存准新规来了 银行资金腾挪空间更大了

本篇文章1858字，读完约5分钟

王莹

从9月15日起，银行存款准备金评估将采用平均法，日下限最高可低于法定存款利率1个百分点。

根据央行通知，存款准备金评估制度将从2015年9月15日起进行改革，目前的时点法将改为平均法。即在维护期内，金融机构存款准备金日终余额的算术平均值与准备金评估基数之比不得低于法定存款准备金率。同时，为了促进金融机构的稳定运行，对存款准备金的评估设定了每日下限。即在维护期内的日常业务结束时，金融机构按法人存放的存款准备金的日终余额与准备金评估基数之比可低于法定存款准备金率，但幅度应在1个百分点以内(含1个百分点)。

“从金融改革的角度看，这一监管政策的调整是监管水平进一步提高的体现，也是存款准备金整体监管方式的市场化，其灵活性得到了进一步提高。”中国证券(国际)金融分析师徐波向《中国商报》记者表示，这些变化体现在存款准备金制度作为一种货币工具的整体提高，增加了银行准备金管理的灵活性，有利于平滑货币市场的波动。

具体落实到银行层面，徐波解释说，这一调整将有助于银行更灵活地调整资金配置，增强商业银行在当前市场中的资金配置能力，对提高银行资金投资能力起到积极作用。“目前，从整个行业来看，超额存款准备金率仍保持在较高水平。监管政策的调整相当于变相放松央行对活期存款准备金率的限制。”徐波说道。

有利于流动性管理

徐波表示，目前实体经济对资本的需求相对较弱。根据央行近日发布的数据，2015年8月，人民币对实体经济的贷款增加了7756亿元，同比增长753亿元；外币对实体经济的贷款减少了620亿元，同比增长511亿元。“通过调整存款利率，提高商业银行的资金配置能力，有利于促进商业银行增加对实体经济的资本投资，有利于商业银行应对短期流动性压力。”徐波说道。

“商业银行总是倾向于在月末增加存款，因此月末存款的绝对金额相对较高。”徐波告诉《中国商报》，将存款准备金的监管评估标准改为日均实际上减少了商业银行需要支付的存款准备金。从整个行业的绝对数量来看，此举是为了降低存款准备金率，这对释放资金和流动性有积极的影响。

根据齐鲁证券的分析，由于平均评估标准没有变化，1个百分点的“波动安全缓冲”并不意味着存款准备金率会下降同样的幅度。新政改善的只是银行准备金的灵活性。即使允许银行存款利率在某个时候低于规定的红线，也必须在其他时候予以补充。

有利于银行间业务

华泰证券(601688，Guba)首席分析师罗毅表示，目前，银行业的存款损失越来越频繁，平均法律审查减少了流动性限制。银行可以适当降低存款比率，以应对存款的减少。存款利率透支1个百分点的下限也意味着银行有更多的同业资金可以积极管理。

“经过静态计算，银行可动用的基础货币空空间已达到1.1万亿元，这对银行间业务有利。”罗毅表示，虽然借鉴了发达国家的经验，但从长期来看，当从时点法向平均法转变时，金融机构将会小幅提高存款利率，以应对未来未知的存款变化。然而，从中国放松金融机构的政策来看，有能力积极管理资产的银行有机会脱颖而出。

根据《齐鲁证券研究报告》，衡量新政影响的更重要因素是银行资本配置需求的变化。可以预见，在银行间市场，不同交易主体的资本充足率将进一步分化，银行间拆借的规模将大幅增加。由于平均评估的存贷比仍然存在，新政中的资金发放周期很短，因此很难支持信贷需求。

不过，徐波也强调，释放流动性不会带来过度释放的风险。一方面，存款准备金评估制度的调整是政策的进一步完善。考虑到日均存款余额，其稳定性和连续性较好；另一方面，从整体调整幅度来看，对市场资金影响不大。“目前，外汇的生成机制已经发生了变化，总体货币投放速度比以前慢，而且存在一定的资本账户外流。“新政对当前的货币和基金产生了互补效应。”徐波表示，主要因素是基础货币增速放缓，政策调整在一定程度上补充和改善了资金状况。

央行相关负责人也表示，存款准备金评估由时点法改为平均法，可以减少金融机构应对突然支付的超额准备金需求，提高资金使用效率，在流动性存在一定缺口时释放一定的流动性。但是，在目前流动性合理充裕的情况下，这一改革基本上不会对市场流动性产生影响。

口径调整后，市场表现出相对积极的反馈。这一政策调整反映了审慎和金融改革步伐的加快。徐波表示，谨慎体现在这样一个事实上，即在市场预期整体调整的氛围下，RRR并没有做出直接调整，而是通过完善监管体系实现了类似的目标。“此外，在日均评估的基准条件下，更有利于稳定商业银行的存款，与以前的制度有更好的衔接。目前，市场反应相对积极。”徐波说道。