美联储何时加息成为全球经济最大变数

本篇文章1018字，读完约3分钟

上周全球股市继续下跌，并于周一开盘。亚洲股市，包括中国股市，经历了另一场大地震。当各国股市暴跌、货币贬值时，美国还能一枝独秀吗？事实上，美联储将在9月加息的预期加剧了市场的焦虑。尽管美联储在7月份的会议上并未暗示将在9月份加息，但美联储在6月份意外泄露的内部经济预测显示，美联储今年将加息一次，因此加息的步伐正在逼近。美联储是否加息主要取决于美国经济的指标，但作为全球货币体系的“轴心”，美联储必须考虑外部风险的影响。

美国的核心经济数据将于本周公布。据估计，国内生产总值增长率可能达到3%，而7月份非农就业超过预期，零售数据好于第一季度。大西洋沿岸中部地区的制造业(600558)正在加速扩张。总体而言，美国经济正在复苏和增长，这也是美联储加息的重要支撑。

然而，近日来，加息预期出现逆转，从50%升至27%，美元指数跌至两个月低点，这表明强势美元也给美国经济带来了负面影响。美国经济增长的驱动力主要来自中国，但美元是世界货币体系的核心，美联储加息带来的冲击是全球性的。此前人民币贬值不仅是为了纠正此前的高估，也是为了在美联储加息前获得缓冲。因此，美联储加息已成为全球市场最大的不确定性来源。

当前的全球通货紧缩也影响了美国的通货膨胀状况。美联储设定的通胀目标是2%，美国在2020年之前可能处于低通胀状态。目前，大宗商品价格暴跌，美国油价跌破每桶40美元，中国经济放缓进一步压低了大宗商品价格。如果各国货币暴跌，美元走强，美国将不可避免地引入通缩。即使美国第二季度的经济数据是好的，我们也应该考虑当前全球经济危机的幽灵。如果美联储大幅加息，其他国家将不得不加入贬值战争，美国的出口、制造业复苏和通胀目标将受到影响。当然，美联储量化宽松期间其他国家借入的美元债务也成为美国吸收全球财富的渠道。

通缩危机意味着全球经济尚未走出危机。与2008年泡沫破裂引发的危机不同，如今全球央行能玩的牌不多。通过量化宽松，央行的资产大幅增加，支撑了金融市场的底部。然而，实体经济并没有受到“清理市场”的洗礼，产能过剩是一个全球性问题。如果实体经济没有根本性的改善，没有新技术和新产业的支撑，股市的繁荣将会是“虚火旺盛”，在各种市场上“手忙脚乱”，每一次资本流动都会引起鸡毛蒜皮的事情。过度金融化和货币化的全球经济面临着资产难以与实体经济匹配的问题。美联储何时加息也决定了其他经济体进行政策调整和改革的时间，而这一时间窗口正在日益缩小。(编辑刘波)