“七连涨”遇大跳水 融资盘企稳再受考验

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市场情绪的波动往往可以从两家公司之间的平衡中反映出来。然而，在大幅下跌和持续冲击之后，这种反应变得更加敏感。自8月份以来，市场逐渐稳定并反弹。尽管这两家公司的余额仍在1.3万亿元的范围内，但在过去两个月里，它已连续七个交易日上涨。

然而，融资与市场趋势的联系越来越紧密，杠杆基金的信心基础与年初大不相同。增量入场势头明显不足，机构投资者的去杠杆化仍在继续。当市场调整在8月18日再次发生时，对资本的信心将再次受到严峻考验。

融资余额“连续七次上升”

经过6月份以来的调整和暴跌，融资市场的人气和信心大幅受挫，对市场冲击的反应更加迅速，两家公司的余额波动加剧。在6月中旬至8月初期间，两家公司之间的余额在不超过3个交易日的时间内持续上升。每周来看，除了7月24日这一周，这两家公司的余额逐月增加，其他所有交易周都显示出环比下降。

但自上周以来，似乎出现了逆转的迹象。风统计显示，截至8月17日，两家公司的余额连续7个交易日持续上升，一直固定在1.39万亿元，再次接近1.4万亿大关。

值得一提的是，8月14日这一周的两笔金融交易余额较前一周增加了606亿元，为过去9周的最高增幅。自6月中下旬市场大幅调整以来的两个月里，除了上周的正增长外，7月24日这一周两家公司的余额增长了2.06%。

两家公司之间的平衡反弹主要体现在融资购买的恢复上。上周，五个交易日的融资买入金额超过1000亿元，单日融资处于净流入状态。上周，融资买入7144亿元，净流入606亿元，分别比上个月增长62%和286%；这一增长水平在今年的周数据中排名第一。周一(8月17日)，仍有1455亿元的融资购买，净流入144亿元。

根据行业分类，在证监会的行业分类中，除科研和技术服务行业的余额略有下降外，其他行业的融资余额上周均有所上升。根据上周融资净购买量，制造业、金融业和建筑业仍位列前三，分别为328.83亿元、50.22亿元和41.54亿元。

对融资的信心将再次经受考验

这一轮两家公司之间的平衡触底反弹显然提振了市场信心。多位分析师向《中国商报》表示，根据目前的金融一体化趋势，融资购买量上升、资金持续流入的行业和个股可以成为关注焦点。齐鲁证券的金工分析师认为，两家公司在市场上的平衡已经停止下降，逐月上升，而目前的市场差异已经缩小，看涨情绪已经反弹。

然而，周二(8月18日)，市场再次大幅调整。截至收盘，上证综指暴跌246点，跌幅为6.15%。深圳综合指数全天暴跌890点，跌幅为6.56%。国有企业改革等概念股遭受重创，1500多只股票下跌。

“周一，尽管两家公司之间的余额连续几天增加，但融资购买的增速略有放缓。当天的市场趋势非常强劲。这与股市崩盘前市场上涨幅度和融资买入量的现象截然不同。”经纪策略团队的一些分析师对此发表了评论。预计周二两家公司的余额可能不会大幅下降，融资购买量的下降可能会更加明显。

这位分析师还强调，虽然目前融资信心在不断提升，但大盘走势仍将随时引发融资的波动和调整。即使在“七连升”阶段，融资购买量也没有大幅度增加，基本保持在春节前后的水平。“没有复杂的逻辑，市场趋势决定了基金的信心和情绪”。

增量准入可以再次证明当前融资的谨慎态度。杠杆基金目前的动能尤其不足。

根据中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“邓忠公司”)发布的月度统计数据，在7月份的大幅调整和震荡期间，两市仅新开信用账户5.52万个，回落至2013年初的市场水平。这一数据的峰值出现在2014年12月，当时新开的信用账户数量达到72万个。就今年的情况而言，2月份的订单额降至77，500份，但其他月份的新订单超过200，000份。

此外，据媒体报道，在邓忠公司首次发布的报告中，该机构新增信用账户数为0。邓忠公司随后回应称该数据不正确。截至目前，邓忠公司更新了报告，显示7月新增机构信用账户322个，较第二季度4-6月新增机构信用账户678，702和712个大幅减少。

另一位分析师表示，由于市场尚未明显走出震荡调整格局，且目前两次融资余额占a股流通市值的比重连续三周略有下降，目前不可能盲目追涨。特别值得注意的是，etf基金融资余额仍在持续流出，机构投资者仍在去杠杆化过程中。