公募另类扩张：华宝兴业权益类“瘦身” 货基爆发

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在资产管理行业大发展的时代，公共基金抓住机会攻击城市。截至2015年上半年末，资产规模达到7.11万亿元。

该行业的繁荣在很大程度上归功于自去年11月底以来在牛市效应下股票基金和混合部分股票基金的大幅扩张。然而，在公募基金行业还有一个可供选择的样本:华宝兴业基金管理有限公司(以下简称华宝兴业)的货币市场基金规模飙升，但股权资产明显“瘦身”，一个qdii产品甚至触及了清算线。

事实上，华宝兴业的另类成长道路隐含着很多无奈。公司负责人黄小瑜上任前后接连爆发，此后两年股权资产发展缓慢；今年5月和6月，刚推出的两只分级基金遭遇股市调整，别无选择，只能减持。

反行业周期:股权类别“大瘦身”

2015年上半年，基金行业受益于金牛市场，取得了长足发展。截至2014年底，公共资金规模为4.54亿元。截至2015年第二季度末，这一数字已达到7.11万亿元，半年内增长了56.86%。同期，基金份额从4.2万亿增加到6.24万亿，增幅为48.50%。

在此过程中，共设立了482个基金，共筹集资金1.1245万亿元。从6.24万亿股股票中扣除新基金份额后，实际旧基金份额增加了21.73%。

在a股牛市效应下，股票型和混合型部分股权基金的规模大幅增长，而债券和货币等固定收益产品的增长相对有限。

根据中国基金业协会的数据，截至6月底，开放式股票基金和混合基金的累计规模为3.28万亿，比去年年底的1.63万亿增长了100%以上。相比之下，截至6月底，191只货币基金在整个市场的规模为2.41万亿，比去年年底的171只货币基金(2.08万亿)高出约20%。

其他组的市场数据也反映了行业差异的原因。上半年，a股上证综合指数上涨32.23%。同期，货币市场利率大幅下降。截至6月底，7天银行间同业拆借利率为2.6520%，余额宝产品的年化收益率降至4%以下。

然而，在这样的行业背景下，华宝兴业呈现出一种“另类”扩张:货币基金的爆炸式增长和股权资产的“大瘦身”已经持续了很长时间。

数据显示，从成立到今年第二季度末，华宝兴业几乎所有的股票产品都遭遇了明显的净赎回，包括活跃的部分股票产品和指数基金。例如，华宝兴业的高端制造规模在一开始就建立起来了。347.596亿册减少到129.714亿册；华宝兴业优质生活基金的规模从成立时的17.704亿元，发展到4.0986亿元。

混合基金的情况类似，净认购很少。其中，“巨无霸”华宝兴业精选(240010，基金吧)的规模已从最初的100亿份减少到不足30亿份；华宝兴业高级成长(240009，基金吧)的份额已从60多亿减少到6亿多。

Qdii产品似乎更为严重，甚至已经到了“清算”的门槛。华宝兴业成熟市场基金成立时规模为5.6485亿，但到今年6月底，该数字已变为523万。

根据相关规定，当开放式基金的基金份额持有人少于200人，或者基金的净资产值连续20个工作日低于5000万元时，基金将达到清算警戒线。根据华宝兴业成熟市场基金第二季度报告，截至6月底，该基金连续60个工作日的净值不到5000万元。因此，公司制定了相应的解决方案，并向监管机构报告。这意味着，如果没有意外，这支qdii基金被清算的可能性极高。

《中国商报》打电话给华宝实业基金客户服务部的回复是，目前还没有采取这样的措施。如果有必要清算，将在未来公布。

受影响的“老鼠”:人们的心浮动

2013年7月31日，裴长江因个人原因辞去华宝兴业总经理职务。同一天，黄孝义接任总经理，大约两个月后正式就任公司总经理。

新领导人的任命并没有为振兴华宝打开大门。在过去的两年里，华宝兴业意外地卷入了“鼠患”风暴。

2013年6月，中国证监会宣布，已决定对华宝产业基金进行调查，因为其涉嫌在云升股票交易中违反证券法。随后，华宝产业基金公司立即表示，涉案基金是一只新兴产业基金，其基金经理郭鹏飞已被停职，由其他具有基金经理资格的基金经理代理。

幸运的是，经过一年多的调查，郭鹏飞的非法事实没有得到证实。但是当波刚变平时，它会一次又一次地上升。

2009年3月至2010年7月，牟旭东在担任华宝兴业基金研究部、华宝兴业多元战略成长基金经理期间(240005，基金律师)，向第三方推荐股份。相关账户买入的股票与牟旭东管理的基金股票池中的股票的集中度为60%，累计涉案金额超过2.19亿元，违法所得约538万元。

虽然穆旭东的“鼠仓”事件发生在2010年8月之前。然而，对于华宝兴业来说，真正的影响始于2014年底。当时，穆旭东向法院自首并接受法院审判。他的“老鼠仓库案”逐渐见诸报端，并为投资者所知。

就在“鼠患”过后，华宝兴业的几位基金经理相继离职。据《东方财富》(300059，分享吧)统计，自2015年以来，先后有、、、邵？杨离职了。

华宝兴业也在努力改变，但时机仍有待商榷。以分级基金领域为例，华宝兴业在市场繁荣期未进入时“果断”入市，但危机感继续蔓延。2015年5月和6月，华宝兴业推出了医疗评分和CSI 1000两个评分基金。仅在一至两个月内，由于净值大幅下跌，这两只基金都引发了折价。

突破:1000亿级货运基地

虽然股票表现不佳，但华宝兴业的固定收益产品逆风而行，创造了1000亿美元的货币基金——华宝兴业天一基金，7月31日达到1317亿股，成为最大的etf基金。

根据基金行业协会的数据，截至2015年6月底，华宝兴业以1109亿元的资产排名行业第21位。然而，这1000亿美元资产中有一半来自货币基金组织。据公开信息，华宝兴业现金收益基金成立时只有18亿，但今年第二季度末已超过500亿，到7月底，华宝兴业现金收益份额飙升至1317亿。

"货币基金对基金公司业绩的贡献通常很小."国内基金公司华东渠道销售(Channel Sales in East China)向《中国商报》(China Business News)表示，基金公司发展货币基金的主要目的之一，是让投资者先成为客户，然后进行营销，鼓励他们转向股票型和混合型基金。

然而，货币资金实力对基金公司核心竞争力的贡献相对有限。“衡量基金公司实力的核心指标应该是有效资产的规模。”南方基金首席策略师杨德龙在接受《中国商报》采访时表示，货币基金的管理费较低，股票基金的管理费较高，因此股票基金的实力意味着公司的核心竞争力较强。