上市公司市值管理指引正制定当中

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机构研究人员表示，目前，我国大多数上市公司的市值管理计划缺乏对公司长期内部因素的优化

■我们的记者朱宝珍

日前，一位接近中国上市公司协会的人士向《证券日报》表示，目前正在制定上市公司市值管理制度的指引。

自去年国务院发布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称《新中国九条》)明确提出鼓励上市公司建立市值管理制度以来，a股市场掀起了市值管理的浪潮，许多机构蜂拥而入，帮助上市公司维持市值。

然而，在这背后，上市公司的表现呈现两天:一些上市公司的基本面有所改善，股价相对稳定；一些公司的质量没有得到提高，但概念炒作已经展开。在这方面，市场人士建议监管当局应尽快发布上市公司市值管理制度指引。

此前，中国上市公司协会常务副会长姚峰多次表示，将适时制定上市公司市值管理制度指引。

零点二宝研究中心研究员彭彦表示，目前国内大多数上市公司的市值管理方案都侧重于公司的短期股价，缺乏对公司长期内部因素的优化，如公司治理、业务管理、投资者关系等。

对于上市公司的市值管理，监管部门多次提醒他们。例如，中国证监会上市公司监管部副主任赵立新提出，上市公司市值管理应遵循公司自治、合法合规和充分披露的原则。在运用市场价值管理工具提高公司质量的过程中，我们必须明确合法性和底线意识。坚持维护全体股东的利益，坚持长远观点，避免只注重短期和质量的市场价值提升；中国证监会发言人表示，上市公司及相关机构应正确把握市值管理的核心理念，绝不触及虚假披露、内幕交易和市场操纵等高压线。监管部门将支持上市公司依法进行市值管理，坚决打击以市值管理为名的违法违规行为，维护公开、公平、公正的市场秩序。

市场价值管理应具备两个基本特征，一是整体性，即应服务于全体股东的共同利益，而不是少数群体的利益；二是长期性，即应促进公司与资本市场的长期协调发展，为股东创造真正的价值，而不是短期的概念包装、主体投机等行为。姚峰说。

近年来，以上市公司+pe为代表的市值管理模式成为业界关注的焦点。引入私募股权作为战略投资者，并合作建立M&A基金，促成了许多上市公司的股价上涨。业内人士认为，总的来说，上市公司pe+投资模式作为一种市场创新手段，可以互补资源，激发市场活力，值得尊重和肯定。

然而，应该注意的是，在这个过程中也存在一些问题。例如，在pe+上市公司的投资模式下，私募股权基金可以与上市公司、投资者和公司经理建立多种复杂的隐性利益关系。相关方可能利用内幕信息或隐瞒相关关系谋取不正当利益；单个公司与pe之间的合作不考虑产业价值、整合效应和绩效能力，而是借市场价值管理之名操纵市场，有选择地发布有利信息，或创造资本故事来投机股票价格。

彭彦表示，未来参与上市公司市值管理的参与者应该以上市公司为核心，建立市值管理产业链。其中，券商应为上市公司提供协议回购、股权托管、大宗交易等服务；Vc/pe机构应协助上市公司完成并购和产业整合；中介服务机构提供公共关系、法律、金融、咨询等服务。三类参与者各司其职，为上市公司提供全方位的市场价值管理服务，进而为上市公司股东创造价值。

(朱宝珍)