南北车“对等合并”促央企“强强联手”

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《国家商报》(博客、微博)记者卓立

在国有及国有企业改革中，去年下半年开始的中国南北车重组备受关注。

今年6月8日，CRRC (601766)同时在上交所和港交所上市，宣布北车上市公司重组正式完成。随后，8月5日，CRRC正式宣布重组中国北车集团。

根据当时国务院国有资产监督管理委员会的要求，南北车一体化应该探索经验，提供借鉴，在推进中央企业深化改革中发挥示范作用。

随着《关于深化国有企业改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)的正式发布，中央企业改革进一步加快。

9月13日晚，中铁宣布，该公司股票自9月14日起停牌，原因是该公司正计划与其下属的中铁二局(600528，古巴)有限公司进行重大资产整合..业内人士预计，未来将会有更多的央企并购，南北汽车并购的示范效应将会更加突出。《全国商报》记者专门梳理了南北车的重组路径，并阐释了国企改革背景下中央企业并购重组的“强强联合”。

采取“平等合并”的原则

自去年9月初合并的消息传出后，南北车于去年10月27日开始停牌，以策划重大事件；11月28日，南北汽车宣布将继续暂停交易，称此次重大资产重组“没有先例”；直到去年12月30日，中国北车集团的联合公告才正式宣布，两党将按照“平等合并、着眼未来”的原则进行合并。记者梳理了南北汽车的重组路径，发现在平等并购的原则下，为了避免上市公司之间的竞争，南北汽车的并购采取了先上市公司再集团公司重组的方式。

具体而言，在上市公司层面，中国北车股份被市值较高的中国南车吸收合并。合并后，中国北车股份被取消，并采用了新的公司和股票代码。新公司——中国北车，接管了中国北车和中国北车的所有资产、负债和人员。在集团重组中，中国北车集团兼并了南车集团，南车集团被取消。中国北车集团更名为“中国CRRC公司”，南车集团的所有资产、负债、业务、人员、合同、资格及其他权利和义务均由被合并企业继承。

南北车辆的合并意味着运载中国高铁的航空母舰企业正式向世界启航。根据2014年的报告，中国北车和中国北车的年收入都超过了1000亿美元。合并后，新公司将超越庞巴迪、阿尔斯通和西门子，成为世界上最大的铁路设备公司。

CRRC业内人士告诉记者，在国企改革和中央企业整合的背景下，南北汽车的合并已经成为“强强联合”的典型例子。

国有企业改革的示范效应

然而，从国有企业改革的角度来看，许多经历过北车改制的CRRC人表示，北车改制整合是推进国有经济布局调整的重要实践。

事实上，党的十八届三中全会提出要深化国有企业改革，调整国有经济布局，不断增强国有经济的活力、控制力和影响力。《指导意见》的正式发布进一步明确了国有企业改革的主要目标，即到2020年，通过培育一大批具有创新能力和国际竞争力的国有重点企业，国有经济的活力、控制力、影响力和抗风险能力将显著增强。

CRRC告诉记者，国有资产监督管理委员会(SASAC)在2014年12月召开的中央企业和地方国有资产监督管理委员会负责人会议上强调，国有企业适应新常态的关键是推进经济结构优化调整，做好“加减乘除”工作。南北车辆的重组整合被认为是加强国有经济在轨道交通设备领域的控制和影响力的“附加”实践，是构建国有资本投资公司管理体制的大胆创新，是推动其他相关中央企业大规模重组整合的示范效应。

此外，今年8月初开始、目前正在进行的中国北车集团合并后，中国北车集团也有望成为中央企业中少数几家国有资本投资公司和董事会试点企业之一，继续发挥国有企业改革的示范作用。记者获得的内部文件明确表示，从国有企业改革的角度来看，实施南北车重组整合是推进国有经济布局调整的重要举措。加强国有经济在轨道交通设备领域的控制和影响是一种“附加”实践，是构建国有资本投资公司管理体制的大胆创新，对其他相关中央企业实施大规模重组整合具有示范效应。