境内并购估值高企 上市公司“移情”海外

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[一方面，游戏领域的M&A目标稀缺，国内游戏公司“被独立收购或上市”；另一方面，目前国内游戏公司估值仍然很高，竞争异常激烈，行业结构趋于稳定，但资本市场投机高潮已经过去，收购风险大大提高]

当国内M&A的估值越来越高时，上市公司又一次掀起了海外M&A的热潮..仅在过去一周的8月份，就有近10家a股上市公司发布了海外M&A公告。统计显示，第二季度中资企业海外M&A同比增长60%。此外，近期陆续发布的一些上市公司年中报告也显示，海外并购带来的业绩逆转和业务转型也是有效的，或将进一步增强市场对“下海”并购的信心。

就交易目的而言，上市公司希望加快产业链的完善，促进国际市场的拓展。这一共识已经在更广泛的市场上达成。

上市公司经常向海外开枪

顺荣三七(报价002555，咨询)(002555)。深交所)8月6日晚宣布，已与东方证券旗下的东方星辉M&A基金(报价600958，咨询)共同收购日本游戏公司snkplaymore(以下简称“SNK”)81.25%的股权。相关方于8月6日在日本大阪完成交货。Snk是一家知名的日本游戏公司，其格斗游戏品牌包括“格斗之王”和“服务灵魂”；2014财年，收入为3.04亿元，净利润为1500万元。此次收购交易金额达到6350万美元。8月7日，复牌后，该公司每天都在上涨。

一些媒体行业分析师表示，与前两年a股公司竞相收购国内游戏相比，目前的国内外环境和行业格局有很大不同。一方面，M&A在游戏领域的目标是稀缺的，国内游戏公司是“早期收购或独立上市”；另一方面，目前国内游戏公司估值仍然偏高，竞争异常激烈，行业结构趋于稳定，但资本市场投机高潮已经过去，收购风险大大增加。

不过，它也表示，目前M&A在游戏领域可以专注于产业链的扩张和海外市场的扩张。“收购海外成熟公司可以迅速完成资源整合，甚至切入当地市场，获得市场份额。效果非常直接。”

巧合的是，苏宁环球(suning universal)上周还宣布，其全资子公司苏宁环球传媒(suning universal Media)已完成了对redrover的股权收购和董事会重组。Redrover是一家内容企业，运营全球动画、3d/4d软件和硬件等。根据今年6月发布的公告，苏宁环球传媒计划以约2.42亿元人民币收购瑞达20.17%的股权，成为瑞达的最大股东。

然而，a股公司海外M&A的加速不仅仅是在高管团队领域。仅在过去一周的8月份，除了顺荣三七和苏宁环球，许多上市公司都发布了海外M&A公告，这使得延伸产业链、拓展国际市场成为大势所趋。

紫金矿业(报价601899，咨询)(601899。上海)8月7日宣布，全资子公司诺顿金田拟进行全面要约收购在澳大利亚交易所上市的凤凰黄金有限公司(以下简称“凤凰黄金”)的股份，总报价约为2亿元人民币。今年5月，紫金矿业还计划斥资43.38亿元收购卡玛控股公司49.5%的股份和巴布亚新几内亚金矿控股公司50%的股份。

德奥导航(报价002260，咨询)(002260.sz)的海外M&A背景略有不同。8月6日，宣布其全资子公司计划投资360万欧元收购德国xtremeair飞机公司100%的股权。在此之前，xtremeair因运营困难而破产，但其业务和生产并未中断。德美国航空公司表示，这笔交易将丰富和改善空现有的通用航空公司尤其是整个飞机产业链。

8月4日，富邦股份有限公司(报价300387，咨询)(300387.sz)计划通过其子公司购买荷兰诺维克550股现金，交易价格为1779.45万欧元。交易完成后，上市公司将间接持有荷兰诺维克55%的股份。该公司在公告中指出，此次收购将使双方在业务和营销上共享和互补，也将大大提高市场规模和盈利能力。

此外，何江创作(报价601886，咨询)、八安水务(报价300262，咨询)、戈尔声学(报价002241，咨询)、赣丰锂业(报价002460，咨询)等。最近还披露了海外并购的相关意向。另一方面，a股也迎来了中期报告的密集发布期，“国际化”战略频频出现。许多上市公司在业绩报告中指出，海外市场的崛起极大地提升了公司的业绩，而海外并购的连续整合也使得一些主营业务大幅下滑的公司的业绩出现下滑。从跨国并购的“反馈”来看，不难理解a股公司“下海”的初衷。

跨境并购在第二季度增长了60%

在中国企业海外并购的浪潮中，中国企业海外上市的民营化进程也迅速升温。

南京新百(报价600682，咨询)(600682)。8月7日，上海)宣布有意向中国科尔多瓦公司(中国科尔多瓦银行企业集团，以下简称“公司集团”)发出要约函，以不低于60亿元人民币的价格收购其相关的中国资产和商业利益。设立要约将以现金、a股上市公司普通股或多种混合方式支付；扣除账面现金24.4亿元，实际购买价格不低于35.6亿元。

Co集团于2009年在纽约证券交易所上市，目前是中国最大的专业脐带血银行。南京新百表示，此次交易不仅与医疗行业关系密切，而且有利于公司正在进行的养老、健康等业务，促进了全过程健康管理体系的建设。

类似南京新百的私有化收购在今年上半年中国海外并购中并不少见。早报网研究部近日发布的数据显示，2015年第二季度中国企业海外M&A交易量为128笔，同比增长7.56%，同比增长72.97%；披露的交易金额约为325.48亿美元，同比增长61.93%。

值得一提的是，在本季度，股票私有化掀起了一股热潮，交易金额约为125.31亿美元，占总额的38.5%。

就交易对象的地理区域而言，美国、英国和荷兰是中国海外投资最受欢迎的目的地。中国企业在美国的并购活动最为活跃，有29笔交易，占总交易量的22.66%。此外，tmt、房地产和金融在行业分布方面排名前三；第二季度，海外M&A在华披露金额分别为134.82亿美元、53.43亿美元和48.00亿美元，分别占本季度披露总额的41.42%、16.42%和14.75%。

从交易规模来看，“大手笔”海外并购也大幅增加。统计显示，交易额在1亿美元至10亿美元之间的交易比例大幅下降，从上一季度的30.95%降至20.31%。但同期有9笔单笔交易金额超过10亿美元，占本季度披露交易总额的7.03%，比上个月增长近4倍。