中国交建分拆上市：青睐H股为加速走出去

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《国家商报》(博客、微博)记者卓立

经过一年多的修订，《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)近日发布。

据《国家商报》记者介绍，在《指导意见》修订前的一年多时间里，国有企业改革的多元化路径已经在一些中央企业进行了试点。近日，中国证监会批准拆分中国交通建设(601800)疏浚业务，中国交通建设国有企业改革开始加快。

分割样本:CCCC疏浚

今年3月30日，中国交通建设对外宣布，已审批相关议案，拟重组疏浚业务，与全资子公司中国路桥共同发起成立CCCC疏浚(集团)有限公司(以下简称CCCC疏浚)，并推动CCCC疏浚分离上市。具体拆分方案是:CCCC疏浚计划设立总股本5000万股。中国交通建设认购4995万股，现金9990万元，占总股本的99.90%；中国路桥以现金10万元认购5万股，占总股本的0.10%。CCCC疏浚成立后，拟向发起人发行117亿股普通股，收购CCCC持有的中国国家航空航天局、上航局、广航局100%股权。中国国家航空航天局、上海航空局和广州航空局近三年的主要业务是疏浚和填海。

在2015年半年度报告中，中国交通建设表示将全面深化企业改革，促进企业发展。积极推进疏浚、房地产和投资运营资产的专业整合。8月31日，中国交通建设股份有限公司批准中国交通疏浚有限公司发行境外上市外资股(h股)..《指导意见》指出，国有资本授权管理体制改革应以资本经营为主。重组设立国有资本投资运营公司，探索有效的运营模式。国有资本投资运营公司可以作为国有资本市场化运作的专业平台，依法独立开展国有资本运营，对被投资企业行使股东职责。

支持h股加速走出去

央企上市公司观察人士认为，未来央企绩效考核将纳入市值管理，分拆上市是提高集团资产证券化率的更直接方式之一。国有资产证券化不仅有助于促进政企分开，而且有助于保持和增加国有资产的价值。这也符合《指导意见》的要求。对于主营业务在完全竞争行业和领域的国有商业企业，主要考核经营业绩指标、国有资产保值增值和市场竞争力。

在新一轮国有企业改革试点中，CCCC疏浚和铁路建设设备公司在分拆上市后普遍青睐h股。上述央企上市公司观察人士指出，这主要是由于“一带一路”建设整体加快，选择h股分拆上市更有利于提高企业的国际知名度和“走出去”。

一位资深行业分析师表示，作为全球最大的疏浚工程公司，中国交通建设有限公司目前90%以上的疏浚业务来自中国，h股分拆上市后的发展方向必须是海外。

在疏浚业务方面，中国交通建设还表示，将充分利用海外工程业务和传统市场区域的绝对优势，为海上丝绸之路建设的各项工程提供支持。