大宗商品已至阶段性底部 能源企业出海正当时

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《国家商报》(博客、微博)记者邓力平

“大宗商品的价格处于底部阶段。现在是中国能源企业投资海外、收购资产的好时机。”法国兴业银行(Societe Generale)企业与投资银行(简称“能源与矿业金融”)亚太自然资源与能源项目及金属与矿业金融部负责人丹尼尔马卢(Danielmallo)向中国能源、金属与矿业企业提出了这一建议。

这位拥有20多年融资经验的银行高管还可以谈论能源和矿产的现状。自2014年9月以来，他一直领导着法国兴业银行和投资银行在亚太地区的自然资源和能源项目咨询、金属和矿业融资团队。事实上，在银行系统的某个领域建立专业团队是很少见的，但兴业银行的自然能源融资项目团队已经建立了20多年。

深入培育能源矿产产业

兴业银行能源矿产融资项目团队的服务主要包括财务咨询，帮助客户提供一系列融资解决方案；同时，它还充当贷款银行，直接为客户提供融资。“我们的项目包括采矿、金属冶炼、发电厂、可再生能源、地热、石油、天然气和电力基础设施。”马乐说。

目前，法国兴业银行的团队已经拥有大量客户。马乐说，法国兴业银行在能源和矿产方面有一个非常早期的布局，它遍布世界各地。“我们在20年前就注意到了液化天然气市场，当时我们已经投资了这个市场；同时，我行在全球主要金融中心都有分行，可以深入了解当地市场情况；此外，这是一项长期战略。我们将坚持这一战略，不仅在市场条件好的时候，而且在市场条件差的时候。”马乐说。

事实上，当能源和矿产企业在海外投资或收购资产时，它们需要的资金往往是非常庞大的融资，基本上超过几十亿美元。兴业银行依托兴业全球银行的优势，积极与企业合作，快速解决企业融资问题。

当然，在贷款过程中，兴业银行也会对融资企业采取一些风险控制措施，比如为企业项目设计固定资产抵押，或者转让能源项目融资中供应商和收购方的业务合同权益。马乐说:“我们的客户没有发现坏账。”当我们做这个项目时，我们对我们的客户做了详细的尽职调查，并仔细评估了每个项目的风险。我们对能源和矿产行业有很好的了解，知道企业的成本在哪里，所以即使市场不好，这些企业也不会有太大的风险。"今年到目前为止，我们的项目比以前的项目更多更好."马乐说，在过去的三四年里，客户集中在石油和天然气上，但经过几年的发展，我们可以看到电力或相关项目越来越多，未来12个月的机会也越来越多。

能源和矿产企业出海的好时机

近期，大宗商品市场大幅波动，金价、油价、铜价等国际大宗商品价格创出新低。

根据世界银行发布的最新商品市场展望，2015年第二季度能源价格上涨，但金属和农产品价格(000061股)下跌。世界银行预测，今年下半年大宗商品市场将继续下滑，真正的复苏可能会持续到2016年。

商品价格对能源和矿产企业有非常直接的影响。马乐认为，商品有一定的周期，波动也很正常。只要这个企业是成本曲线内的客户，它就应该能够从银行获得融资。

此外，他认为大宗商品目前的价格处于相对较低的水平，这也给希望在海外投资和收购资产的企业提供了更多机会。“目前的情况是，由于价格下降，企业可以以同样的价格购买一些质量更好的资产；另一方面，由于商品价格下跌已有一段时间，而且这段时间还在延长，估计一些经营状况不佳的企业将面临长期困难，这可能导致一些企业考虑出售，给一些企业一个购买海外资产的好时机。”

与马乐对话:海外电力项目投资步伐将加快

《国家商报》记者:中国能源矿产企业的海外扩张是什么？

马乐:中国能源企业的海外投资可以分为两类，第一类是油气公司，第二类是电力公司。

投资油气的企业关心的是如何获得更多的自然资源，他们从这个角度向海外扩张(所以他们愿意进行长期和大规模的投资)。第二种投资的起点有些不同。例如，中国调整了燃煤发电的比例，增加了可再生能源的比例。因此，在海外投资时，中国企业希望投资一些已经投入运营的可再生能源资产，并希望将这些技术和商业经验带回中国。

此外，中资企业还涉足可再生能源，如中广核的核电和风电投资。

Nbd:未来中国企业海外投资的趋势是什么？

马乐:到目前为止，中国企业海外投资天然气和石油的比例相对较高，这一趋势可能会放缓，主要是因为油价自去年以来一直在下跌，速度很快，幅度很大。石油和天然气公司在扩大投资时可能会更加谨慎，金属和矿产的情况也是如此。企业海外扩张的速度也与企业和市场的需求有关，市场需求减弱，企业海外投资也会减弱。中国企业海外投资电力项目的步伐将加快，增速将超过以往。

Nbd:有没有中国企业不能对外投资的案例？

马乐:就我们自己的客户而言，目前我们还不知道有投资失败的案例。海外投资的失败可以分为两类:第一类是投资没有完成，或者完成后的经营状况不理想。

第二类可能是购买价格高于项目本身的价值。当然，这个问题有很多原因。前两年，整个大宗商品的价格仍处于很高的水平，所以当时的购买价格肯定会更高。这种情况在市场上也存在，但这并不是中国企业独有的情况。

Nbd:中国企业在海外扩张中会面临哪些风险？

马乐:除了刚才提到的价格过高的风险，还有一个政治风险。由于能源和矿产的投资周期相对较长，在一些政治不稳定的国家可能会遇到一些风险，而且不同的国家和地区有不同的法律法规，所以这些风险是存在的，特别是在首次投资这些地区的国家。

第二，矿产品与商品直接相关，商品具有周期性，因此何时安排投资是一个非常重要的问题。

矿产评估也有一个错误。例如，当你采矿时，你会发现矿产储量可能没有你最初估计的那么多。

Nbd:对于企业在海外扩张中可能面临的风险，法国兴业银行能提供什么样的帮助？

马乐:我们的银行在很多地方都有分支机构，拥有丰富的行业专业知识，长期致力于为自然资源、能源、金属和矿业融资。因此，我们对当地市场有很好的了解。我们可以从本地银行的网络中了解和规避一些常见的本地风险，并且我们可以比其他人了解得更深入。