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张静怡·王娟娟

a股终于在8月27日反弹,上证综指收于3084点,涨幅超过5%。在前五个交易日,上证综指累计跌幅超过20%。

冲击加剧,再次袭击,首都现在正在玩一个大游戏。融资盘跌入新一轮去杠杆化通道,跌至1.1万亿元。自7月初以来,市场持续下跌,成千上万的股票下跌,他们从未放松。每当出现重大调整时,人们对杠杆基金逃离并给股指带来压力的担忧也会迅速加剧。不过,接受《中国商报》记者采访的一些券商表示,融资头寸的持续大幅下跌不可避免地会造成平仓,但这还不足以引起恐慌。就a股融资交易与市值之比而言,在经历一轮下跌后,一直处于相对安全的区间。

震荡市资金大博弈 融资盘出逃沪港通抄底

另一方面,沪港通的交易量明显扩大,连续四个交易日出现净流入,累计净流入近290亿元,显示出明显的逢低吸纳意图。

融资清算难以避免

两家公司之间的平衡已经陷入新一轮的持续下降趋势。8月17日,这两家公司的余额达到了自市场稳定和上涨以来的最高值1.39万亿元,但第二天,出现了逐月下降。到目前为止,它已经走出了“七连败”。截至8月26日,两家公司的余额已降至1.11万亿元,比当月高点少了2800多亿元,降幅超过20%。

“在此期间,融资日的成交量非常高,但这不仅仅是逃离,还是有资金在此期间进入市场。”一位研究大型上市证券公司整合的分析师评论道。

然而,市场越来越担心融资的强劲势头。一些投资者声称他们的账户已经在互联网上拉平;经纪业务部门的一些人也透露,一些客户已经接到通知,近期将继续投保,他们有被迫定居的危险。另一方面,由于考虑到对融资市场的影响,一些市场观点指出,这会给当前市场带来压力,影响反弹趋势。

"肯定会有清算,但不是大规模的."上述分析师指出,目前证券公司公布的维持保证率仍然很高,融资板块不能对股指施加过大压力。然而,在两家公司的余额达到2万亿元的高点并一路下跌的过程中,券商一直在通过调整转换率和集中度来调节两家公司的杠杆率。

这一说法与最近经纪业务的调整是一致的。在最近的业绩交流会上,广发证券相关负责人(000776)透露,在市场调整期间,广发一直在缩减金融整合的业务规模,广发的金融整合余额从6月底的1400亿元降至7月底的846亿元。该负责人还强调,7月份没有因强制清算造成的本金损失;目前,市场平均担保率超过280%。尽管市场再次大幅调整,但潜在的坏账风险并不大。

震荡市资金大博弈 融资盘出逃沪港通抄底

上述分析师还表示,目前市场的下跌仍令一些融资板块出逃,但后者将不再对股指做出反应。融资余额的急剧上升和下降不一定是平的;目前市场信心极度不足,投资者会比以前更主动地偿还和平仓。

招商证券(600999,Guba)行业分析师洪进平也表示,连续几天的下跌将导致一些信贷账户触及警戒线,然后面临清算。然而,这种情况在市场交易中非常普遍,而且不会一直持续到最近。清算的规模可能没有外界预期的那么严重。据说7月初的踩踏现象不会在这次整合中再次出现。“事实上,这是一条相对强劲而平坦的线路,当客户接近强劲而平坦的线路时,他们更愿意还钱。经纪人去强平的情况应该很少。”

震荡市资金大博弈 融资盘出逃沪港通抄底

沪港通进入市场

“融资盘跟随市场,一旦指数反弹,融资盘就会立即进场。”该分析师表示,讨论何时入市没有实际意义,融资结清后入市的想法过于简单。目前,金融一体化规模已回落至1.1万亿元,而去年12月初市场3000点时,金融一体化规模约为1万亿元,基本持平。从融资规模与a股市值之比来看,虽然仍高于国外市场,但近几年来总体呈下降趋势,目前应视为合理区间。

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在融资板块谨慎观望之际,现有基金可能会首先进入逢低买入市场。风闻统计显示,截至8月27日沪港通收盘,当日沪港通资金净流入为48.99亿元,当日余额为81.01亿元,比当日沪港通增加流入2.05亿元更加明显。这是沪港通连续第四天出现净流入,累计净流入287.32亿元。

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