前IMF中国部主任普拉萨德：人民币今年有望加入SDR

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2014年，一本名为《thedollartrap》的好书风靡全球。今年，它的中文译本将以“即将到来的货币战争”的名义再次出版。

这本书的作者是eswarprasad，他是国际货币基金组织在中国的首席经济学家，现在是康奈尔大学的经济学教授。在最近接受《中国商报》独家采访时，他仍然坚持自己在书中的观点，“美元的主导地位在中期内不会动摇。这与背后强大的金融、政治和法律体系所创造的全球信任有关。”

当然，他也乐观地表示，“只要中国继续推进之前承诺的市场化改革，我认为imf今年很可能会将人民币纳入特别提款权(sdr)与此同时，他还强调，如果股市波动带来的教训是“推迟市场化改革”，可能会适得其反。只有深化改革，中国才能减少金融市场的异常波动。

美元的主导地位很难撼动

美元走强不完全是因为美国经济强劲，还因为外部因素。

“随着欧洲央行(ECB)和日本央行(Bank of Japan)这两家全球主要央行更积极地推动量化宽松(qe)，欧元和日元的走势正日益偏离美元的走势，而美国经济正在走强，因此美元将在未来很长一段时间内保持强势。”如果其他经济体仍依赖宽松的货币政策来刺激经济，而不是实施结构性改革来提高生产率和竞争力，这将进一步推高美元。”普拉萨德告诉记者。

当然，随着人民币成为世界第五大支付货币和亚太地区第一大支付货币，人民币有可能在中期挑战美元的主导地位吗？

普拉萨德的回答和以前一样——美元的主导地位不会动摇。美国拥有世界上最深的金融市场、最强的中央银行体系和法律框架，这些都增强了全球投资者对美国和美元的信心。尽管债务上限危机挫伤了这种信心，但世界似乎别无选择，尤其是在全球金融市场动荡的时候。更具讽刺意味的是，这种动荡往往源自美国。

“我绝对相信人民币将在5到10年内成为更重要的储备货币，但我不认为美元的主导地位会受到挑战。”外国央行将人民币视为一种有益的多元化储备，并渴望与中国成为合作伙伴，中国是全球增长最快的国家。然而，如果没有强有力的法律改革，中国资产就无法发挥“避风港”的作用。”

他之所以称美元的主导地位为“美元陷阱”，正是因为世界上有大量的外国金融资产以美元的形式存在，其中包括大量的美国政府债券。没有一个国家能够承受美元主导地位的崩溃，因为没有一种资产能够像美元资产那样一方面提供对冲功能，而且资产池大到足以容纳全球投资者的日常投资。

普拉萨德是一种反主流观点，认为金融危机实际上强化了美元在国际货币体系中的主导地位:其他货币资产的对冲功能远不如美元，美国已成为唯一提供避险资产的国家；当新兴市场面临资金回流到发达国家时，为了稳定其金融体系，它们必须加快外汇储备的积累，以减少跨境资金回流造成的金融动荡；金融监管改革还要求金融体系中的市场参与者增加安全资产的配置，因为银行需要更多的流动资产来满足资本流动的需求。

至于国际货币基金组织的特别提款权，普拉萨德认为，国际货币基金组织也许能够发行这种货币，风险落在国际货币基金组织身上。但是谁将承担损失，损失将如何分配？这需要财政部或央行等机构的支持。

人民币有望在年内加入特别提款权

除了对美元的独特看法之外，普拉萨德作为前国际货币基金组织中国部主任，在特别提款权方面也有发言权。目前，国际货币基金组织正在认真研究特别提款权篮子货币的构成，人民币今年能否纳入特别提款权也令人担忧。

“只要中国继续推进之前承诺的改革(利率市场化、减少外汇市场干预、逐步开放资本账户)，我认为imf今年很可能将人民币纳入sdr。”

当然，最近不乏观点，指出之前的股市波动可能会让中国在市场化改革中更加谨慎。对此，普拉萨德的态度非常明确——“如果股市波动带来的教训是‘推迟市场化改革’，可能会适得其反。事实上，股市波动背后是一系列更广泛的改革，包括改善公司治理结构和会计准则，以及提高透明度，从而降低金融市场的波动性。”

他认为，中国面临的主要挑战是建立一个更加完善和深入的金融市场，以促进中国经济的均衡发展。其中，三项市场化改革尤为关键——全面利率市场化(存款利率上限预计将于今年公布)、更加灵活和市场化的汇率以及更加稳定的监管框架。这些改革将优化中国的经济运行，使其更加平衡和可持续。