股市异常波动不会动摇市场化法治化改革方向

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9日下午，国务院总理李克强会见了出席2015年夏季达沃斯论坛的企业家代表。在回答企业家代表的提问时，他指出，中国股市在6月和7月出现了异常波动，有关方面采取了稳定市场的措施，以防止风险扩散，现在可以说系统性金融风险得到了防范。

同时，李克强指出，这不是取代或削弱市场功能，这是国际惯例，符合中国国情。下一步，我们将继续推进多层次资本市场发展，坚持市场化和法治化方向，努力培育开放、透明、长期、稳定、健康的资本市场。

作为一个刚刚成立20多年、仍处于新兴和转型阶段的市场，中国资本市场在过去的一段时间里发展迅速，规模和规模都有了显著增长，服务实体经济的能力不断提高。这一时期，尊重客观规律，尊重特殊国情和市场条件，通过改革和发展解决发展中遇到的问题，是中国市场在实践中积累的宝贵经验，市场化和法治化是资本市场的一贯发展方向。

今年6月和7月，a股市场遭遇罕见的快速下跌，导致恐慌性抛售。由于场外无序资本杠杆、部分金融产品触及强势平线、现货期货市场互动下跌等多种因素的叠加，市场流动性风险和金融系统性风险凸显。

面对市场流动性枯竭、定价功能失效、系统性风险爆发的可能性越来越大，相关各方协调并果断采取各种应急措施稳定市场、稳定人心、规避可能的系统性风险是非常正确和必要的。

鉴于极端的市场情况，政府的直接干预符合国际公认的“客观规律”。当美国、韩国等国家的市场以及中国香港、台湾的股票市场面临市场失灵和系统性风险积累的情况时，政府直接稳定市场；这也符合中国市场正处于新兴和转型阶段的客观市场形势，市场不够成熟，制度不够完善，中小投资者数量多，保护投资者权益的任务更加艰巨，在特殊时期需要政府出手果断干预。

事实上，在应急措施的综合作用下，a股市场的流动性危机得到了化解，系统性金融风险得到了防范。它的短期效果是显而易见的。在此基础上，市场逐渐回归独立监管。

日前，中国证监会相关负责人在回答新华社记者提问时表示，目前，股市泡沫和风险已有相当程度的释放，市场交易基本正常，流动性充裕，市场内部稳定性增强，表现为估值中心明显下移，杠杆融资风险有相当程度的释放，有效抑制了有助于增持和减持的监管因素，投资者流动性良好。

需要明确的是，非常时期的应急措施是短期的，其运行模式是以稳定市场、防止风险扩散为目标，通过特殊手段解决特殊问题，而不是用政府之手取代市场之手或削弱市场之手的力量。

目前，从股指运行和投资者心态来看，市场稳定性明显增强，系统性金融风险得到防范。今后，在稳定、恢复和市场建设相结合的原则指导下，必将继续推进多层次资本市场的发展，培育开放、透明、长期稳定、健康发展的资本市场。

本轮股市异常波动相当于对整个a股市场所有参与者的压力测试，进一步暴露出市场不成熟、制度不完善、监管不到位、上市公司和投资者结构不合理、短期投机过度等问题。同时，也为进一步深化改革、完善法制、完善监督、通过不断改革和发展解决发展中遇到的问题提供了机遇，指明了方向。

推进资本市场改革是十八大和十八届三中、四中全会的明确要求。《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》也对资本市场的各项改革措施进行了全面部署。进一步深化改革是中国经济转型升级和持续增长的动力，也是股票市场长期健康发展的动力。经过a股市场异常波动的考验，加快市场化和法治化改革的必要性和紧迫性进一步凸显。在不断提高服务实体经济的能力，帮助经济转型升级的过程中，资本市场仍然发挥着巨大的作用。