郑眼看盘：汇率回归平稳 A股震荡上行

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正步春

周四，a股在经历了日内波动后终于收盘。上证综指收盘上涨1.76%，至3954.56点，深证综指上涨2.21%，至2298.79点，成交量略有收缩。

针对本周人民币贬值，央行昨天专门召开了新闻发布会。央行官员表示，人民币仍是强势货币，没有持续贬值的基础，未来人民币将进入升值通道。

中国央行副行长易纲发表了不同寻常的言论，因为他说得很坚定。他说，说政府想一次性贬值10%是“胡说八道”。作为央行副行长，这一声明应该分量很重，所以现在市场应该有足够的理由相信，至少在可预见的未来，人民币完全不可能过度贬值。

显然，上述绥靖政策起到了作用。昨日，人民币反弹，a股也有所改善。尽管昨日人民币中间价继续下跌1.1%，至6.401，但查询系统显示出明显反弹。

不仅仅是国内市场，几乎所有的全球金融市场都在周四受到了积极的影响，例如，全球大部分股市反弹，美元反弹。

如果人民币贬值只是表面现象，那么触发因素是我国央行改革了中间价的设定方法，即央行将中间价设定在接近前一天收盘价的位置，而不是像以前那样主观定价。央行进行这一改革是必要的，但教训是，它并没有解释这只是为了改变“不合理的做法”。当市场处于未知状态时，很容易恐慌。

从周三和周四的中间价来看，上述央行改革显然是可持续的，即中间价仍设定在接近前一天的收盘价。由于央行已经改革了中间价定价机制，在正常情况下，央行将坚持中间价定价机制，否则本周波动成本将被白白支付。

周四，在询价系统中，人民币收于6.4010，与中间价相同，所以周五中间价的涨跌应该不大。如果是这样的话，汇率的影响应该会暂时过去，a股环境也会改善。“国家队”的走势仍然是影响a股市场前景的关键因素，但这并不容易判断，投资者只能边看边玩。就经济基本面而言，目前没有什么有利因素，所以我们只能依靠一些非市场因素。

未来，中国减少RRR的机会可能会大大增加。虽然这是一个潜在的积极因素，但这种积极因素相对有限，因为RRR减息很可能会导致投资者怀疑热钱外流。