全球市场告急 机构忧虑传导实体经济

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根据编者按，在全球股市、外汇市场和大宗商品市场产生了一周的深度共鸣后，之前的情况在8月24日继续，全球股市普遍下跌，原油和其他大宗商品下跌逾4%，美元指数一度下跌2%。数据显示，资本正加速撤出风险资产，新兴市场和发达市场同时撤出，每周规模达83亿美元。相反，有来自避险资产的资本流入，来自国债和货币资金的资本流入超过100亿元。中国市场仍然是全球市场稳定的支柱之一。

核心摘要

ihs global insight驻新加坡首席亚太经济学家拉吉夫比斯沃斯(Rajiv biswas)表示:“中国央行是最后一家仍有弹药刺激全球经济增长的主要央行。中国政府也对空.采取了更多的财政刺激措施”

本报记者张寒从朱丽娜、北京和香港发回报道

上周(8月17日-21日，下同)，在全球股市流出83亿美元后，“黑色星期一”来得更猛烈，全球主要市场包括a股、欧股和美股都经历了2008年后的最大跌幅。

8月24日，a股市场再次经历了大幅下跌。上证综指全天暴跌8.49%，为八年来最大单日跌幅，逾2000只股票下跌。亚洲股指处于两年低点。

受亚洲市场影响，欧洲股市开盘后大幅下跌。截至发稿时，欧洲泛欧优秀300指数下跌超过7.8%，创下自2008年10月以来单日跌幅最大的新纪录。

美国股市开盘前，道琼斯指数期货暴跌700点后，纳斯达克100指数期货9月合约暴跌5%，触发了熔断机制。随后，道琼斯期货和S&P 500期货也“下跌”，触发了熔断机制。

同一天，美国股市开盘时，道琼斯工业平均指数下跌6%，跌幅超过1000点，为雷曼兄弟破产以来的最大跌幅。纳斯达克综合指数下跌8.37%，至4312.19点。然而，在那之后，美国三大股指反弹收窄了跌幅。

在股市之外，大宗商品市场前景黯淡，大量资金从股市流入货币基金和政府债券等避险资产。10年期美国国债收益率自4月份以来首次跌破2%。

截至发稿时，wti原油跌破每桶39美元，跌幅超过4%。布伦特原油下跌4.66%，至每桶43.34美元。

“全球股市经历了一场深刻的调整，专家们从多方面研究了激励机制。自中国人民银行宣布人民币贬值以来，投资者一直在密切关注中国经济放缓的迹象。”瑞银(UBS)全球首席投资官马克海费尔(Mark haefele)指出。

从风险资产中提取资金

从上周开始，市场开始用“投降”来形容全球股市。

根据epfr数据，截至8月19日的一周内，全球股市资金外流达到83亿美元，为15周内最大。

其中，新兴市场经历了近53亿美元的净流出，这是五周内最大规模的资金撤出。发达市场也出现了29.4亿美元的净流出，这是5周以来首次出现资金撤出。

尽管新兴市场股票今年下跌了15%，但许多国家的货币兑美元汇率多年来都创下新低，多达17个新兴市场经济体的货币贬值超过3%。

受全球市场影响，24日晚外汇市场大幅波动，美元指数跌破93，当天下跌近2%，创下两个月新低。欧元兑美元汇率升至1欧元兑1.1714美元，为1月中旬以来的最高水平；美元兑日元跌至116.18，为1月16日以来的最低水平；澳元兑美元汇率跌至0.72以下，为2009年4月以来的最低水平；新西兰元兑美元汇率跌至0.62以下，创下今年以来的新低。

马克海费尔(Mark haefele)还表示，美国经济数据比预期更糟糕，由于全球需求减少，油价继续跌至2009年3月以来的新低，希腊总理齐普拉斯宣布下台并提前举行大选造成的不确定性，使得市场避险情绪持续升温。

在股市之外，德意志银行(Deutsche Bank)和大宗商品对冲基金的前交易员李在接受《21世纪经济报道》(21世纪经济报道)独家采访时表示，许多市场反应显示出与金融危机前相似之处。

在连续八周下跌后，原油合约上周继续下跌3.5%。这是自1986年以来最长的一次下跌，当时原油价格连续10周下跌。追踪22种大宗商品价格的彭博全球大宗商品指数(Bloomberg Global Commodity Index)已跌至本世纪初的水平。基准铁矿石价格已降至每吨56美元，不到2014年1月每吨140美元的一半。

数据显示，在过去70个月中的69个月里，现金在共同基金中的比例不到4%。在2000年最疯狂的互联网泡沫中，这个数字比现在还高，为4.2%。

从债券的角度来看，上周，美林垃圾债券指数的回报率飙升了3%，至16.18%，为2008年经济危机以来最快。其他债券指数的利率也上升了。

全球增长的阴影

“过去几个月，我们一直指出，全球经济增长乏力是全球市场抛售的根本原因。目前，美国10年期政府债券收益率处于历史低点，表明市场认为，全球主要央行的量化宽松措施并未刺激经济持续增长。”阿联酋最大的银行阿布扎比国家银行的首席投资官加里·杜根在接受《21世纪经济报道》采访时说。

法国兴业银行(Societe Generale)全球经济主管Michala marcussen曾指出，如果新兴市场国家的股市、债券、大宗商品和货币进一步受到冲击，所有市场都将大幅下跌，然后将出现一个自我实现的“违约、资产出售和价格下跌”的恶性循环，最终结果可能是经济衰退。

评级机构穆迪在8月18日发布的一份报告中称，20国集团今年的国内生产总值增长率将从2014年的2.9%降至2.7%，2016年可能升至3%。这些增长预测仍低于金融危机前20国集团的平均增长率。穆迪预测，20国集团作为全球主要经济体，在未来五年内可能无法再现危机前的平均增长水平。

穆迪高级副总裁玛丽·迪伦(Marie diron)指出:“美国经济复苏以及欧洲和日本的复苏，都受到中国经济持续放缓和拉美增长乏力甚至衰退的影响。目前，只有俄罗斯从衰退中略有复苏。中国资产价格的大幅或长期调整，可能是导致g20增长业绩低于预期的风险因素之一。”

穆迪预测，中国今年的国内生产总值可能保持6.8%左右的增长率，但明年的增长率将降至6.5%，未来几年将降至6%。到目前为止，人民币最近的贬值似乎对其经济没有明显的影响。

与此同时，他指出，这种风险厌恶情绪将会消退，发达市场的股市将会恢复上升趋势。“尽管一些新兴市场(尤其是中国、巴西和俄罗斯)的表现依然疲弱，但欧洲和美国的国内驱动因素并未显著恶化，我们预计这些发达地区的经济仍将增长。如果市场情绪进一步恶化，我们相信各大央行随时都会伸出援手。”

期待央行的行动

市场的反应让市场开始担心上世纪90年代亚洲金融危机的噩梦是否会重演。

“目前的情况与1997-1998年非常相似。货币暴跌可能导致股票市场和债券市场剧烈波动。这些波动将导致投资基金撤出，最终影响实体经济。”石源黄金银行高级研究员肖磊说。

中信期货宏观研究员朱润宇表示，上世纪90年代的亚洲金融危机有其特殊的历史背景。以泰国为代表的东南亚国家货币被高估，导致集体崩溃，被国际游资所利用。短期大幅贬值影响了他们的经济和金融体系。

当时，东南亚国家的外汇储备并不雄厚，但亚洲金融危机后，各国都加强了外汇储备，与gdp相比，外汇储备大幅增加。目前，马来西亚、韩国等国抵御危机的能力大大提高。只要汇率没有显示闪电贬值，对经济的影响将是有限的。

24日晚，彭博社援引ihs global insight驻新加坡首席亚太经济学家拉吉夫比斯沃斯(rajiv biswas)的话说，“中国人民银行是最后一家仍有弹药刺激全球经济增长的主要央行。中国政府也对空.采取了更多的财政刺激措施”

然而，高盛认为，如果市场想要稳定或反弹，它需要更多真实的经济增长数据，而不仅仅是政策消息的宣布；对中国来说，仍需要六周时间。高盛指出，从之前的低估值来看，亚洲股市短期内仍可能有15%的跌幅空。高盛将摩根士丹利资本国际亚太指数(不包括日本)12个月目标点下调12.5%，至455点。

加里杜根告诉本报，投资者可以在日本和印度股市寻找机会，这将在今年剩余时间表现良好。目前，投资者可以选择最安全的债券市场，其中美国国债和德国国债是首选。