再融资重启 定增产品源头开闸

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近日，甘肃电力投资有限公司(报价000791，咨询)、显达制药有限公司(报价002332，咨询)、南洋科技有限公司(报价002389，咨询)等公司宣布，固定收益项目已获中国证监会批准，上市公司定向增发再融资重启，基金固定收益产品来源已开通。

为了稳定市场，中国证监会自7月9日起暂停了对ipo和再融资项目的审查。这一次，上市公司的再融资重启，为该基金略显尴尬的固定收益产品打开了一条出路。该基金公司认为，上市公司的固定增加仍然是一个很好的干预机会。在政策和市场回归正常后，低水平高质量的增固项目将体现投资价值。

固定再融资重启

8月7日，甘肃电投药业股份有限公司、显达药业股份有限公司等上市公司宣布，其非公开发行股票的申请已经中国证监会发行审核委员会审核通过。8月10日，南洋理工宣布，中国证监会已批准该公司非公开发行股票的申请。至此，"特殊时期的特殊政策"即被审查为暂停再融资项目，以稳定市场迎来了突破。

查阅上述公司此前发布的增收计划，发现政策的放松为基金机构等增收产品开辟了一条出路。以仙达药业的固定收益计划为例，公司计划以每股8.93元的价格增加股份不超过9870.8万股，募集资金总额不超过8.8亿元(含发行费)。本次发行的目标包括惠天富基金管理的仙达药业鼎增史圣45号资产管理计划、优势医药企业6号固定收益计划、平安资产管理有限公司管理的平安资产创盈5号资产管理产品、财通基金管理有限公司管理的宋茂斌-财通专用账户1号资产管理计划，其中惠天富45号计划认购不超过2224.6万股，惠天富6号计划认购

仙居制药有限公司固定收益计划获批后，将进入实施阶段。尽管有相应的锁定期，但根据目前的二级市场价格，上述基金机构通过参与固定涨幅已经获得了可观的浮动利润。在目前的市场下跌中，显达药业一度跌至9.46元/股，但截至8月7日，该公司股价已升至14.51元/股，并于8月10日和11日，该公司股价继续企稳并反弹。

分析人士认为，虽然目前仍只是再融资审查会议的重启，这标志着固定存量项目的消化，但随着市场的稳定和复苏，固定收益再融资的完整渠道将适时恢复，因固定收益审计频繁“破局”而陷入困境的基金机构和固定收益产品将迎来一个转折点。

固定增长仍然是肥沃的土壤

统计数据显示，近年来，上市公司私募的步伐正在加快。根据风能数据，截至今年7月31日，上市公司的固定增长次数高达346次，比去年同期的206次激增了68%。其中，折扣大、质量高的固定收益项目因其独特的投资价值而备受青睐。固定收益再融资重启后，随着固定收益融资完整渠道的开通，固定收益项目的投资价值将进一步显现。

据了解，一般来说，与二级市场相比，固定投资享有约20%的贴现率。在当前动荡的市场中，贴现率往往高于单边上涨的市场，这意味着当市场下跌时，固定投资将更难下跌。因此，扩大市场已经成为动荡市场中最好的投资工具之一。据悉，在政策支持下，今年下半年将启动300多个固定收益项目，包括大规模、高折扣、高质量的固定收益项目。

“前一段时间市场非理性下跌时，上市公司面临着计划和实施固定涨幅的巨大压力，二级市场波动较大。许多计划中的固定增长必须在适当的时候实施，或者必须改变实施计划，甚至终止相关计划。最近，市场已经稳定下来，监管机构已经重启固定再融资。“拥堵”初期的上市公司固定资产增加将逐步缓解，质量相对较低的固定收益项目无疑将成为各机构的投资目标。”根据私人股本的消息来源。

以财通基金为例。7月，共公布实施26个固定收益项目，总规模472亿元。其中，财通基金成功中标9个固定收益项目，平均折扣率为76%，远高于单边上涨市场中固定收益项目的平均折扣率。其中，中铁建设(报价601186，咨询)中标50%，中铁(报价601390，咨询)中标6.6%，晶光电子(报价002273，咨询)中标7.6%，中航飞机(报价00768，咨询)中标7.2%。7月份，上证综指下跌逾14%，财通基金7月份赢得的9个固定收益项目的平均贴现率为24%。更大的折扣为动荡市场中的投资者提供了更厚的安全缓冲。

从固定收益项目的长期收益来看，数据显示，近十年来，三年期固定收益项目的平均收益达到了181.5%，远远超过了同期沪深300指数的收益。固定收益基金产品更注重长期机会。此外，参照上市公司的固定收益计划，发现许多公司的大股东参与了固定收益计划，这符合大股东的利益，为固定收益产品提供了相应的保障。