公募基金：急

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徐伟佳

“规模”和“排名”就像挂在公共基金头上的棉花糖。虽然，如果你咬下去，剩下的不多，只有一口甜蜜。然而，这是公开发行机构喜欢的追逐游戏。2013年，在“余额宝”的压力下，基金公司在资金的pk上打了一场“血战”。当时，各种“宝贝”产品的规模竞争似乎是当年年底最重要的战役。人们错误地认为货币基金是公共基金最有价值的产品，但现在它只是一个短暂的竞争。

2015年，尽管市场经历了大幅上涨，但公众资金的情绪并不太放松。如果用一个词来形容2015年公共基金心态的现实主义，它无疑是“紧迫的”。

急，首先体现在追逐热点。当a股市场终于迎来了等待已久的牛市，并在7月中旬急剧转向时，公开募股者希望证明自己更多。

年初，在互联网+概念的不断发酵中，相关的主题基金产品也遍地开花。包括Boss互联网灵活的主题配置，建行互联网加的产业升级，移动互联网产业的投资，这些都是在2015年5月左右成立的。

今年5月，许多基金经理在接受记者采访时表达了对“互联网”相关产品的良好预期。今年6月，工银瑞信推出了市场上首只以“互联网+”命名的基金，其产品投资范围包括大数据应用、互联网金融、互联网医疗、信息安全等。目前，该基金持有大量相关概念股，如东方财富、琅玛信息和四川医疗福利。然而，由于离市场太近，很难逃脱指数下跌带来的重大损失，净值一度跌至0.5元左右。

然而，嘉实基金拥抱了全球互联网，推出了嘉实全球互联qdii基金，试图捕捉a股、港股和美股中的所有优质互联网公司。目前，该基金在阿里巴巴、亚马逊和腾讯控股等互联网企业中持有大量头寸。

今年上半年分级基金的激增可能是对“紧迫性”的另一种解释。这个分级基金，曾经被称为吸金神器，在年中遭遇了被批准暂停的危机。根据Flush的数据，截至6月底，上市的分级基金已达188只，其中138只为股票型分级基金，占分级基金总数的73.4%，占所有基金的5.61%。就类型而言，行业分类和学科分类占据主流，种类繁多。分级基金跟踪的目标逐渐从最初的大规模指数型和大规模行业型细分为国有企业改革、一带一路、重组和互联网金融等日益细分的目标。然而，面对折价风险，分级基金遭遇“急刹车”。“紧急”也反映在公共基金产品的发行上。当市场突破5000点时，公开发行机构似乎做出了不合理的决定。由于风险突出，经常性的股票产品市场并没有降温。与投资者的利益相比，他们羡慕同行频繁发行数十亿只股票基金，更渴望在规模排名中竞争。

这种对成功的渴望背离了机构投资的初衷，也让投资者质疑公共基金的专业性。然而，规模竞争始终是他们无法跨越的障碍。

离年底还有半个月，2015年的规模排名将正式公布，各种公开发行也在进行最后冲刺。这一次，规模的利器变成了保本基金。数据显示，包括SDIC瑞银、诺安、招商局、南方和华安在内的基金管理公司在年底先后发行了两只以上保本基金，以满足市场需求。

然而，一位保本基金经理私下告诉记者，目前债券处于高位，不利于保本基金运营初期积累保本垫。他甚至悲观地怀疑2016年是否会出现股票和债券的双重抛售，这意味着保本基金无法保持其面值。

公共资金的“紧迫性”也体现在员工身上。牛市推高了投资和销售人员的价值。今年年初，一大批男性神灵的公开祭品“私了”，急于在牛市中“获利”。今年下半年，公开募股从业者渴望通过换工作和颁发年终奖金来实现他们的“社会地位”。

国内的公共基金从业者都是由职业经理人组成的。股东设定的短期个人利益和目标几乎已经成为大多数从业者行为的基准。牛市用“紧迫性”这个词完美地诠释了这种逐利心态。

日子还得继续，带着“紧急”的心态，被打乱，甚至触及投资原则的红线，导致部分风险暴露。2016年，公共筹款基金会会从中吸取教训，避免紧迫感，寻求稳定吗？脚踏实地，树立长期品牌意识，坚持理性投资，为持有人创造价值，是基金持有人更愿意看到的。