金融股挺身救大盘 华尔街高喊抄底A股

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《国家商报》(博客、微博)记者余强

自7月初以来，在支撑基金的干预下，上证综指在3500点附近形成了“看似”的双底。就在人们期待股指成功触底，并有望反弹之际，上证综指在经济数据不佳、人民币贬值、全球股市动荡等多种因素的干扰下，迅速掉头向下，仅在6个交易日内就完成了从4000点至3000点的千点暴跌，彻底扭转了今年以来的涨势。

昨天(8月27日)，市场发生了变化。经过反复测试，上证综指在尾盘爆发，抹去了之前的阴霾，上涨了5.34%。其中，权重极高的金融股全线爆发，许多以保险股为首的股票都有强劲的日涨停。

《国家商报》记者注意到，本轮暴跌始于8月18日，其下跌速度之快，连两个月前的股市崩盘都无法比拟。因此，a股真正走上了“寻底”之路。据高盛和纽约时报报道，中国股市出现了明显的“过度抛售”，股市表现偏离了经济发展。现在，“是时候逢低买入中国股票了。”

金融股的集体狂欢

上证指数连续几天收于负值，在6个交易日内下跌逾1000点，引发市场恐慌。然而，昨日在金融股的带领下，市场进行了大反击，一口气上涨了5.34%，巩固了市场信心。

根据《东方财富》(300059，股票栏)的数据，大型金融板块昨日全面开花，其中保险板块上涨9.87%。在这四只保险类股中，平安、中国人寿和新华保险(601336，股栏)的日涨停强劲，而中国太平洋保险(601601，股栏)上涨9.09%。此外，银行类股也表现良好，全行业上涨6.08%，中信银行、北京银行(601169，股栏)、宁波银行(002142，股栏)和南京银行(601009，股栏)均有每日涨停。作为三大金融板块之一，券商类股也表现出色。数据显示，券商信托板块上涨7.42%，其中长江证券(000783，股吧)、光大证券(601788，股吧)和华泰证券(601688，股吧)均有涨停。《国家商报》记者注意到，昨天下午，市场上再次出现了巨额票据。其中，中国工商银行、农业银行(601288、古坝)、交通银行、民生银行(600016、古坝)等。都有数百万份订单。值得一提的是，支付巨额账单是国家队在早期拯救市场时“展示肌肉”的策略之一。

值得注意的是，8月25日晚，央行再次宣布将降息并降低标准，而金融股是直接受益者。在8月26日的市场上，保险和银行已经做出了回应。当日，中国平安上涨4.98%，民生银行上涨4.02%，等等。在业内人士看来，a股市场的每个整数点都有很强的支撑作用。就连几天前的4000点也被撤回了两次，最后都没有保证。因此，在上证综指本周突破3000点后，技术反弹的要求非常强烈。

价格回落到年度水平

就金融板块昨天的爆发而言，今年的金融板块并没有分享到牛市带来的好处，今年银行业的最高增长率也只有20%左右，可谓“涨不追，跌不跌”――最近市场暴跌时，银行业也同步下跌，就连四大银行这样的大盘股也出现了跌停。目前，银行股的动态市盈率只有6倍左右，存在集体净亏损的趋势。业内人士认为，银行股的估值已经被压制太久了，因此它更加灵活。

从近期各上市银行发布的2015年半年度报告来看，虽然银行业不良贷款率总体呈上升趋势，但银行业绩依然稳定，此时银行股的估值优势越来越明显。昨日，工行、农行和交通银行均公布了上半年业绩，净利润分别增长0.7%、0.5%和1.5%。

《国家商报》记者注意到，以银行、证券、保险为代表的三大金融板块整体价格水平基本回落到去年11月市场启动前的水平。例如，平安去年11月21日的收盘价为21.74元(原价)，今年8月25日的最低价为24.65元；此外，中信证券(600030)2014年11月21日的收盘价为人民币15.29元，截至昨日收盘价为人民币15.38元。

华泰证券(Huatai Securities)首席分析师罗毅表示，银行类股票的估值再次回到相对底部，相当于去年市场上2400点的价格。2015年，该行业相当于pb0.98倍和pe5.91倍。今年，相对表现不佳的是20%，安全边际足够高。最近，保险公司的半年度报告也相继发表。保费增长率一般在10%以上，投资收益甚至增加到10%。静态p/b约为2倍，P/EV约为1倍，处于低值位置。与此同时，保险业政策的蓝色海洋已经打开，自2015年以来，推出了税收延期、医疗保险税收激励和投资渠道自由化等政策红利。

股市崩盘与经济偏离

现在a股已经回落到年底的水平，这种下跌已经发生了吗？从高盛、纽约时报等的观点来看。，中国a股市场的抛售已经过度，现在股票已经变得非常便宜，所以是时候讨价还价了。

高盛分析师指出，到今年年底，中国股市可能上涨36%，因为中国政府出台了新的刺激措施。从目前的3000点，上证综指可以上升到4000点以上。分析师认为，中国投资者不再关注股市的金融基础，而是根据宏观经济趋势进行交易。目前，大多数不良经济数据的影响已经反映在市场定价上，投资者对a股的整体悲观情绪与现实不符。

尼古拉斯，美国国际经济研究所高级研究员？拉迪在《纽约时报》上表示，中国经济没有出现硬着陆的迹象，也不是金融危机或经济崩溃，但a股被过度调整。

尼古拉斯说，中国股市和实体经济从来没有紧密联系在一起。目前，没有证据表明中国的经济增长率远低于7%，年工资增长率保持在10%左右，非农就业数据也表现良好。此外，中国的实际可支配收入和消费者支出也强劲增长。

尼古拉斯认为，从去年6月到今年6月，中国股市经历了大幅上涨。让股市自行调整是一件好事。他还表示，即使a股抛售，也不是对中国经济基本面的“抛售”，而是可能促使中国通过进一步改革巩固其基本面。

新华社还引用了布鲁塞尔智库欧洲政策研究中心主任丹尼尔的话。格罗斯说，全球经济下滑不能归咎于中国经济增长放缓，目前全球经济疲软。虽然欧美已经实现了中低速增长，但增长势头并不强劲。与此同时，中国经济虽然处于结构调整和转型升级的困难阶段，但仍保持中高速增长。

英国《经济学家》(Economist)杂志也认为，在经历了早期危机的教训后，新兴市场政府可以使用更多的宏观政策工具，没有积累巨额经常账户赤字，有更充足的外汇储备，有更稳定的银行体系，有更好的国内储蓄基础，没有失去对企业债券的控制，也没有受到投机的冲击，因此没有大规模金融风险的根源。