7月工业增加值增速降0.8个百分点 人民币贬值兼顾增长与改革

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◎每个记者胡建

过去两个月的经济数据相当不稳定。

昨日(8月12日)，根据国家统计局发布的数据，7月份主要经济指标没有延续6月份的稳定和上升趋势，但增速再次回落。

具体而言，7月份，规模以上工业企业增加值同比实际增长6%，增速较6月份下降0.8个百分点，与经济增速联系最紧密的“三驾马车”投资增速也降至11.2%。

瑞穗证券(Mizuho Securities)首席经济学家沈建光对《国家商报》表示，尽管制造业投资仍受到产能过剩的困扰，但政府支持的基础设施投资增长几乎是支撑总需求扩张的唯一动力。考虑到内需和外需因素，下半年整体经济下行风险值得关注。

前七个月，固定投资同比增长11.2%

2015年1-7月，全国固定资产投资288469亿元，同比增长11.2%，1-6月增速小幅回落0.2个百分点。

主要的阻力因素是高耗能行业的增长率下降。1-7月，六大高耗能行业投资34323亿元，同比增长6.3%，1-6月增速下降1.2个百分点，低于工业投资增速2.7个百分点。

工业增加值下降和投资疲软构成了一个传导链，比上个月低0.8个百分点。国家统计局工业司高级统计师姜媛分析说，下降有几个原因。首先，外部需求疲软，出口下降。“据海关统计，7月份出口同比下降8.9%。从出口关键商品的角度来看，纺织纱线、织物和产品、服装和服装配件以及鞋类的出口下降幅度扩大，导致这些行业的工业产品增长率下降。”姜媛说道。

姜媛提到，由于投资和房地产需求的减弱，一些投资产品的产量进一步下降。7月份，粗钢产量同比下降4.6%，降幅比6月份高3.8个百分点；钢产量从6月份的1.3%的增长变为1.9%的下降；平板玻璃下降了13.5%，降幅扩大了9个百分点。

此外，建筑机械、卡车等的下降。也显示出进一步扩张的势头。“从数据来看，7月份的投资和消费相对稳定，但工业增加值大幅下降，表明经济没有真正好转。”中国国家信息中心宏观研究办公室主任牛莉表示，结合7月份不断恶化的外贸数据，第二季度整体经济形势未能延续上升趋势，经济回归平稳缓慢的趋势。

姜媛说，7月份工业生产增长率下降。一方面，这表明稳定工业经济的基础还不牢固；另一方面，工业月增长率在一定程度上波动是正常的。1-7月，工业生产累计增速与上半年持平，总体形势保持稳定。

政策“触底”的力度难以减弱

如何看待经济运行中的差距？国家发展和改革委员会宏观经济研究所副所长陈东琪最近表示，无论从长期趋势、周期性还是短期变化来看，中国的数据实际上都不会出现危机或硬着陆。

他认为，经过过去五、八年的调整，中国经济将按照自己的逻辑，在新常态下回到新周期的缓慢复苏轨道。

然而，一些经济学家认为，中国的经济增长需要一定的速度作为支撑，这个数字不一定要在7%以上，但也不能太低，否则很容易引发就业问题等系统性风险。

沈建光在接受《国家商报》采访时表示，考虑到上半年资本市场的蓬勃发展和金融业对gdp的高贡献率，实体经济的不良运行被隐藏在背后，稳健增长无疑需要加强。

就在本周，央行宣布将完善人民币中间价的报价机制。11月11日和12日，人民币中间价下跌逾1000个基点。这被沈建光视为平衡增长和改革的措施。

他表示，人民币相对于非美元货币的持续走强将削弱中国的出口竞争力。7月份，出口增速为-8.3%，进口增速为-8.1%，进出口双双下滑，全年外贸目标几乎无望达到6%。此时，人民币适度贬值将有助于稳定出口，进而有助于稳定下半年的增长。

汇率不是唯一的力量。政府稳定增长措施的核心部分是支持基础设施投资。然而，摩根大通(JP Morgan Chase)报告称，基础设施投资同比增长率在6月份升至21.8%之前，从第一季度的23.2%降至第二季度的17.1%，甚至在4月份降至2013年12月以来的最低水平13.5%。“地方政府财政短缺是年初经济放缓的主要原因，也制约了稳定增长措施的有效性。”摩根大通(JP Morgan Chase)首席经济学家朱海滨在接受《国家商报》采访时表示，有迹象表明，政府可能会出台进一步措施缓解财政紧缩效应，方向可能包括进一步扩大地方政府债务存量置换安排，促进社会资本参与公共投资，以及通过政策性银行改善类似财政支出的信贷安排。

近日，有媒体报道称，未来几年，政策性银行将发行至少1万亿元人民币的专项金融债券，财政部将实施利息补贴，支持基础设施投资。