果我们想恢复股票市场的基本经济功能，我们需要市场尽快好转。

然而，目前a股最大的困境在于如何恢复市场预期。第一，虽然有资金进入市场保持稳定，但支持基金到目前为止还没有形成对市场的明确预期，比如支持基金是否会退出？如何规划未来？“东一枪、西一枪”的现行策略的意图是什么？在维护市场稳定的过程中是否有统一的战略和部署？与此同时，支持基金也将自己置于市场上所有潜在投资者的对立面，处于孤军奋战的境地。众所周知，场外和场内资金并不短缺，大量的社会剩余资金仍处于选择大规模投资方向的困惑期。但是，由于扶持资金没有给出明确的预期，总是缺少“帮手”；第二，机构投资者上半年盈利不错，他们都知道下半年市场形势特别困难，所以基本策略是“上半年赚钱，下半年套现”。根据我们最近的分析，机构自助是反弹的动力，但也是反弹的压力。这就是之前的反弹未能回到4000点以上的原因，也是后续市场进一步行动的最大障碍；第三，此前主板在4000点反弹，沪深500在8500点形成新的阻力位。虽然较低的齿轮是由支持基金支持，似乎没有太多的下降空，但反弹空也是不够的，同时，它是中小型。因此，如果市场没有预期的复苏，市场在不久的将来仍然很难再次突破4000点。总之，在整个a股市场被“劝阻”之后，如何“鼓励”是目前最大的困惑。

根据我们之前的分析，不管市场第二次回调的幅度有多大，都有一个必要的指标来构筑市场底部，那就是两市的成交量已经大幅收缩。我们预计这两个城市的交易量将缩减至约5000-6000亿元人民币，这样市场底部才能稳固可靠。在这一轮的二次回调中，沪深股市的交易量已经萎缩到最低的7000亿左右，更重要的是，两公司之间的差额已经下降到峰值水平2.267万亿元的一半左右，这初步具备了抗跌的基础，但仍不排除后期还会有新的土地交易量，土地交易量之后还会有一个看地价的过程。因此，a股整体在短期内仍处于弱势和波动状态，整个8月份都有反弹和反弹的趋势。

根据我们最近的分析，在市场波动和交易量双重收敛的过程中，“大起大落”的股票会有一个从无序到有序的过程，这也是一个分化的过程。在之前的“砍价拉市”中，被砍价并大幅下跌的股票并不都是坏股票，被拉高以自救的股票也不都是好股票，机会和风险都在其中。在具体的交易行为上，要做好短期风险和中期机会、短期机会和中期风险的筛选和选择工作，并采取相应的交易策略。