两融余额11连降至1.77万亿 5000亿两融盘“去杠杆”

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随着a股大幅下跌，两大金融市场的去杠杆化也在继续。自6月18日两家公司的余额达到2.27万亿元的峰值以来，已经连续11个交易日从高位回落。

根据同花顺的数据(报价300033，咨询)，截至7月6日，沪深股市金融一体化余额已降至1.77万亿元。与6月18日的峰值相比，下降了5000亿元。

此外，与前一个交易日1.91万亿元的规模相比，两家公司当日的余额减少了1363.83亿元，同比也大幅下降了7.14%，创下了自两家公司规模见顶以来的最大单日跌幅。

可以看出，尽管监管当局放松了此前发布的金融一体化新政，但市场去杠杆化仍在继续。

7月7日，一家上市券商营业部的投资顾问向《21世纪经济报道》记者表示，“在推出二次融资新政后，公司适当放宽了二次融资清算额度标准。调整前，保证金警戒线和平仓线分别为160%和140%。保证金比率达到160%后，保证金应补充至160%。调整后，利润率可在达到160%后增加到140%。不过，一旦跌破140%的收盘线，如果存款不能及时补充，它仍将保持强劲。”

同一天，另一位中国南方的券商官员也表示，两家公司之间的平衡已经呈现出下降趋势。目前，公司设定的清算线为140%。在客户到达收盘线后，公司将给予几天的宽限期来筹集资金。但是，将密切监控风险控制系统，以确保风险能够得到控制。

“这真的不可能。两次爆炸应该是平的。”该人士表示，“不过，为了稳定二合一市场，公司也开始办理二合一业务的延伸。只要客户在二合一合同到期前提出延期申请，将根据客户的信用状况、债务状况和维修保证率进行。延期暂定为3个月。”

购买和偿还低于创新

在两家公司的杠杆率不断下降的背后，反映杠杆率的购买量与偿还量之比也创下新低。截至7月6日，该数据已从6月18日的1.08降至0.50。

当日融资购买金额为1344.32亿元，比上个月增长11.64%；当日还款金额为2707.33亿元，比上个月大幅增长40.03%。

平安(报价601318，咨询)(601318.sh)、中信证券(报价600030，咨询)(600030.sh)、兴业银行(报价601166，咨询)(601166.sh)、海通证券(报价600837，咨询)(600000.sh)、中国重工业(报价601989，咨询)(601989.sh)、BOE(报价00725，咨询)(601989 . sh)

其中，农业银行、中国银行和中国重工业银行的融资余额下降了10%以上，分别为13.80%、13.37%和10.16%，购买金额与还款金额之比均低于行业平均水平，分别为0.47、0.43和0.44。

同一天，农业银行、中国银行和中国重工业银行的融资购买分别为13.94亿元、12.72亿元和10.8亿元，相应的还款分别为29.61亿元、29.71亿元和24.60亿元。

截至7月6日，前10名上市股票中，融资余额占流通市值10%以上的上市股票包括中信证券和BOE A股，分别占12.08%和12.91%。当日融资余额分别为316.30亿元和121.84亿元，分别比上个月下降4.12%和6.79%。

其中，中信证券和BOE A股的购买金额和还款金额分别为18.73亿元和10.80亿元，购买金额与还款金额的比例分别为0.58和0.55。

此外，海通证券和中国平安的融资余额占市值的比例接近10%，分别为9.78%和9.38%。7月6日，融资余额分别为171.95亿元和397.54亿元，分别比上个月下降6.20%和7.78%。全日融资购买金额和还款金额分别为10.10亿元、27.58亿元和21.47亿元、61.13亿元，购买金额与还款金额之比也分别降至0.47和0.45。

上述上市证券公司营业部投资顾问认为，如果市场不能稳定，两家公司的强制去杠杆化进程将会继续。“尽管新政有所放松，但最近被迫平仓的账户数量仍在增加。如果用房地产做抵押，很难实施，公司也不会实施。此外，为了避免平仓，一些关键账户还被迫积极降低杠杆率，提前平仓。”

十大基础股票的去杠杆化加速

据《21世纪经济报道》记者调查，在两笔金融交易余额大幅下降的背后，处于下降前沿的两笔金融交易的去杠杆化进程进一步加快。

截至7月7日收盘，在这两只股票中，跌幅居前十位的股票包括朝东(报价600318，咨询)(600318.sh)、上海钢铁联合(报价300226，咨询)(300226.sz)、纳威福(报价002405，咨询)(00244)咨询(600375.sh)、多伦股份(报价600696，咨询)(600696.sh)、深圳华强(报价

其中，最近10个交易日，朝东、上钢、纳威福和华菱星马的跌幅分别接近或超过60%、61.39%、59.43%、58.94%和57.96%。

此外，多伦、深交所华强、莫高、金丰投资、地产仲达等五只股票与两个财务指标也下跌了50%以上。跌幅最小的三台控股也在10个交易日内下跌了48.25%。

调查显示，上述10只金融标的股票的融资余额从7月3日的103.76亿元下降到7月6日的93.63亿元，同比下降10.13亿元，降幅近10%。

特别是购买额与偿还额之比从7月3日的0.68迅速下降到7月6日的0.47，低于平均水平，充分表明上述标的股票在股价暴跌的同时被迫加速去杠杆化。

其中，朝东股份的融资余额从前一交易日的6.461628亿元下降至7月6日的5.733735亿元。最近两个交易日以来，还款金额也从7305.54万元增加到11505.59万元，相应购买金额与还款金额的比例也从前一个交易日的0.5813迅速下降到0.3674。

在上述跌幅居前十位的基础股票中，多伦股票的杠杆作用最强。截至7月6日，多伦的融资余额由前一交易日的53541.41万元减少至48471.27万元，融资还款额也由前一交易日的4413.29万元增加至8275.31万元。相应地，其购买金额与还款金额之比也从前一交易日的0.8127大幅降至0.3873，较上月下降52.34%。

紧接着，7月6日，莫高股份的购买金额与偿还金额之比也从前一个交易日的0.9000迅速降至0.4361，比上个月下降50%以上，至51.54%。融资余额也从前一交易日的6.482337亿元下降至5.928551亿元。全天还款金额也从7月3日的6300.86万元增加到9820.34万元。

就还款金额绝对值而言，在上述10只目标股票中，仅7月6日一天，就有3只目标股票的还款金额超过3亿元，分别为深圳华强、仲达地产、纳威福，还款金额分别达到394，364，500元、367，773，300元和328，516，000元，分别占13.4亿元和11.3亿元。