农业板块投资机会值得关注

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中国证券报:最近两周，农业领域吸引了更多关注。主要原因是什么？

何天祥:首先，近期的农业扶持政策是频繁的，而国家的政策支持是空以前的；其次，农产品价格(000061，股票)，尤其是生猪价格，有明显的上升趋势；最后，资本需要在经历重大调整后找到新的投资方向，而农业部门，一个明确的投资机会，已经引起了人们的注意。

中国证券报:农业主题未来的主要投资机会是什么？短期、中期和长期投资前景如何？

何天祥:从农产品价格走势来看，畜禽养殖业的繁荣有所回升，以猪肉为代表的农产品价格上涨趋势已经形成，企业利润有望增加。从资金来看，上半年对农业部门的关注度较低，预计会有新的资金流入。同时，农业现代化的发展趋势正在形成，信息化浪潮正在推动产业结构升级，科技附加值将逐步提高。自2004年以来，国务院每年都发布一号文件，关注农业、农村和农民问题，从各个层面推进农业现代化的改革和发展。今年，国务院部署加快农业发展方式转变，一号文件、土地出让、国有企业改革、财政补贴等优惠政策相继出台。

农业部门的短期机会主要在于猪肉价格周期和中央一号文件。近年来，中央一号文件涉及农业，所以每年二级市场都对中央一号文件有所期待。根据我们的统计，在每年的2月、8月、11月和12月，农业部门的超额回报是显而易见的，这通常优于市场。二月基本上是一号文件发布的时间点。

从季度的规律性来看，最明显的是第三季度。在过去的十年里，农业部门在第三季度有70%的可能性超越市场。第三季度出现超额收益的原因与农业本身的产业规律密切相关。供应方通常在下半年交货，需求方也是如此。通常情况下，农产品的需求高峰在秋季之后，最近备受关注的猪肉价格就是一个典型的代表。今年3月以来，中国进入了新一轮“猪周期”，未来一段时间猪肉价格将继续上涨。由于小猪需要5个月才能出栏，而且上半年的存栏量不断减少，即使现在猪开始出栏，也要在年底才能形成新的大量猪供应。从需求来看，下半年是猪肉消费的高峰期，其中，由于中秋节和国庆节期间的季节性需求，阶段性增长可能会稍大。因此，猪肉价格将在下半年继续上涨。

中长期投资机会来自政策支持的农业转型，这可以用时代潮流来描述。正如过去十年左右是房地产时代一样，相关企业和投资者将从中受益。从国家政策来看，农业转型的需求非常迫切，这将为农业带来长期的投资机会。农业转型是一个大话题，但当涉及到企业集中度、效率和盈利能力时，它将为领先股票带来投资机会。以美国的孟山都公司为例，它是美国乃至世界的农业巨头，已有100多年的历史。十多年前，孟山都开始走合并和集中化的道路来提高效率，其利润、市场价值和估值都得到了迅速发展。在过去的五年里，它朝着创新和高精度的方向发展。目前，我国许多上市公司仍处于并购时期，发展速度将会相对较快，利润提高将会更加明显。我认为农业行业会有一些龙头企业，集中度会比现在高。

其他投资机会包括国有企业改革和互联网，它们是催化剂，将推动该行业在当地的发展。