白酒“双雄”半年业绩比拼：五粮液净利降17.6%　茅台增9.11%

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《国家商报》(博客、微博)记者谢振宇

白酒行业最重要的两份“成绩单”已经公布。今天，白酒“双雄”贵州茅台(600519，股票吧)(600519，收盘价为197.07元)和五粮液(000858，股票吧)(000858，收盘价为25.75元)发布了2015年半年度报告。其中，五粮液的收入和净利润分别下降了3.83%和17.60%。“五粮液收入持平，净利润较低，这可能是控制价格的原因。”一位经纪分析师告诉《国家商业日报》记者。与今年第一季度的表现相比，五粮液的跌幅有所扩大。

贵州茅台(600519，古巴)的逆势增长引起了广泛关注。此前，根据茅台最近披露的销售数据，截至7月底，茅台及系列酒的销售额同比增长28%。然而，昨晚贵州披露的业绩增长低于预期，收入和净利润分别增长10.17%和9.11%。

五粮液的净利润下降了近20%

最近，白酒上市公司纷纷披露半年度报告，许多白酒公司频频报告好消息。8月底，行业内一线葡萄酒公司的“成绩单”终于出炉了。

今天，五粮液发布了2015年半年度报告，称该期间公司实现营业收入112.15亿元，同比下降3.83%；归属于母亲的净利润为32.98亿元，同比下降17.60%。

关于上半年的工作，五粮液在半年度报告中表示，公司将继续深化平面渠道建设，根据市场变化及时成立品牌营销公司，实施公司化、专业化的品牌运作。"五粮液的表现相对正常，这与其市场表现一致."一位投资机构分析师指出。

仅看第二季度，五粮液的表现就略有下降。今年第一季度，五粮液的收入和净利润分别增长0.23%和下降15.97%。对此，前述券商分析师认为，“五粮液第二季度业绩低于预期”，这与公司的核心产品52度水晶瓶五粮液(以下简称乌普)想以优惠的价格销售，强调好的价格有关，从而影响公司业绩。

事实上，五粮液去年5月宣布将把价格从每瓶729元降至609元。根据上述分析，由于核心产品价格调整，去年上半年是五粮液相对高点。

今年以来，乌普的销售情况明显好转。半个月前，8月初，五粮液宣布将乌普的价格从609元/瓶上调至659元/瓶。价格调整后，乌普在国内市场的许多地方的价格从之前的580元/瓶上升到630元。

对此，招商证券的研究报告(600999，古巴)指出，乌普的价格指日可待。在中秋节的背景下，五粮液希望利用年内第二次提价成交的机会，通过提高出厂价，快速提高批次价格和终端性能价格，实现年初价格达标的政策目标。《国家商报》记者注意到，中期报告中的一些关键数据也反映了经销商的压力，这也给五粮液未来的增长带来了压力。

半年度报告还显示，期末应收票据余额为74.25亿元，较年初略有增加。被视为白酒企业业绩“蓄水池”的最新预付款6.2亿元，也比年初的8.58亿元少了2.3亿元。

茅台系列葡萄酒收入下降20%

外界一直期待贵州茅台的半年度报告。“贵州茅台的业绩在10%~20%的范围内增长，所以应该没有问题。去年上半年的表现并不高，下半年的成交量也比较大，下半年的表现也比较好。”上述券商分析师认为。

事实上，一些茅台经销商今年取得了不错的销售业绩。8月中旬，广东茅台的一位特约经销商告诉《国家商报》，该公司提前完成了前三个季度的销售任务。据他所知，很多茅台经销商也卖得很好。

茅台自己披露的数据显示，其上半年的销售情况较好。日前，茅台销售公司在2015年上半年工作报告会上披露，截至2015年7月31日，茅台及系列酒销量同比增长32%，销量同比增长28%。其中，公司同期茅台销售额增长34%，同期销售额增长29%，实现年度计划的60%。茅台酒公司销售的茅台系列酒同比增长24%，销量同比增长5%，完成年度计划的25%。

今天，茅台最近披露了其2015年半年度报告。然而，这份“成绩单”并没有如前述分析师预期的那样略有增加。报告期内，公司共生产茅台及系列产品24，487.42吨；营业收入157.79亿元，同比增长10.17%；营业利润约111.52万元，同比增长8.79%；净利润为78.88亿元，同比增长9.11%。这低于今年第一季度的增幅。

根据报告中的关键数据，贵州茅台半年应收票据为39.54亿元，是年初18.48亿元的两倍。预收账款也从年初的14.77亿元增加到年末的23.36亿元。

然而，贵州茅台系列葡萄酒的发展仍然不能令人满意。今年上半年，系列葡萄酒的收入约为4.44亿英镑，同比下降21.78%。

此外，顾靖酒厂(000596，库存条)(000596，收盘价32.94元)和口自窖(603589，库存条)(603589，收盘价36.76元)等区域性葡萄酒公司也大幅增加。中秋节快到了，白酒行业在第三季度会整体好转吗？对此，前述券商分析师持谨慎态度。他表示，在半年度报告中，没有更多的葡萄酒公司业绩增长明显超出预期，消费环境(尤其是高端白酒)也没有明显改善。“我对第三季度的整体增长持谨慎态度。”