国企改革预期强烈 券商股权激励迎机遇

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本报记者张新培、实习生费赢驷在基金公司和上市公司股权激励蓬勃发展之际，在证券公司股权激励方面进展缓慢。然而，这种尴尬的局面可能会改变。

自7月份以来，许多上市证券公司相继推出了员工持股计划。与此同时，分业经营的股权激励开始在证券公司中悄然兴起。相比之下，传统的股权激励可能需要时间来打破僵局。《21世纪经济报道》记者了解到，最先提交股权激励计划的东方资产管理公司至今没有取得进展。

值得注意的是，国有企业改革的顶层设计方案已经通过，国有企业改革将成为热点。“监管当局的态度一直很明确，那就是鼓励上市公司实施股权激励，而现在国家正在实施混合改革，这对券商来说是一个好机会。”北京的一位经纪研究员认为。

“国内券商在混业改革中没有做多少实际操作，但很多券商已经开始制定相应的计划。我们预计，今年将陆续推出券商或其股东层面的混合改革方案。对于股权激励的尝试和创新，券商已经取得了实质性的进展。”沈万红元(000166，分享吧)说。

传统的股权激励仍然需要打破僵局

去年初，东方资产管理率先申报股权激励计划，被认为是上海金融企业股权激励的第一个试点。

然而，《21世纪经济报道》记者了解到，到目前为止还没有任何进展。“这个计划是去年报道的，但是我没有听说有任何进展。我们希望对人才的激励是中长期的，而不是受短期绩效的限制。”东方证券资产经理告诉记者。

事实上，许多券商都有实施股权激励的计划，但鉴于东方资产管理公司缺乏进展，这些公司在股权激励方面没有采取任何实际行动。

“之前公司提出了股权激励的想法，但是没有报告计划。现在还不清楚何时以及如何去做。”一位上市经纪资产经理表示。另一家大型经纪资产管理公司也告诉记者，该公司没有取得任何进展。“每个人都在关注郑东资产管理公司。这是第一个。如果不取得进展，我们基本上就更不可能了。”上面的资产经理说。

齐鲁证券资产管理公司一直积极推行股权激励。该公司董事长张彪早些时候表示，他希望尽快推出股权激励。对张彪来说，从国泰君安资产管理公司到齐鲁资产管理公司的最大诱惑在于股权激励。"一旦法规允许，我们将进行下一步。"张彪此前在接受采访时说。

然而，法律和制度对股权激励的限制并没有解除。这些限制包括《证券法》对证券从业人员所有权的相关规定和财政部对国有上市金融企业实施股权激励制度的相关规定。在具体实施上，它涉及国有资产的出售。

然而，这一障碍可能会被消除。目前，证券法修订草案已经提交审议。草案提出，证券经营机构、证券交易场所、证券登记结算机构的从业人员、国务院证券监督管理机构的工作人员以及其他证券从业人员今后也可以买卖证券。

许多经纪人推行员工持股计划

当传统的股权激励毫无进展时，在拯救市场的契机下，另一种方式&员工持股计划开始在所有上市证券公司兴起。事实上，员工持股计划已经在其他上市公司蓬勃发展，但在经纪领域却极为少见。今年年初，联讯证券推出了1000人员工持股计划，这被认为是证券公司股权激励的一个先例。

“联讯证券是一家新成立的三板公司，其机制更加灵活，但实际上，该计划尚未得到监管部门的批准。”一位接近联讯证券的人士告诉记者，“该计划仍处于与监管机构沟通的状态。”

在这次股市崩盘中，股权激励作为一种保持稳定的方式，为券商实施股权激励创造了机会。自7月份以来，银河证券、华泰证券(601688，股份)、海通证券(600837，股份)等许多上市证券公司都推出了员工持股计划。

例如，7月16日，华泰证券宣布，公司已实施2.3亿元合格境内机构投资者(qdii)集体理财计划，并计划为公司执行董事、员工监事、高级管理人员和部分员工购买1625万股h股，平均每股成本为17.6港元。

值得注意的是，证券公司的员工持股计划并不仅限于h股。海通证券、国信证券(002736)和招商证券(600999)的员工持股计划均为a股。

7月21日，海通证券宣布了员工持股计划草案。本计划面向全体员工，采用资产管理计划方式购买和持有公司a股，通过二级市场购买或参与私募获得。计划期限为10年，取得的股份总数不超过公司股本总额的10%；任何计划持有人通过本计划获得的股份总数不得超过公司总股本的1%，每人认购金额不得低于10万元。

“对券商h股实施员工持股计划没有限制，但实际上，a股政策并没有放开，但这次几家券商都在a股实施，这具有一定的意义。”北京的一位经纪研究员告诉记者。然而，截至目前，中信证券等许多券商尚未公布员工持股计划的具体方案。

标准股权激励在业务部门的兴起

“我们的资产管理是由业务部门系统管理的，资产管理部门是作为一个平台独立运作的。最终利润由分行和总行按比例分配。”郭进证券(600109，股票吧)资产管理分公司投资总监石兵告诉记者。

“这实际上是一种分工体系。我们基本上是自筹资金，固定成本公司会帮你承担一点，但大部分收入必须由分行自己创造。”史冰解释说:“许多券商正试图进行类似的改革。总有其他经纪人问我怎么做。”

事实上，这种基于事业部制的股权激励不仅可以充分提高员工的积极性，还可以大大提高员工的忠诚度。史冰告诉记者，自从他带领郭进资产管理团队以来，没有人主动离开。

“市场是好的，许多公共基金经理都私有化了。为什么我们的员工不愿意走出去重组私募？主要原因是公司在股权激励方面做得很好。郭进证券为您在此平台上开展业务提供了平台，最终利润将按比例分配。我认为这种激励非常好，也是我们资产管理人员保持稳定的原因。”石兵告诉《21世纪经济报道》记者。

在史冰看来，传统的股权激励方案需要审批，这一方面困难重重，另一方面可能没有意义。“如果持股比例很小，就会被不断稀释。如果资产管理部门独立成一个子公司，所有员工都持有股份，这种股权激励就比较彻底。”它表明。

作为一个私人经纪人，郭进证券有一个灵活的机制。上海一家证券公司的资产经理认为，中小证券公司在实施股权激励方面更具优势。因为他们的系统更加灵活和动态。

《21世纪经济报道》记者了解到，郭进证券的许多业务都以分支机构的形式存在，如互联网分支机构和投资咨询分支机构。“与以前的业务部门模式相比，分公司的员工更有动力。这也是公司推动转型的一种方式。”郭进证券的一名人士表示。