年“缩水”350亿 养老金市场化投资迫在眉睫

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6月30日，人力资源和社会保障部发布的《2014年中国社会保险发展年度报告》显示，2014年，河北、黑龙江和宁夏城镇企业职工养老保险基金支出大于收入，海南持平，部分省份收入仅略高于支出。

在一些省份，养老金支付不足，如何保持和提高养老金的价值再次成为人们关注的焦点。中国社会科学院世界社会保障中心主任郑炳文计算出，基于cpi，养老金在过去20年里贬值了近1000亿元。

6月29日，《基本养老保险基金投资管理办法》(以下简称《办法》)也公开征求公众意见。

人力资源和社会保障部发言人李忠在6月30日举行的新闻发布会上表示，截至2014年底，养老保险基金余额已达3.5万亿元，预计扣除预留支付资金后，可纳入全国投资运营范围的资金总额约为2万亿元。“应该说，养老基金的市场化和多元化投资运作是形势发展的客观要求。”

养老金年度缩水超过350亿英镑

中国社会保险发展年报显示，2009年至2014年，企业年金基金收益率分别为2.2%、2%、2.5%、2.6%、2.4%和2.9%，低于同期一年期银行存款利率。

按照银行利率(五年期定期存款的利率约为5%)，两者相差一个百分点，每年3.5万亿元的“损失”为350亿元。

相比之下，自2000年国家社会保障基金成立至2013年底，基金累计投资收益为4187.38亿元，年均投资回报率为8.13%，远高于同期年均通胀率2.46%。“特别是目前，中国经济发展进入新常态，人口老龄化的挑战越来越严峻。在这种背景下，加快完善养老基金投资政策，将有助于拓宽资金来源，减轻企业和财政负担。”李忠说。

李忠表示，养老金投资业务主要包括三类产品，即银行存款产品、债券产品、股票和基金产品。《办法》对各种产品的投资比例有严格的限制。一般认为，低风险的比例较高，高风险的比例较低。”《办法》明确规定，投资性股票、股票型基金、混合基金和股票型养老金产品的总比例不得超过基金净资产值的30%。”李忠进一步表示，“这30%规定了养老基金投资股市的上限比例，重点仍是合理控制投资风险。”

他强调，在实际操作中，资金进入股市的规模和时机不是由政府直接操作，而是由授权和委托的市场机构操作，不可能很快达到投资比例上限。

清华大学经济管理学院副院长白重恩表示:“养老金的市场化运作不是‘卖股票’，而是通过多元化的资产配置来对抗通胀、增加价值，通过委托专业机构、专业监管来确保资金安全。”

中央党校教授周天勇提出，养老金运营可以与国家经济发展目标相结合，投资于经济适用房和大型基础设施建设等长期稳定收入的领域。

投资安全是最关键的

“养老金是普通人的救命钱。我们起草这个《办法》的时候，最重要的考虑是要保证基金的绝对安全，不要给救命的钱造成重大风险。”李忠介绍说:“在安全第一的原则下，我们将从制度、组织和工作等方面采取一系列措施，确保基金的安全。”

他介绍说，《办法》为严格控制风险做出了各种制度安排和政策规范。例如，客户、受托人、托管人和投资管理机构的权利和义务得到明确界定，从而可以在这些机构之间建立相互制衡的机制。

同时，《办法》要求管理机构建立健全养老基金投资管理内部控制制度，加强风险管控，维护客户利益。同时建议相关人员应遵守职业规范，严禁利用职务之便为自己和他人谋取利益。「措施亦提供多元化投资。要合理配置资产，明确只能在中国投资，严格控制投资产品类型，主要投资于一些成熟品种。”李忠说。《办法》明确了投资机构和受托人分别按管理费的20%和年度投资收益的1%设立风险准备金，专门用于弥补养老基金投资的损失例如，李忠说。

此外，《办法》特别重视加强对相关政府部门的监管。例如，各地委托养老投资的资金数额、转移和返还等事宜必须上报人力资源和社会保障部及财政部。受托人、托管人和投资管理机构也应当如实向有关部门报告养老金投资运作情况。

李忠认为，“通过这样一系列措施，我们相信，我们可以确保养老金的投资运作在一个安全的轨道上运行。”